Дві компанії контролюють 97%, обсяг торгів різко зріс на 1100%: переосмислення ринку прогнозів та наступні можливості для стартапів

作者：MetaHub Research

Вступ: переосмислення меж прогнозних ринків

Прогнозні ринки — це платформи, що дозволяють учасникам торгувати результатами майбутніх подій з невизначеністю, а ціна контракту відображає спільну оцінку ймовірності їхнього настання. Вони демонструють вищу точність у політичних виборах, макроекономіці, спортивних змаганнях, криптоактивах, корпоративних подіях тощо — порівняно з експертними прогнозами та опитуваннями.

За своєю суттю, прогнозний ринок — це інструмент “інформаційної фінансової системи” — ціна є ймовірністю. У сферах високої невизначеності та суб’єктивних оцінок він має значні переваги.

У 2025 році глобальний обсяг торгів прогнозними ринками становитиме близько 50,25 мільярдів доларів. Якщо визначати зрілість не обсягом торгів, а рівнем розвитку, то саме до 2025 року прогнозні ринки справді пройдуть перехід від “короткострокового цікавості, зумовленої подіями” до “стійкого ринкового механізму”.

Kalshi підтвердив, що галузь — це не просто “наявність торгів”, а вже початок комерціалізації — у їхньому звіті стверджується, що вони заробили близько 260 мільйонів доларів комісійних. Однак, прогнозні ринки ще не увійшли у фазу зростання — порівняно з мільйонними обсягами глобального ф’ючерсного ринку, що сягає сотень трильйонів доларів на рік, сьогодні вони більше нагадують фінансові ф’ючерси 1982 року, а не криптовалюту 2020-го.

На відміну від більшості фінансових інновацій, прогнозні ринки не зазнали довгого “хвостового” конкуренції — вони швидко зосередилися навколо двох платформ: Kalshi та Polymarket, що разом займають понад 97,5% ринку. Решта платформ мають сумарний обсяг торгів лише близько 1,25 мільярда доларів — це периферійна екосистема.

I. Суть прогнозних ринків: механізм виробництва інформації у неуважній економіці

Прогнозні ринки вже не просто інновація у торгівельних формах — вони еволюціонують у механізм виробництва інформації у сфері, де увага не є обмеженим ресурсом.

Основна різниця з традиційною увагою економікою:

• Вартість не залежить від кліків, трафіку чи популярності

• Основний актив — якість когнітивної та інформаційної оцінки

• Учасники прагнуть до верифікованих, торгівельних, цитованих суджень, а не до короткострокової уваги

У такій логіці змінюється і об’єкт конкуренції прогнозних ринків:

• Аналізи брокерських компаній

• Оцінки консалтингових фірм

• Права на медійний наратив

• Ймовірнісні виходи після тренінгу ШІ

Інакше кажучи, це ринок, що визначає ціну майбутнього когнітивного стану.

На цьому етапі галузь справді розділяє перехід: не технології, а три ключові питання — чи можливо підтримувати сталий потік інформації; чи можна увійти у “зону слабкого регулювання” без ризику арбітражу; чи стане прогнозний ринок інструментом для прийняття рішень інституціями, а не розвагою для роздрібних інвесторів. Якщо ці три умови виконуються, прогнозний ринок стає більш схожим на гібрид Bloomberg + біржа + опитувальні агентства, ніж на Web3-додаток.

Питання визначення ролі: — недооцінений ключовий актив

Більшість недооцінює найважливішу складову прогнозних ринків — не ліквідність, а здатність формулювати питання.

Хто володіє здатністю формулювати питання, той контролює: інформаційний вхід, контекст торгів, інтерпретацію ймовірностей. Це дуже схоже на структуру влади у індексних компаніях (MSCI). Добре спроектоване питання — це по суті: торгівельна когнітивна рамка.

II. Чому в 2024–2026 роках цінність прогнозних ринків раптово переоцінюється?

2025 рік — не випадковий переломний момент, а результат накладання трьох структурних факторів.

2.1 Очікування ясності регулювання

• 2024 року у кількох штатах США та CFTC з’являється чіткість у регулюванні контрактів на події

• Легалізація Kalshi відкриває шлях для традиційних інституційних інвестицій, що різко збільшує обсяги торгів

• Традиційні інвестори починають сприймати прогнозні ринки як інструмент для додавання альфі, а не як сіру азартну гру

2.2 Зростання обсягів торгів та постійне поповнення подій

• Раніше події здебільшого були політичними або одноразовими, з коротким циклом і високою волатильністю

• У 2025 році з’являються високочастотні події (спорт, KPI компаній, криптоінциденти), що дозволяє ринку постійно залучати капітал

• Постійні події створюють самопідсилювальний цикл ліквідності: глибша інформація — більше торгів — точніші цінові сигнали

2.3 Міграція інформаційного попиту

• У епоху ШІ, хоча даних багато, “надійність ймовірностей” стає дефіцитним активом

• Квантові фонди, хедж-фонди, корпоративні департаменти починають сприймати ціну прогнозного ринку як реальний сигнал

Ключова логіка: не зростання трафіку користувачів, а концентрація капіталу й інформаційного попиту — це справжній перелом у прогнозних ринках.

2.4 Три структурні сили у дії

Сила перша: “збиття” традиційних аналітичних систем

За останнє десятиліття, аналітика продавців значно відставала у прогнозах макроекономічних точок перелому; покупці все більше цінують швидкість формування консенсусу як джерело альфи; експертні моделі дедалі більше нагадують нарративні конструкції, а не пошук ймовірностей.

Прогнозний ринок пропонує іншу парадигму: не “хто розумніший”, а “хто готовий платити за судження”. Витрати на ставку — це вже форма фільтрації інформації.

Сила друга: зростання ролі AI та потреба у “справжніх сигналах”

Гігантські моделі здатні генерувати судження, але не можуть нести ризики. Унікальність прогнозних ринків у їхній механічній перевазі:

Тому вони стають одними з небагатьох систем із механізмом фіксації фактів у епоху AI — і саме тому все більше квантових фондів починають сприймати ціну прогнозного ринку як зовнішню змінну.

Сила третя: Web3 вирішує ключове обмеження — довіру до розрахунків

Перші проблеми прогнозних ринків полягали не у відсутності прогнозів, а у питаннях: хто керує? Як запобігти шахрайству? Як залучити глобальних учасників? Блокчейн-розрахунки знижують довіру з “вірити оператору” до “вірити коду”, що дозволяє масштабувати їх за межі юрисдикцій.

III. Порівняння провідних платформ (2025)

① Kalshi — центр ліквідності

• Обсяг у 2025 році — близько 23,8 млрд доларів, зростання понад 1100%

• У періодах досягав 55–60% тижневого обсягу галузі, ставши найліквіднішою платформою

• У деяких періодах частка світового ринку сягала 62,2%

• Місячний обсяг — до 1,3 млрд доларів

• Основне зростання — через відкриття регуляторних шляхів для традиційних інвестицій, а не через криптоаудиторію

Kalshi обрала іншу стратегію: активне входження у регуляторний режим, визначаючи прогнозний ринок як “біржу контрактів на події”, прагнучи повторити легалізацію ф’ючерсів. Це повільний шлях, але при успіху відкриє двері для пенсійних фондів, RIA та інституційних інвесторів.

② Polymarket — крипто-орієнтований центр ліквідності

• Обсяг у 2025 році — близько 22 млрд доларів

• У деяких місяцях зберігає мільярдні обсяги

Polymarket працює за моделлю глобальної безліцензійної ліквідності: швидко формує щільність подій, знижує бар’єри участі через блокчейн, замінюючи регуляторну глибину активною торгівлею.

Її цінність — не лише обсяг, а створення першої у світі “реальної політичної ймовірнісної кривої” — даних, яких раніше не існувало у традиційних системах.

③ Другий ешелон платформ (з невеликим обсягом, але перспективні)

Хоча ринок дуже зосереджений, з’являються платформи-експерименти, як Azuro, TrendleFi тощо. Їхній сумарний обсяг — близько 1,25 млрд доларів, що свідчить про перехід від “заснованої на інфраструктурі” фази до більш диференційованого розвитку.

Augur — перша генерація децентралізованих експериментів, але має обмеження: надмірна увага до “без довіри”, ігнорування реального досвіду учасників, відсутність вирішення проблем розподілу та отримання ліквідності. Це свідчить, що прогнозний ринок — не лише технічна проблема, а й дизайн ринку.

Висновок: головне у прогнозних ринках — не технологія, а здатність створювати ліквідність і дизайн подій. Платформи з низькою ліквідністю важко конкурувати через розподіл.

IV. Чому більшість прогнозних ринків зазнають невдачі?

Історично невдачі платформ — не у технологіях, а у мікроструктурі ринку.

4.1 Сприйняття прогнозних ринків як “казино на події”

Ця помилка призводить до того, що високочастотний шум затьмарює інформаційних трейдерів, маркетмейкери не можуть довго залишатися, а коефіцієнт Шарпа стає незбалансованим. Успішний прогнозний ринок має створювати структурні переваги для інформаційних учасників.

4.2 Неправильне джерело ліквідності

Потрібні не роздрібні трейдери, а макро-трейдери, аналітики, експерти галузі, хеджери. Вони забезпечують інформаційно обґрунтовану торгівлю, а не азартні ставки.

4.3 Неправильний дизайн частоти розрахунків

Якщо розрахунок відбувається занадто швидко — перетворюється на азартну гру; якщо занадто повільно — втрачається капітальна ефективність. Оптимальний період — від 2 тижнів до 6 місяців, що відповідає реальним часовим рамкам формування й перевірки розбіжностей.

V. Вертикальні сегменти: чотири високоростучі напрямки

Зі зменшенням можливостей універсальних прогнозних ринків, зростають спеціалізовані ніші. Спорт, креаторська економіка, AI-прогнози та соціальні боти — найдинамічніші сегменти.

5.1 Спортивний сегмент

Ключова логіка

Спортивні події мають високочастотний графік і чіткі результати, легко прогнозуються, формують лояльну аудиторію. Платформи через проміжні рішення (наприклад, Azuro Protocol) швидко створюють торгові ринки та коефіцієнти, знижуючи технічні бар’єри.

Приклади

• Football.fun: короткостроковий TVL понад 10 млн доларів, активна аудиторія

• Overtime: поєднання спільноти та деривативів, формує цілісну екосистему

• SX Network, Azuro Protocol: підтримка на блокчейні та проміжних шарів

Поведінка користувачів

• Висока частота участі, миттєві ставки, активність навколо змагань

• Вплив спільнот і рекомендацій

• Перевага важелів і короткострокових контрактів для швидкого зворотного зв’язку

Тенденції та можливості

Наступні 1–3 роки — сегмент стане більш професійним: високочастотні деривативи, важелі, міжланцюгова агрегація — стандарт. Взаємодія з громадою та спортивною екосистемою створить “спортивне прогнозування + спільнотна економіка” з подвійним зростанням.

5.2 Сегмент креаторів

Ключова логіка

Об’єднання прогнозних ринків із креаторською економікою дозволяє напряму стимулювати популяризацію та монетизацію контенту. Учасники не лише прогнозують, а й створюють контент, отримуючи частку доходів, що формує замкнуту екосистему з вірусним ефектом.

Приклади

• Melee: 20% комісії для креаторів, стимулюючи залучення

• Index.fun: 30% доходів для креаторів, створюючи “індекс креаторів” для повторних транзакцій і залучення спільнот

Майбутнє: платформи перейдуть до індексних та платформених моделей: через прогнози, NFT-інсентиви та розподіл доходів перетворювати вплив креаторів у торгівельні активи.

5.3 AI-прогнози

Ключова логіка

AI переходить від допоміжного інструменту до ядра: створення ринків, аналіз подій, генерація контенту, автоматичне розрахункове обслуговування. За допомогою агентів і Copilot платформи зможуть створювати безкоштовно, без людського втручання, з високою швидкістю та автоматизацією.

Приклади

• OpinionLabs: AI-агенти створюють подієві ринки, автоматично підраховують результати

• BuzzingApp: AI без людського втручання, швидке оновлення та закриття подій

Майбутнє

Через 1–3 роки AI стане стандартом: автоматизація створення ринків, розрахунки, аналіз подій і ризик-менеджмент — все AI. Це сприятиме появі нових високочастотних і високорозумних продуктів, залучаючи професійних квантових трейдерів.

5.4 Соціальні боти та інтерактиви

Ключова логіка

Легкий фронтенд і соціальна інтеграція знижують бар’єри: торгівля прогнозами безпосередньо у Telegram, X або через гаманці, створюючи “соціальні торги”.

Приклади

• Flipr, Noise: боти у Telegram для швидкого розміщення ставок, спрощення операцій

• XO Market: агрегує ордери з різних платформ, пропонує важелі та стоп-лоси для професіоналів

Майбутнє

Соціальні боти інтегруватимуться з платформами та інструментами, забезпечуючи крос-ланцюгову ліквідність і розширюючи охоплення користувачів, ставши “двигуном зростання” прогнозних ринків.

Підсумок: зростання вертикальних сегментів відображає перехід прогнозних ринків від універсального інструменту до “деривативів + даних + AI + екосистеми креаторів і спільнот”. Кожен сегмент має свою логіку: ринок → поведінка користувачів → технології → інвестиційні можливості.

VI. Малі прогнозні ринки: проривні можливості

Навіть у висококонцентрованій галузі є “блакитні океани” для нових гравців:

6.1 Вертикальні / нішеві ринки

• Спеціалізовані спортивні події, кіберспорт, KPI галузей

• Внутрішні корпоративні прогнозні ринки, галузеві асоціації

• Політичні або регіональні події

Логіка: глибокі або вузькопрофільні події, що не охоплюються основними платформами, мають високий потенціал з низьким обсягом торгів.

6.2 Продукти даних + B2B-інтеграція

• Не створювати власні торги, а продавати API або індекси для фондів і компаній

• Переваги — менше регуляторних ризиків і стабільний бізнес

6.3 Досвід і додаткові дані

• Інструменти передпрогнозної аналітики, механізми колективної довіри

• Перетворювати прогноз у “збільшення когнітивної цінності”, підвищуючи залученість користувачів

Ключова ідея: малі платформи мають уникати конкуренції за ліквідність і зосереджуватися на високій цінності, низькому обсязі і даних.

VII. Інвестиційна перспектива: інфраструктура — справжній пріоритет

Майбутні високовартісні напрями:

• API даних прогнозних ринків (продаж квантовим фондам)

• SaaS для корпоративних рішень

• Маркетмейкінг і ризик-агентство

• Індексні продукти ймовірностей (подібно VIX)

Головна конкурентна перевага — контроль за розповсюдженням ймовірностей, а не просто організація торгів.

7.1 Огляд інвестиційних напрямів

7.2 Аналіз ключових сигналів фінансування

The Clearing Co. залучила близько 15 млн доларів від інвесторів — Union Square Ventures, Coinbase Ventures, Haun Ventures, Variant. Це важливий сигнал: капітал починає сприймати прогнозні ринки як офіційний клас активів із централізованим розрахунком.

Kalshi оцінили у 5 млрд доларів; FanDuel і CME готуються запустити свої продукти. До 2025 року інституційні інвестиції складуть близько 55% капіталу прогнозних ринків. Це — еволюція, схожа на шлях від DEX 2017 до DeFi 2021 і технологічного стека прогнозних ринків 2024.

VIII. Тенденції та напрямки розвитку

8.1 Еволюція механізмів: поглиблення деривативів

Прогнозні ринки поступово перейдуть від “прогнозу результату події” до високочастотної торгівлі, структурованих опціонів і важелів. Типові сценарії:

• Короткострокові контракти (наприклад, Limitless 30-хвилинні) → високочастотна волатильність

• Важелі (Flipr 5x) → інтеграція з DeFi-важелями, формування екосистеми деривативів

• Інтервалні прогнози, арбітраж цін → еволюція у структуровані опціони і фінансові деривативи

Крім того, важливим стане міжланцюгове та міжплатформне об’єднання ліквідності. Агрегатори об’єднуватимуть ордери з різних платформ для отримання найкращих цін і розрахунків — аналог “прогнозний ринок 1inch”.

8.2 Еволюція продуктів: дані + AI

Ціни прогнозних ринків вже відображають “ймовірність події”, але у майбутньому вони стануть ядром для квантових моделей, управління активами і ризиками. Можливі формати:

• Підписка на дані: реальні ймовірності, поведінка ключових гравців, арбітражні можливості

• Індексні продукти: комбінація прогнозів у “індекси креаторів” або “подій” для повторної торгівлі та інтеграції у DeFi

• Візуальні термінали: “прогнозний Bloomberg” — аналітика та сигнали для стратегій

AI братиме участь у генерації ринків, автоматичних розрахунках, аналізі подій і ризик-менеджменті: автоматичне створення подієвих ринків, динамічне коригування коефіцієнтів, автоматичне виведення та прогнозування.

8.3 Інфраструктура: модульність і комбінація

Прогнозні ринки стануть схожі на Lego: модулі генерації ринків, розрахунків, ліквідності, оракулів і AI — проект можна швидко зібрати, знизити технічні бар’єри і підтримувати мульти-ланцюгову розгортку.

• Gnosis CTF — стандартизація випуску активів

• Azuro Protocol — проміжний шар для азартних ігор

• Polymarket/Kalshi — ядро розрахункової системи

Мульти-ланцюгова розгортка і об’єднання ордерів стануть стандартом: Base, Polygon, Solana — основні платформи для вертикальних сегментів.

8.4 Еволюція UX

Інтерфейси стануть більш соціальними, легкими і миттєвими: боти (Telegram, соцмережі), один клік для ставок, інтеграція важелів у контент. AI і розумні оракули зменшать людські операції, автоматизують розрахунки і аналіз подій — підвищуючи масштабованість платформ.

Протягом 1–3 років прогнозні ринки перетворяться у “деривативи + дані + AI + модульна інфраструктура”, що прискорить їхній розвиток. Вони перетворюються з інструменту агрегації інформації у комплексний фінансовий ринок + дані + AI + екосистему креаторів і вертикальних сегментів. Інвестиції зосереджуються у базову інфраструктуру, дані, застосунки та інновації у AI і взаємодії.

Висновок: новий соціальний інфраструктурний рівень

Прогнозні ринки — це не просто фінансова інновація, а спроба вирішити одну з найглибших проблем людства: як сформувати виконуваний консенсус щодо невизначеності.

У часи перенасиченості інформації, поширення AI і збоїв експертів ця механіка лише починає проявляти свою важливість.

Вони — новий соціальний інфраструктурний рівень, а не просто активи.