Огляд

23 січня 2025 року президент США Дональд Трамп оголосив про створення Крипто-тачки. Під керівництвом нової адміністрації Комісія з цінних паперів та бірж США продемонструвала більш відкрите регулювання щодо криптовалют та створила спеціальну команду для уточнення правил схвалення ETF. Зміна політичного середовища принесла нові очікування на ринку, відкривши вікно для прискореного розвитку криптовалютних ETF.

Нещодавно кілька установ послідовно подали заявки на СОЛ, ЛТС та ХРП-направлені біржові фонди, що збільшило ентузіазм на ринку. В очікується, що Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) ухвалить остаточне рішення у жовтні 2025 року, прийняття якого не лише глибоко вплине на ринковий ландшафт, але й може перетворити криптовалютну інвестиційну екосистему.

Джерело: https://www.cnbc.com/2025/01/23/trump-signs-executive-order-on-Крипто-digital-asset-stockpile.html

Що таке криптовалютний ETF?

Криптовалютний ETF - це фонд, який торгується на фондовій біржі, вартість якого зазвичай пов'язана з ціною однієї або декількох криптовалют, таких як Bitcoin (BTC) або Ethereum (ETH). Купуючи акції ETF, інвестори можуть отримати експозицію до коливань цін на криптовалюту без необхідності утримувати приватні ключі, керувати гаманцями або безпосередньо взаємодіяти з технологією блокчейн.

Класифікація:

1. Спот-ETF:

Прямо володіє криптовалютами (такими як BTC чи ETH), із вартістю фонду, яка відповідає ринковій ціні базового активу в реальному часі. \
Наприклад, американський фонд інвестиційного товару "iShares Bitcoin Trust (IBIT)" та "Fidelity Ethereum Fund (FETH)" є обидва фондами біржових товарів.
Перевага полягає в високій точності відстеження, в той час як недолік полягає у необхідності рішень зберігання активів в безпеці.

Джерело: https://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust-etf

2. Фьючерсний ETF:

На основі фьючерсів на криптовалюту, а не безпосередньо утримуючи криптовалютні активи.
Наприклад, перший Bitcoin futures ETF в США, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), був запущений у жовтні 2021 року.
Перевага полягає в тому, що легше отримати регуляторне схвалення, тоді як недоліком є можливе відхилення від поточних цін через витрати на переоформлення фьючерсів.

Джерело:https://www.proshares.com/our-etfs/strategic/bito

3. Гібридний/багатоактивний біржовий інвестиційний фонд (ETF):

Відстежує продуктивність кошика криптовалют (таких як BTC, ETH, SOL), забезпечуючи інвесторам різноманітну експозицію.
Одноактивні криптовалютні ETF, з меншою кількістю гібридних ETF, все ще володіють ринком США. Однак такі продукти вже було введено в Канаді та Європі.
Наприклад, біржовий фонд Purpose Crypto Opportunities ETF, зареєстрований в Канаді під тікером CRYP, досягає диверсифікації, інвестуючи в різноманітні криптовалютні активи, включаючи частки фонду, які безпосередньо утримують Bitcoin та Ethereum.

Джерело: https://finance.yahoo.com/quote/CRYP-B.TO/

Основні характеристики:

1. Зручність:
   Можна торгувати через традиційні брокерські рахунки (такі як Robinhood, Fidelity) без необхідності реєстрації на криптовалютній біржі.

2. Ліквідність:
   Можна купувати і продавати протягом торгового дня, як акції, звичайно, з високим обсягом угод.

3. Регуляторна відповідність:
   Діє на регульованих фінансових ринках, що робить його безпечнішим, ніж пряме утримання криптовалют.

4. Витрати:
   Плата за управління зазвичай коливається від 0,2% до 2% (наприклад, плата за управління BITO становить 0,95%), в залежності від видавництва.

Переваги:

Нижчий бар'єр входу: Підходить для традиційних інвесторів, які не знайомі з технологією блокчейн.
Безпека: Немає жодних проблем з втратою приватних ключів або взлому бірж.
Інституційна участь: привертає більше інституційних коштів, сприяючи зростанню ринку.

Ризики:

Волатильність ринку: Ціни на криптовалюту різко коливаються, що впливає на вартість ETF.
Вплив комісій: Довгострокові утримання можуть бути знищені управлінськими комісіями.
Нормативна неоднозначність: Зміни в політиці можуть вплинути на роботу або ціни на ETF.

Джерело: https://x.com/TheCryptoLark/status/1882058154093027613

Історія розвитку

Джерело:Reuters

З моменту популярності Bitcoin у 2013 році засновники біржі Gemini Камерон і Тайлер Вінклвосс були першими, хто подав заявку на створення Біткойн ETF на U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). У тому ж році Grayscale запустив Bitcoin Investment Trust. У 2016 році брати Вінклвосс переглянули свою заявку та призначили State Street кастодіантом, тоді як Grayscale також подав заявку до SEC на конвертацію свого Bitcoin Trust в ETF. У 2017 році SEC відхилила заявку Вінклвоссів через стурбованість незрілістю ринку Bitcoin, і Grayscale також відкликав свою заявку на конвертацію тресту в ETF.

У 2018 році SEC знову відхилила другу заявку Вінклвоссів, посилаючись на відсутність заходів у криптовалютних біржах для запобігання маніпулюванню ринком. У 2020 році Grayscale перетворив свій трест на сутність, що повідомляє SEC, і почав торгувати на ринку «позапозичних» операцій, ставши першим публічно торговим фондом Bitcoin у США.

Джерело:SEC

Перший схвалений криптовалютний ETF розпочався в 2021 році, коли Канада запустила перший у світі ETF на Bitcoin, а після цього США схвалила Bitcoin futures ETF, створивши фундамент для інтеграції криптовалют в традиційні фінансові ринки. У 2023 році глобальний інтерес до криптовалютних ETF різко зрос, і багато установ подали заявки на створення ETF на spot Bitcoin та Ethereum. У січні 2024 року були схвалені ETF на spot Bitcoin, перша партія продуктів (таких як IBIT та ARKB) досягла обсягу торгів понад 4,6 мільярда доларів у перший день. Подальше було офіційне запуск ETF на spot Ethereum 23 липня 2024 року, що додатково сприяло розвитку криптовалютних ETF.

Наразі фонди Bitcoin ETF в обліковано в 10 країнах/регіонах та торгуються на ринках, включаючи США, Канаду, Гонконг, Німеччину, Бразилію та Австралію. При нарощуванні ринку криптовалютні ETF для Solana, XRP та LTC вже вступають в процес схвалення, і в майбутньому можуть бути представлені більше криптовалютних ETF на базі інших активів.

Джерело:Біткойн скарбництва

Огляд прогресу

Зі схваленням Bitcoin та Ethereum spot ETF в останні роки криптовалютний ринок залучив більше уваги від основних фінансових установ. Декілька установ подали заявки на spot ETF для криптовалют, таких як ADA, XRP, SOL, LTC та DOGE, в Комісію з цінних паперів та бірж (SEC) США.

Деталь

Огляд ходу подання заявки на ETF-криптоактиви (2025)

На даний момент Солана (SOL) та Лайткоін (LTC) мають найбільшу кількість заявок на створення ETF на місці, по п'ять від кожного емітента. Великі установи подали заявки 19b-4 на створення ETF на місці для SOL, LTC та XRP. Проте SEC прийняв заявки лише на ETF Солана від Grayscale, Litecoin Trust та Litecoin ETF від Canary.

Згідно з правилами, як тільки SEC приймає подання 19b-4, воно буде опубліковано в Федеральному реєстрі, ініціюючи 21-денний період громадських коментарів. Потім SEC повинна вирішити протягом 45 днів, чи схвалити заявку, хоча вона може продовжити період перегляду до 90 днів або максимум до 240 днів. Якщо пропозиція відповідає вимогам Закону про цінні папери, таким як захист інвесторів та забезпечення рівності у ринку, вона буде схвалена; в іншому випадку вона буде відхилена.

Для ETF, навіть якщо затверджується подання 19b-4, реєстраційна заява S-1 також повинна бути схвалена, перш ніж ETF може бути внесений до списку для торгівлі.

Джерело: https://x.com/martypartymusic/status/1864073420477989071

ETF BTC: Затверджено в січні 2024 року

Після затвердження ETF на місці BTC у січні 2024 року вони швидко розширилися. На ринку США зараз є 11 ETF на місці, які привертають мільярди доларів капіталовкладень.

Ціна біткоїна значно вплинула на ETF. Наприклад, коли IBIT BlackRock перевищив 50 мільярдів доларів активів, ціна біткоїна короткочасно зросла до 108 000 доларів.

Подібні продукти існують на глобальному ринку в Канаді, Німеччині, Бразилії та інших регіонах, що свідчить про міжнародний тренд інвестиційних фондів BTC.

Ефір ETF: Затверджено американським SEC

США: У травні 2024 року Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) США затвердила перші пропозиції щодо біржових фондів Ethereum на місці, які були офіційно внесені до списку для торгівлі 23 липня. Інституції, такі як BlackRock (тікер: ETHA) та Fidelity (тікер: FETH), запустили продукти.

На перший день торгів обсяг перевищив 500 мільйонів доларів, що свідчить про великий інтерес ринку. Однак, порівняно з Bitcoin ETF, їх масштаб залишається меншим.

Гонконг: У квітні 2024 року Гонконг затвердив перший пакет Bitcoin та Ethereum ETF, які почали торгуватися 30 квітня з метою встановлення регіону як криптовалютного фінансового центру.

Інші Регіони: Канада, Європа та інші регіони також випустили подібні продукти, деякі навіть підтримують стейкінг ETH, пропонуючи додаткові річні доходи.

Список деяких спотових ETF Ethereum на ринку США:

Джерело: https://x.com/JSeyff/status/1815958023317205232

SOL Spot ETF: П'ять установ подали заявку, Заява Grayscale прийнята SEC

П'ять емітентів подали заявки на створення ETF для Solana (SOL):

• Grayscale (планує конвертувати довірчий фонд Solana в ETF на місці)
• Bitwise, VanEck, 21Shares, Canary Capital

Раніше декілька установ мали свої заявки на ETF на місці SOL відхилені Комісією з цінних паперів та бірж. 29 січня 2025 року біржа Cboe BZX повторно подала 19b-4 заявки від Bitwise, VanEck та інших. Наступний етап перегляду SEC заплановано на 30 березня та 3 квітня.

Нещодавно Комісія з цінних паперів та бірж США офіційно прийняла заявку Grayscale на ETF Solana 19b-4. Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт вважає, що це може бути позитивним сигналом, оскільки раніше SEC вважала Solana цінним папером. Тим часом старший аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунес зауважив, що це перший випадок прийняття SEC заявки на ETF, який відстежує токен, раніше класифікований як цінний папір, що потенційно відображає зміни в регулюванні.

Джерело: X

XRP Spot ETF: П'ять установ подали заявки, всі подали файли 19b-4

На даний момент Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares та WisdomTree подали заявки на створення XRP ETF на місцевому ринку:

• Grayscale подав заявку 19b-4 30 січня з метою перетворення довіри XRP в ETF на місці.
• Bitwise, 21Shares та Canary Capital подали заявки 19b-4 через біржу Cboe BZX 6 лютого, щоб затвердити список XRP spot ETF.

Як тільки SEC підтвердить прийняття, заявка буде опублікована в Федеральному реєстрі, офіційно вступаючи в процес рецензування.

Джерело:X

LTC Spot ETF: Заявки від Grayscale та Canary прийняті SEC

Наразі заявки на ETF на місцевому ринку LTC подали лише Grayscale та Canary Capital:

Канарський капітал подав заявку 19b-4 16 січня.

Grayscale подала свою заявку 24 січня.

Комісія з цінних паперів і бірж США офіційно прийняла обидва заявки на ETF LTC, які зараз перебувають у 21-денний період громадських консультацій. Комісія може схвалити, відхилити або продовжити процес розгляду.

Джерело:X

Інші Оновлення Заявок на ETF Spot Крипто

Поза SOL, XRP та LTC, інші заявки на ETF на місці криптовалюти також розвиваються:

• У січні Рекс подав заявку на кілька ЄТФ, включаючи ЄТФ Трампа та ЄТФ BONK.
• У лютому Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) Arca подала заявку на створення ETF на місцевому ринку Dogecoin до SEC.
• 21Shares подала заявку на реєстрацію S-1 для ETF на місці Polkadot.

Комісія з цінних паперів та бірж залишається обережною стосовно схвалення біржевих фондів криптовалют. Однак з прийняттям заявки Grayscale на створення фонду Solana ринок загалом вважає, що регулятивна ситуація змінюється, що збільшує ймовірність майбутніх схвалень.

Джерело:X

Можливі майбутні фонди ETF

Успіх Bitcoin ETF відкрив шлях для входу інституційних фондів на ринок криптовалют. У майбутньому сектор ETF розшириться від одного активу до кількох активів (BTC → ETH → інші основні активи), від місцевих ETF до ETF, які підтримують стейкінг (ETF зі стейкінгом ETH), а також від L1 публічних ланцюжків до конкретних секторів, таких як DeFi, AI та RWA. Тим часом галузь поступово перейде до дотримання вимог і стандартизації з традиційної інституційної перспективи. Із затвердженням більшої кількості ETF інституціоналізація ринку криптовалют продовжить поглиблюватися, тягнучи галузь до зрілості.

Мульти-активний Крипто ETF

1. Інвестування в кілька основних криптовалют, подібно до індексних фондів на традиційних ринках, що забезпечує більш різноманітний інвестиційний портфель.

Потенційний вплив:

• Зменшує ризик волатильності одного активу та підвищує стабільність портфеля.
• Привертає ширший спектр інституційних фондів, що стимулює загальний ринковий ріст.
• Збільшує ринкову ліквідність для основних криптовалютних активів.

Можливі компоненти: BTC, ETH, SOL, XRP, LTC, DOT, тощо.

Ризики:
Ризики мульти-активних криптовалютних ЕФТ головним чином полягають у виборі активів, ринковій волатильності та правовій невизначеності. Хоча такі ЕФТ досягають диверсифікації ризиків через мульти-активні інвестиції та підвищують стабільність портфеля, різниця в волатильності між різними криптовалютними активами може призвести до того, що загальна продуктивність портфеля значно впливатиме на ринкові умови.

Додатково, регулювання криптовалютного ринку все ще розвивається, що може внести ризики відповідності, що впливають на операції фонду та довіру інвесторів. З появою більшої кількості інституційних фондів ринкова ліквідність та конкуренція можуть збільшитися, але це також приносить невизначеність та потенційні політичні ризики.

Виклики впровадження:

• Складність вибору активу: Балансування волатильності та ринкових ризиків кількох криптовалют, щоб забезпечити стабільність ETF на непередбачуваному ринку залишається викликом.

2. Публічний Ланцюговий Екосистемний Фондовий Індексний Фонд

ETF, спрямований на конкретний громадський блокчейн, інвестує в його власний токен та основні проекти екосистеми.

Потенційний вплив:

• Заохочує розвиток проектів екосистеми, підвищуючи довіру серед розробників та інвесторів.
• Покращує капітальні операційні можливості екосистеми громадського ланцюжка, сприяючи довгостроковому сталому розвитку.
• Підсилює зв'язок між криптовалютною індустрією та традиційними ринками, збільшуючи потоки інституційного капіталу.

Можливі ЄТФ громадського ланцюжка:

• ETF Solana (SOL + екосистемні проекти, такі як Jito, Marinade, тощо)
• Avalanche ETF (AVAX + екосистема проектів DeFi/NFT)
• Polkadot ETF (DOT + парачейн-активи)
• Litecoin ETF (LTC як актив PoW)
• ETF Dogecoin (DOGE як основний мем-актив)

Ризики:
ETF публічних ланцюгів стикаються з ризиками, в першу чергу пов'язаними з технічною масштабованістю, конкурентоспроможністю екосистеми та регуляторними проблемами. Хоча такі ETF допомагають стимулювати зростання екосистемних проєктів та покращувати капітальні операції, відмінності в технологічних інноваціях та ринковій конкуренції між різними публічними ланцюгами можуть вплинути на їхню довгострокову ефективність.

З поширенням криптовалютної галузі взаємодія з традиційними ринками, проекти громадського ланцюжка також зіткнуться з наростаючими регуляторними тисками, особливо щодо перетинних капітальних потоків та питань відповідності. Крім того, ринкова нестабільність може призвести до високої волатильності в ЕТФ екосистемі громадського ланцюжка.

Виклики реалізації:

• Проблеми технічної масштабованості: Різні публічні ланцюги значно відрізняються за технічним розвитком. Конкурентоспроможність та інноваційна спроможність кожної екосистеми неоднакові, що може вплинути на довгострокову продуктивність ETF.

3. ETF з блокчейну DeFi Blue-Chip

Інвестування у провідні протоколи у секторі DeFi, що пропонують фінансові продукти з високим потенціалом зростання.

Потенційний вплив:

• Збільшує приплив капіталу в сектор DeFi, підтримуючи зростання ліквідності.
• Підвищує популярність DeFi, зменшуючи регуляторні ризики, пов'язані з децентралізованою фінансовою сферою.
• Розширює інституційні інструменти хеджування та сприяє використанню фінансових похідних.

Можливі компоненти:

• Сектор DEX: Uniswap (UNI), Curve (CRV), Balancer (BAL)
• Сектор кредитування: Aave (AAVE), Compound (COMP)
• Сектор стейкінгу: Lido (LDO), Rocket Pool (RPL)

Ризики:
ЕТФ синіх фірм DeFi стикаються з ризиками, головним чином пов'язаними з регуляторною невизначеністю, проблемами ліквідності, безпекою протоколу та технічними вразливостями на децентралізованих платформах. Хоча провідні протоколи DeFi мають високий потенціал зростання, відсутність уніфікованої регуляторної рамки та стандартів відповідності може створити регуляторні ризики.

Крім того, недостатня ринкова ліквідність може вплинути на продуктивність ETF, тоді як вразливості смарт-контрактів або хакерські атаки на децентралізовані фінансові платформи можуть призвести до втрат інвестицій. Незважаючи на ці ризики, ETF голубого чіпу DeFi можуть допомогти залучити більше капіталу, підвищити ринкове визнання DeFi та розширити інституційні засоби хеджування.

Виклики реалізації:

• Безпека протоколу: Вразливості смарт-контрактів або хакерські атаки на децентралізовані платформи можуть призвести до втрат коштів, підриваючи довіру інвесторів.

4. RWA (Real World Asset) Токенізація ETF

Інвестування в токенізовані реальні активи (RWA), такі як облігації, нерухомість та мистецтво.

Стан ринку:

• Інституції, такі як BlackRock та Franklin Templeton, вже увійшли в сектор RWA.
• Токенізація облігацій казначейства США була прийнята кількома установами (наприклад, фінансова компанія Ондо, фінансова компанія Maple)

Потенційний вплив:

• Інтегрує традиційну фінансову сферу з блокчейном, розширюючи можливості інституційних інвестицій.
• Покращує ліквідність активів та сприяє упровадженню RWA у секторі DeFi.
• Вища регулятивна згода зменшує ризики невизначеності політики.

Можливі компоненти:

• Токенізований інвестиційний фонд скарбниці (наприклад, токенізований інвестиційний фонд скарбниці США)
• ETF токенізації нерухомості (наприклад, пули активів Propy, Lofty AI)
• ETF мистецтва/колекціонування (наприклад, токенізовані колекціонерські NFT)

Джерело:https://app.rwa.xyz/treasuries

Ризики:
Токенизація RWA ETF зіштовхується з численними юридичними та регуляторними викликами, особливо в міжкраїнній токенизації, де різноманіття регуляторних норм у різних юрисдикціях значно збільшує операційну складність. Забезпечення автентичності та кастодіального утримання активів є вирішальним, оскільки законність та перевірність токенізованих активів складають основу цієї інвестиційної моделі.

Крім того, токенізовані активи можуть бути класифіковані як цінні папери, що вимагає відповідності строгим правилам регулювання цінних паперів. Крім того, різниці в глобальній податковій політиці можуть викликати складні ризики відповідності податковим вимогам.

Виклики впровадження:

• Аутентичність та зберігання активів: Забезпечення законності та автентичності токенізованих активів - це основне виклик у реалізації цього ETF.

5. AI + Крипто ETF

Інвестування в проекти крипто, пов'язані з штучним інтелектом (AI), включаючи алгоритми AI, агентів AI, згенерований AI контент (AIGC) та інші сектори.

Статус ринку:
У 2024 році спостерігається бурхливий розвиток сектору штучного інтелекту, і кілька проектів зі штучним інтелектом відзначилися значним зростанням капіталізації на ринку.
Потенціал штучного інтелекту в поєднанні з блокчейном величезний, наприклад, децентралізовані платформи обчислень штучного інтелекту та штучно-створені NFT.

Потенційний вплив:
Продвигаючи інтеграцію штучного інтелекту та блокчейну, прискорюючи розвиток штучного інтелекту в епоху Web3.
Залучення венчурного капіталу, прискорення надходження капіталу в сектор штучного інтелекту.
Підтримка розвитку децентралізованої екосистеми штучного інтелекту, зменшення монополізації великими корпораціями.

Можливі компоненти:
Обчислення штучного інтелекту: Render Network (RNDR), Akash Network (AKT)
AI Агенти: Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX)
Штучний інтелект NFT: Alethea AI, Altered State Machine (ASM)

Джерело:https://rendernetwork.com/

Ризики:
ЕТФ, які інтегрують штучний інтелект та блокчейн, стикаються з викликами у технічній інтеграції, конфіденційності даних та безпеці, особливо в координації смарт-контрактів та розподіленого обчислення. Додатково, обчислювальні затори та тиск від децентралізованої архітектури підвищують складність впровадження.

Виклики впровадження:
Контроверзія щодо оцінки в галузі штучного інтелекту та криптовалют походить від складнощів оцінки технологій, ринкових бульбашок та регуляторної нестабільності. Незріла технологія та часті зміни політики роблять оцінки дуже вразливими до коливань у короткостроковому періоді.
Збалансувати захист конфіденційності та прозорості залишається ключовим викликом у чутливих галузях, таких як фінанси та охорона здоров'я. Крім того, довіра ринку до цієї інтеграції відносно низька, що викликає значні обурення інвесторів.

6. ETF компаній з видобутку Bitcoin

Інвестування в провідні компанії з видобутку біткоїнів по всьому світу сильно впливає на цикли цін на BTC.

Статус ринку:
Існуючі компанії з видобутку, такі як Hut 8, Marathon Digital та Riot Blockchain вже є публічною компанією.
Після розділення BTC прибутковість гірничих компаній стане ключовим фактором інвестування.

Потенційний вплив:
Підвищення фінансових можливостей гірничих компаній, що сприяє розвитку промисловості.
Надаючи можливість інвестувати в ланцюг індустрії Bitcoin, знижуючи прямі ризики утримання.
Підвищення інституційного впливу на цикли цін BTC, збільшення довгострокової інвестиційної вартості.

Можливі компоненти: Hut 8 (HUT), Marathon Digital (MARA), Riot Blockchain (RIOT), CleanSpark (CLSK)

Джерело:https://www.mara.com/

Ризики:
Компанії з видобутку біткоїнів ETF стикаються з кількома ризиками, перш за все - нестабільність ринку, спричинена коливанням цін на BTC, різницею в регулюванні та змінами в різних країнах та регіонах, впливом технології гірничої апаратури та енергетичними витратами на конкурентоспроможність компаній з видобутку, потенційними екологічними обмеженнями, що обмежують гірничі види діяльності, а також операційними та технічними проблемами у компаніях з видобутку. Ці ризики можуть вплинути на прибуток від інвестицій в ETF, тому інвесторам слід уважно оцінити потенцій та виклики компаній з видобутку біткоїнів ETF.

Виклики впровадження:
Технологія видобутку та екологічні норми: Покращення у технології видобутку, коливання у вартості енергії та все більш суворі екологічні норми можуть обмежити видобуткові діяльності, тим самим впливаючи на результативність ETF-фондів компаній з видобутку.

Позитивний вплив на ринок

1. Потоки капіталу та збільшення ліквідності ринку

Затвердження ETF означає, що більше інституційних інвесторів та традиційний капітал можуть увійти на ринок криптовалют більш зручним та низьким способом, без необхідності утримувати приватні ключі або використовувати обмінні рахунки. Це значно знижує вимоги до відповідності та технічні пороги, привертаючи великий приплив традиційного фінансового капіталу.

Наприклад, після затвердження Bitcoin spot ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT) привернув понад 10 мільярдів доларів протягом шести тижнів, що призвело до зростання цін на BTC приблизно на 50%. Якщо ETF для інших криптовалют, таких як SOL, XRP та LTC, будуть затверджені, очікується подібний приплив капіталу, що підніме ціни вгору.

Джерело:https://finance.yahoo.com/news/blackrocks-ibit-hits-10b-faster-225127180.html

2. Покращений настрій на ринку та каталізатор бикового ринку

Затвердження ЕТФ часто тлумачиться ринком як ознака визнання криптовалютами, що піднімає довіру інвесторів. Наприклад, після затвердження Біткоїн-спот ЕТФ в січні 2024 року, Біткоїн швидко перевищив позначку у 48,000 доларів, спричиняючи короткостроковий настрій FOMO (страх пропустити).

Якщо буде схвалено ETF на місцеві SOL або XRP, ринок може вважати їх новими віхами в розвитку галузі, що сприятиме загальному росту ринку, особливо користуючись екосистемами рівня 1 та токенами, пов'язаними з платежами.

3. Регуляторні сигнали, які впливають на очікування ринку

Затвердження SEC заявки на ETF може свідчити про більш спокійне регулювання криптовалюти. Наприклад, прийняття SEC заявки на ETF Solana від Grayscale було інтерпретовано ринком як ознаку того, що Solana може не бути класифікована як цінний папір, що зменшує ризик регуляторних обмежень.

Якщо буде затверджений XRP ETF, ринок може сприймати це як ознаку того, що SEC пом'якшує свою позицію стосовно класифікації XRP як цінного паперу, тим самим підтримуючи розвиток екосистеми XRP.

4. Довгостроковий вплив: Ринкова зрілість та інституціоналізація

Спот-фонди-ПДВ дозволяють інституційним інвесторам входити на ринок за низькою вартістю та прозоро, допомагаючи зменшити "казино-подібну" природу криптовалютного ринку та сприяючи його перетворенню в основний актив класу. Після затвердження Bitcoin ETF вступ великанів, таких як BlackRock та Fidelity, покращив професіоналізм ринку та інституційну участь.

Зі збільшенням кількості схвалених криптовалютних ETF широке інституційне прийняття очікується, що сприятиме розвитку більш складних інвестиційних стратегій, таких як арбітраж, хеджування фьючерсів та стратегії з фіксованим доходом, що подальше підвищить стабільність ринку.

Ризики

Поки затвердження ETF криптовалют приносить інституційні капіталовкладення та розвиток ринку, воно також супроводжується певними ризиками, включаючи:

1. Збільшена концентрація на ринку
   ETF-фонди управляються великими фінансовими установами, що може призвести до концентрації ліквідності та цінової потужності в декількох установах, що послаблює децентралізовану природу ринку.

2. Регулятивна неочевидність
   Хоча ЕТФ були затверджені, регуляторна ситуація залишається нестійкою. Майбутні зміни політики (такі як оподаткування та вимоги щодо дотримання) можуть вплинути на ринкові очікування.

3. Збільшене системне ризик
   ЕТФ дозволяють більше інституційних інвесторів увійти на ринок, але під час макроекономічних спадів вони можуть поглибити панічне продаж, підсилюючи волатильність цін.

4. Потенційний вплив на ринок спот
   ETFs в основному покладаються на кастодіантів для утримання BTC та інших активів. Якщо механізми кастодіанства не мають прозорості або стикаються з проблемами управління, це може підірвати довіру інвесторів, що потенційно може спричинити кризу ліквідності.

5. Ризики арбітражного трейдингу
   Ціни на ETF можуть відхилятися від ринку місця, а складність арбітражної торгівлі може призвести до тимчасових турбулентностей на ринку, що потенційно може вплинути на загальну стабільність ринку.

Висновок

ETF на криптовалюту стають центральною темою уваги ринку, оскільки кілька заявок на ETF на криптовалютні активи наразі перебувають на розгляді у SEC США. Хоча процес затвердження залишається повільним, нове обране уряду та SEC можуть прийняти більш відкрите ставлення до криптовалют після оголошення президентом США Дональдом Трампом створення робочої групи з криптовалют. До жовтня 2025 року очікується, що SEC прийме рішення щодо кількох заявок на ETF на криптовалюту, що може глибоко позначитися на ринкових тенденціях.

Запуск криптовалютних ЕТФ надає інституційним інвесторам новий вхідний канал на ринок криптовалют та прискорює інтеграцію криптовалютних активів з традиційною фінансовою сферою. У майбутньому можуть з'явитися ще більше типів криптовалютних ЕТФ, включаючи продукти на основі стейкінгу та інноваційні ЕТФ, які охоплюють DeFi та штучний інтелект, що додатково стимулює зростання галузі.

Проте ринку необхідно залишатися обережним щодо можливих ризиків, таких як зростаюча централізація, регуляторні зміни та підвищена волатильність ринку.