$LUNA

Насувається шторм регулювання стейблкоїнів, але, можливо, не такий, як ти думаєш

Останнім часом у колах ширяться дві новини: у материковому Китаї 13 департаментів спільно видали документ про суворе придушення діяльності, пов’язаної зі стейблкоїнами, а в Гонконзі нові правила вимагають, щоб стейблкоїни без ліцензії покинули роздрібний ринок. На перший погляд, це виглядає як удар регулятора, але якщо розібратися, все далеко не так однозначно.

Почнемо з материкового Китаю. Політика безпосередньо визначає стейблкоїни як "незаконну фінансову діяльність", контроль здійснюється на всіх етапах — від випуску до торгівлі й платежів. Дані досить вражаючі: за перші 10 місяців цього року було розкрито 342 справи, заблоковано 4,6 мільярда юанів. Але треба розуміти контекст: це спрямовано насамперед проти сірих схем, а заодно розчищає дорогу для цифрового юаня (обсяг транскордонних платежів цього року вже перевищив 10 трлн). Простіше кажучи, б’ють по незаконних каналах, а не по легальних користувачах.

У Гонконзі ситуація ще цікавіша. Йдеться не про заборону USDT, а про встановлення порогу: "U" без ліцензії можуть користуватись лише професійні інвестори, роздрібним тимчасово доведеться почекати. Нові правила вимагають статутний капітал 25 млн гонконгських доларів + 100% резерви + повну ідентифікацію користувачів. У чому логіка? Очищення ринку від неофіційних коштів роздрібних клієнтів і створення місця для інституційних грошей, тобто це не заборона, а "зміна крові" задля відповідності правилам.

Найцікавіша реакція ринку: поки USDT відчуває тиск, ETH різко зростає, структура позицій BTC покращується, і гроші явно перетікають зі стейблкоїнів у основні монети. Це зовсім не схоже на панічну втечу, скоріше на ребалансування й купівлю на дні.

Якщо чесно: справжній негатив — це не саме регулювання, а те, що ти не розумієш логіку, яка за ним стоїть. Чим суворіша політика, тим швидше виходять сірі гроші, і тим зрілішими стають умови для великих гравців. Цей етап — можливо, не сигнал завершення булл-рану, а вікно для перерозподілу позицій.

Як вважаєш ти? Чи зможе BTC пробити 100 тисяч? Обговорюємо в коментарях.