Чому BTC не впав під час геополітичних конфліктів? Відповідь структури фондів Binance та CVD

Автор: Murphy

Оскільки баланс BTC на Coinbase тісно пов’язаний з чистим потоком ETF, то для короткострокового спостереження, яке ближче до реальних потреб (не ETF), я більше звертаю увагу на дані Binance.

З графіка 1 видно, що в періоди 21.10.2025-22.11.2025 та 15.01.2026-20.02.2026 спостерігається дві явні хвилі збільшення балансу, що відповідає двом значним падінням BTC. Після 22.11.2025 баланс зменшився на 34 145 монет, а ціна BTC стабілізувалася, перейшовши від швидкого падіння до коливань і слабкого відскоку.

Графік 1: Баланс BTC на біржі Binance

Це дуже схоже на поточну тенденцію: з 20.02.2026 баланс BTC на Binance зменшився на 25 135 монет, і цей період збігся з військовим конфліктом між США та Іраном, але ціна BTC в цілому залишалася коливною — без значних падінь або зростань.

Чи належать ці BTC, що виходять з Binance, реальним потребам? Я вважаю, що «так», або ж більшість із них.

З огляду на «чистий обсяг переказів за масштабами» вже можна побачити структурні відмінності. За цей час основний обсяг переказів виходив не від великих інвесторів із понад 10 мільйонів доларів, а переважно від групи з 1-10 мільйонів доларів.

Графік 2: Чистий обсяг переказів на Binance (за масштабами)

Ми знаємо, що перекази великих інвесторів зазвичай включають діяльність маркет-мейкерів, кастодіанів та інших інституцій, тоді як групи з 1-10 мільйонів доларів більше схильні до поведінки високовартісних інвесторів, «китів» — накопичення активів.

Також із відхилень у обсязі торгів BTC на Binance (CVD) видно дуже круту криву. CVD — це показник чистої різниці між обсягами купівлі та продажу, особливо яскраво виражений, коли активність ініціюють покупці або продавці.

Графік 3: Відхилення у різниці обсягів торгів BTC (Binance)

Я використовую алгоритм — 30-денне середнє у порівнянні з 90-денним медіанним значенням, що дозволяє згладити коливання окремих днів. Крутість кривої означає, що активність покупців у цей період значно зросла.

Це частково підтверджує попередні припущення: наразі попит більше відповідає реальним внутрішньоігровим потребам, а не поведінці маркет-мейкерів. Крім того, курс USDC/USDT з недавнього максимуму нижче 1 свідчить про зростання попиту на USDT як засіб купівлі.

Це також пояснює, чому під час тривалого конфлікту між США та Іраном, коли дані про зайнятість викликали побоювання щодо економічної стагнації або рецесії, ціна BTC залишалася стабільною.

Звісно, це короткострокові дані. Якщо дивитися на більш високий рівень, то можна побачити, що на макрорівні CVD залишається в низхідній тенденції, схожій на передтренд травня 2022 року.

Графік 4: Відхилення у різниці обсягів торгів BTC (Binance)

Після травня 2022 року крива CVD почала відхилятися від ціни, низькі точки ставали вищими, і різниця між ними зменшувалася, що свідчить про відновлення активності покупців і повернення попиту. Це довгий процес трансформації.

У поєднанні з недавніми даними про обережність китів щодо макроекономічної ситуації, моя думка така: короткостроково попит може підтримувати коливання або слабкий відскок BTC; але в довгостроковій перспективі загальна тенденція залишається низхідною. Відновлення попиту ще на початковій стадії, і середньостроково можливо тривале структурне відновлення.