Основні моменти | Загалом

• Суть пропозиції: SIMD-0228 значно знижує рівень інфляції Solana (з 4,779% до 0,87%), зменшуючи видання токенів, забезпечуючи безпеку мережі та розблоковуючи капітал для DeFi.
• Основний механізм: Поточна модель інфляції слідує фіксованому шаблону зменшення (починаючи з 8% і зменшуючись на 15% щорічно, з цільовим рівнем 1,5%), який був критикуваний як "неефективне випускання". Нова модель є ринковою: коли рівень стейкінгу високий (>65%), інфляція низька; коли рівень стейкінгу низький (<33,3%), інфляція висока, а рівень 33,3% є точкою рівноваги.
• Розходяться думки: Великі інвестори та нестейкери підтримують це (менша розведеність, стабільні ціни); малі та середні валідатори та стейкери проти цього (зменшення доходів); великі валідатори підтримують це (сильні переваги MEV). Це схоже на знижку в супермаркеті - великі магазини процвітають, тоді як малі борються.
• Вплив на валідаторів: Ставки стейкінгу можуть знизитися з 65,7% до 45–55%, що призведе до виходу 3–4% валідаторів (всього 40–55). Дохід валідатора зміщується від нагород за інфляцію до MEV. SOL, заблокований в DeFi, очікується збільшитися на 5–10%. Це схоже на звільнення на фабриці: ефективні робітники залишаються, а неефективні залишаються.
• Вплив на екосистему: наразі щорічний обсяг емісії становить 382 мільйони, при цьому 25% (95,5 мільйона) втрачається. SIMD-0228 «замуровує протікання відбійника», зменшуючи втрати до 78,3 мільйона на рік, підвищуючи зростання DeFi, оптимізуючи розподіл ресурсів та зменшуючи розведення.
• MEV & Інфляція: Доходи від валідатора переходять з "фіксованих зарплат" на "чайові" (MEV). У 2024 році очікується, що MEV досягне 675 мільйонів, що становитиме 14% від загального обсягу емісії. Хоча доходи вищі, вони також більш волатильні.
• Ризики безпеки: Низькі ставки стейкінгу → вища інфляція → падіння цін → вихід валідаторів, що формує негативний цикл. Збільшення залежності від MEV підвищує ризики централізації. У екстремальних умовах стійкість мережі залишається неперевіреною, схоже на економічний спад—існують запобіжні заходи, але вони не є безвідсотковими.
• Значення пропозиції: SIMD-0228 - це не лише технічна зміна; вона позначає зміну Солани від «переплати за безпеку» до «пошуку мінімально необхідної оплати». Це перехід від інфляції на основі правил до ринкового балансу - схожий на перехід від планової економіки до ринкової економіки. Це може тягнути Солану до більш зрілої, ринково-орієнтованої економічної моделі.
• Рекомендовані дії: Якщо пропозиція буде прийнята, власники токенів повинні коригувати стратегії стейкінгу, валідатори повинні оптимізувати MEV, а розробники повинні використовувати нові можливості DeFi.

Пояснення ключових термінів

Перш ніж кинутися у аналіз, давайте спочатку розберемо деякі основні концепції:

• Ставка стейкінгу (s): Відсоток заблокованого SOL для мережевої перевірки відносно загального обсягу, наразі близько 65,7%.
• Показник інфляції (i): Відсоток нових виданих SOL щорічно відносно загальної кількості, наразі близько 4,779%.
• Валідатори: Оператори вузлів у мережі Solana, відповідальні за підтвердження транзакцій та забезпечення безпеки мережі.
• MEV (Максимальна вилучена вартість): Додатковий прибуток, який валідатори отримують від упорядкування транзакцій, схожий на «чайові за транзакції».
• Ефект витікання черпака: Явище, коли нові випущені токени (створені інфляцією значення) витікають з екосистеми через механізми, такі як оподаткування.

Посібник для початківців: Ця стаття надає детальний аналіз того, як пропозиція SIMD-0228 модифікує механізм інфляції Solana. Навіть якщо ви не знайомі з поняттями блокчейну та криптовалют, зверніть увагу на розділи "💡Пояснення для початківців", де я розкрию складні теми простими словами. Тепер давайте заглибимося у головну дискусію. 👇🏻

0. Вступ: П'ять ключових питань для розуміння зміни політики інфляції Solana

Solana знаходиться на історичному поворотному пункті — пропозиція SIMD-0228 може фундаментально змінити її механізм інфляції, змінивши його з фіксованого графіка на ринково-орієнтовану динамічну модель. Це не просто технічна корекція, але глибока перебудова економічної структури Solana.

Основне питання, на яке намагається відповісти SIMD-0228, полягає в тому, як можна мінімізувати непотрібне випуск токенів, зберігаючи при цьому безпеку мережі.

Маючи на увазі це ключове питання, давайте дослідимо контекст. Нижче наведено п'ять критичних питань, які допоможуть пояснити, чому ця пропозиція викликала такі широкі обговорення:

• Які глибші стратегічні конфлікти стоять за цим пропозицією? Як буде перетворено розподіл користі?
• Яким чином економіка валідатора буде вплинута та перебудована?
• Чи загрожує зниження ставок на стейкінг безпеці мережі? Чи є критичний поріг?
• Як зміниться відношення між MEV та інфляцією? Які наслідки переміщення джерел доходів?
• Як ефект 'протікаючого відра' тихо підірває екосистему Solana? Чи зникають мільярди доларів щороку?
• Чи можуть низькі ставки стейкінгу призвести до системних ризиків? Чи може від'ємний зворотний зв'язок загрожувати стабільності мережі?

💡 Пояснення для початківців: Уявіть Солану як країну, яка розглядає можливість зміни способу виготовлення грошей. Зараз ця країна дотримується фіксованого графіка випуску нової валюти щороку. Однак нова пропозиція вказує на те, що кількість нових грошей, які виготовляються, повинна залежати від того, скільки людей вкладають свої кошти в банки (уставляють свої SOL). Якщо багато людей вкладають, виготовляється менше грошей; якщо менше людей вкладають, виділяється більше грошей. Ця зміна вплине на всіх - банки (валідатори), заощаджувальники (уставляючі), споживачі (користувачі DeFi) та звичайні власники токенів.

1. Глибоке занурення в SIMD-0228: Автори, Таймінг, Основні Зміни та Інтереси Сторін

Автори Пропозиції: Високопрофільні Персони

Пропозицію SIMD-0228 було спільно подано трема впливовими особами в екосистемі Solana:

• Тушар Джайн — співзасновник Gate.ioMulticoin Капітал, один з ранніх і найбільших інституційних інвесторів Solana. Тушар постійно висловлює довгострокову довіру до Solana і часто обговорює грошову політику блокчейну.
• Vishal Kankani — Інвестиційний партнер в Gate.ioMulticoin Capital, спеціалізується на дослідженні криптоекономіки та ринкової структури. Він опублікував кілька глибоких аналізів екосистеми та механізмів захоплення вартості Solana.
• Max Resnick — Інженер в Gate.ioAnza, основний розробник в екосистемі Solana з великим технічним досвідом і глибоким знайомством з кодовою базою Solana. Він вніс внесок у технічні деталі реалізації пропозиції.

Варто зауважити, що двоє авторів є представниками Multicoin Capital, великого венчурного капіталу та одного з найбільших інституційних інвесторів Solana. Оскільки Multicoin Capital утримує значну кількість токенів SOL, це має важливе значення для розуміння потенційних інтересів за цією пропозицією.

💡 Пояснення для початківців: Автори цього пропозиції — це не просто випадкові члени спільноти, вони є великими гравцями в екосистемі Solana. Двоє з них є виконавчими директорами великого інвестиційного фонду, який утримує багато SOL, тоді як третій є основним інженером Solana. Знання про те, хто керує цими змінами, важливо, оскільки це може вплинути на те, як пропозиція буде розроблена.

Час подання заявки: січень 2025

• Зростаючий дохід MEV — У четвертому кварталі 2024 року дохід MEV від Solana досяг рекордних $430 мільйонів, більше ніж в 10 разів перевищує суму у першому кварталі. Ці дані суттєво підтримують зменшення інфляції (Солана Підлога) доводячи до доказу те, що валідатори вже мають достатньо альтернативних джерел доходів поза інфляційними винагородами.
• Високий рівень стейкінгу — Поточний рівень стейкінгу становить 65.7%, що є найвищим за всю історію, надаючи сприятливі умови для зменшення інфляції без негайного дестабілізації мережі.
• Зрілість екосистеми — Децентралізована фінансова екосистема Solana достатньо дозріла для того, щоб поглинати та ефективно використовувати капітал, який був би вивільнений від зменшення винагород за стейкінг.
• Середовище ринку — У широкому криптовалютному ринку питання грошової політики та контролю інфляції стали популярними, що робить цю дискусію вчасною.

Основні зміни: Поточний стан порівняно з ідеальним результатом пропозиції

Таблиця нижче надає детальне порівняння між поточним станом мережі Solana (на 18 січня 2025 року) та очікуваними результатами в разі реалізації пропозиції SIMD-0228.

Ці цифри чітко ілюструють основні цілі SIMD-0228:

• Значно знизити темп інфляції
• Мінімізуйте непотрібне випуск токенів
• Забезпечте достатню мережеву безпеку, відкриваючи більше капіталу для екосистеми DeFi

💡Пояснення для початківців: Порівняння моделі інфляції Solana в таблиці показує, наскільки радикальною є ця зміна. Простими словами: на даний момент Solana «друкує» нові токени зі швидкістю 4.78% на рік. Новий пропозиція має на меті зменшити це до близько 0.9%, що становить зниження на 82%! Це означає, що валідатори (оператори мережі) побачать різке зниження свого базового доходу, але вони можуть компенсувати це за рахунок інших джерел доходу (наприклад, MEV, яке можна розуміти як «чайові», зароблені за оптимізацію порядку транзакцій). Однак цей зсув також може змусити 40-55 менших валідаторів вийти з мережі через недостатні доходи.

Оригінальна формула та концепція дизайну

ЯдроПропозиція SIMD-0228це введення формули динамічної інфляції на основі ставки стейкінгу:

Ця формула може здаватися складною, але її конструкція дуже вишукана:

• Використовує функцію квадратного кореня замість лінійного відношення, що робить зменшення інфляції більш поступовими при високих ставках стейкінгу та більш агресивними при низьких ставках стейкінгу.
• Критичний поріг встановлений на рівні 33,3% — коли рівень стейкінгу досягає 33,3%, темп інфляції дорівнює поточній фіксованій ставці.
• Коефіцієнт (c ≈ π) вводиться для забезпечення плавних переходів між різними діапазонами ставок на утримання.

💡 Пояснення для початківців: Не хвилюйтесь через складну формулу! Основне розуміння полягає в розумінні її ефекту. Наведена нижче схема спрощує це:

• Якщо великий відсоток SOL зареєстровано (понад 65%), швидкість "друку грошей" значно зменшується.
• Якщо участь у стейкінгу падає (нижче 50%), інфляція трохи зростає.
• Якщо відсоток ставки падає нижче 33,3%, інфляція різко зростає, щоб стимулювати більше стейкінгу.

Уявіть це як автоматичний регулятор, який допомагає збалансувати мережу - коли занадто мало людей роблять стейкінг, це стимулює більше стейкінгу, а коли занадто багато робить стейкінг, це сповільнює інфляцію.

Формула в SIMD-0228 розроблена для динамічного налаштування рівня інфляції на основі різних сценаріїв стейкінгу: високого, середнього та низького рівня участі в стейкінгу. Це відображає основний механізм пропозиції — використання ринкових сил для автоматичного регулювання інфляції, забезпечуючи, що інфляція достатня лише для забезпечення безпеки мережі — ні більше, ні менше.

Мотиви інтересів пропозиції

Аналізуючи уважно зміст пропозиції, біографію її авторів та час, ми можемо визначити кілька ключових інтересів учасників зацікавленості:

• Зменшення розведення токенів - Multicoin Capital утримує велику кількість SOL; зменшення інфляції може зменшити щорічне розведення на 4,56%, зберігаючи вартість їх утримання.
• Підтримка ціни SOL - Зменшення обсягу токенів може потенційно підвищити ціну SOLCryptotimes)
• Розблокування капіталу для DeFi — Пропозиція підкреслює, як високі ставки застави стримують зростання DeFi. Заохочуючи капітал рухатися в DeFi, проекти, в які інвестувала Multicoin Capital, можуть скористатися користю.
• Формування маркетингової наративу, що диктується ринком - пропозиція неодноразово підкреслює, що "ринок - найкращий механізм виявлення цін", підсилюючи брендування Solana як високоефективну мережу.
• Оптимізація економіки валідатора - Макс Реснік зосереджується на довгостроковій стійкості, зменшуючи залежність валідаторів від нагород, заснованих на інфляції.

💡 Пояснення для початківців: За цією пропозицією стоїть кілька мотивацій. Уявіть, що ви володієте 10% акцій компанії. Якщо компанія щороку виділяє 5% більше акцій співробітникам, але ви не отримуєте жодної, ваш власницький відсоток з часом зменшиться. Великі інвестори, такі як Multicoin Capital, хочуть зменшити це розведення, а також сподіваються на зростання ціни SOL (оскільки зменшення зростання постачання зазвичай користується ціною). Крім того, вони хочуть, щоб більше SOL потрапило в додатки DeFi, оскільки вони також інвестували в ці проекти. Важливо зауважити, як показано на діаграмі нижче, що, хоча пропозиція відповідає інтересам великих інвесторів, вона також враховує загальне здоров'я екосистеми. Поріг безпеки в формулі, плавний перехід на 50 раундів та інші конструкційні деталі свідчать про те, що автори намагаються збалансувати інтереси різних учасників, а не виключно підтримувати великих власників.

Час подання пропозиції

Рішення про впровадження SIMD-0228 у січні 2025 року має конкретне стратегічне значення:

• Зростаючий дохід MEV — У четвертому кварталі 2024 року дохід MEV різко зрос до 430 мільйонів доларів, більше ніж в 10 разів перевищивши показник за перший квартал. Це надає міцну підтримку для зменшення інфляції, оскільки це свідчить про те, що валідатори тепер мають достатньо альтернативних джерел доходу поза інфляційними винагородами.
• Історично висока ставка стейкінгу — Поточна ставка стейкінгу 65,7% перебуває на історичному максимумі, створюючи сприятливі умови для зменшення інфляції.
• Зріла Екосистема — Екосистема Solana DeFi значно зросла, що дозволяє їй поглиблювати та використовувати капітал, який буде вивільнений через зменшення винагороди за стейкінг.
• Тенденції на ринку — Грошова політика та контроль за інфляцією стали гарячими темами на широкому криптовалютному ринку, узгоджуючи цю пропозицію з обговореннями на макрорівні.

💡 Пояснення для початківців: Час подання пропозиції уважно спланований. Точно так само, як уряди віддають перевагу впровадженню економічних реформ у часи стабільності, автори цієї пропозиції вибрали "ідеальний момент":

• Валідатори заробляють більше грошей від операцій (MEV) ніж коли-небудь раніше.
• Поточна ставка стейкінгу дуже висока (65,7%), що робить його легше знизити інфляцію без дестабілізації мережі.
• Екосистема Solana зараз добре розвинена, що означає, що капітал, який звільнився від зменшення винагород за стейкінг, може бути використаний у DeFi.

Усі ці фактори роблять цей момент ідеальним для сповільнення темпів "грошового друку" Солани.

2. Від фіксованого графіка до ринкового: більше стейкінгу, менше друку

На даний момент Solana використовує модель інфляції з фіксованим зменшенням: починаючи з 8%, зменшуючись на 15% щорічно, і зараз становить приблизно 4,78%, з остаточною метою 1,5%. Автори пропозиції критикували цей механізм як «дурні емісії», оскільки він не враховує фактичного стану мережі.

Нова модель, запропонована в SIMD-0228, вводить фактори, що визначаються ринком, динамічно пов'язуючи інфляцію з рівнем стейкінгу. Замість відслідковування фіксованого графіка, новий дизайн дозволяє ринку визначати рівні інфляції. Коли рівень стейкінгу становить 33,3%, темп інфляції відповідає поточній моделі фіксованої ставки, створюючи критичну точку рівноваги.

Основні властивості цієї формули:

• Вища участь у стейкінгу призводить до меншої інфляції.
• Низька участь у стейкінгу призводить до вищої інфляції.
• Цей саморегулюючий механізм забезпечує те, що інфляція природно адаптується для забезпечення безпеки мережі без зайвого випуску токенів.

💡 Пояснення для початківців: Зараз розклад "друку грошей" у Solana фіксований - він зменшується на 15% щороку до тих пір, поки не досягне 1,5%, незалежно від того, що відбувається в економіці. Це схоже на друк грошей урядом за фіксованою ставкою, незважаючи на економічні умови. Новий пропозиція працює більш як сучасний центральний банк - вона динамічно коригує грошовий обіг на основі економічної діяльності (ставка стейкінгу). Якщо економіка міцна (висока ставка стейкінгу), друкується менше грошей; Якщо економіка слабка (низька ставка стейкінгу), друкується більше грошей для стимулювання діяльності.

3. Як нова грошова політика Solana вплине на екосистему?

3.1 Великі Інвестори & Інституційні Інвестори

• Основні інтереси: Зменшити розведення, підтримати ціну SOL та оптимізувати ефективність капіталу DeFi.
• Представницька точка зору: Tushar Jain & Vishal Kankani стверджують, що зниження інфляції стимулює зростання DeFi (SIMD-0228 та Solana DeFi).
• Макс Каплан (Sol Strategies) підтримує принцип "краще бути приблизно правильним, ніж точно неправильним", підкреслюючи гнучкість системи, що працює на ринкових засадах.
• Маріус (співзасновник Kamino) стверджує, що стейкінг спонукає до накопичення і зменшує фінансову активність, підтримуючи зниження інфляції для підвищення ліквідності.
• Потенційні мотивації: Формування наративу "ринковоорієнтованої, високоефективної мережі" для привертання більшої кількості інституційних інвестицій. Багато великих інвесторів, ймовірно, мають різноманітні інвестиції в екосистемі Solana та прагнуть оптимізувати загальну вартість свого портфеля.
• Позиція: підтримуюча. Зниження інфляції зменшує новий обсяг токенів, захищаючи їх утримання, а також збільшуючи активність у сфері децентралізованих фінансів, що робить екосистему більш привабливою.

3.2 Валідатори

Великі професійні валідатори

• Основні інтереси: Збереження мережевого впливу та оптимізація екстракції MEV для компенсації зменшення нагород за інфляцію.
• Характеристики: Володіють передовою технологією видобутку MEV; Мають значну виборчу силу та відіграють важливу роль у управлінні мережею; Дуже пристосовані до змін інфляції.
• Приклади: валідатори, що діють на біржі, такі як Binance та Kraken; Інституційні валідатори з середньою комісією за інфляцію у розмірі 2,75%.
• Позиція: підтримуюча. Може компенсувати втрачені нагороди за інфляцію через MEV та комісії за транзакції, забезпечуючи подальшу прибутковість.

Малі та середні валідатори

• Основні інтереси: Збереження економічної доцільності та управління витратами на голосування (близько 2 SOL на раунд).
• Застереження: дані Helius свідчать, що 3-4% валідаторів можуть вийти з мережі через цю пропозицію; Страх перед "нульовим комісійним змаганням", яке може погіршити їх фінансову стійкість; 49% валідаторів вже беруть 0% комісію, що робить їх дуже чутливими до змін інфляції.
• Приклади: Валідатори, такі як Chainflow, які покладаються на Програму делегування Фонду Солани (SFDP).
• Позиція: Проти. Багато людей можуть вийти з мережі ( David Grider на X).

3.3 Розробники та будівничі екосистеми

• Основні інтереси: збільшення активності мережі, витоків капіталу до DeFi та рівня застосування, збереження децентралізації.
• Розділені думки:

Підтримувачі: Вважають, що пропозиція розблокує більше капіталу для додатків та DeFi.

• Макс Реснік (Анза, співавтор пропозиції) підкреслює “Ефект витікання з відерця”, аргументуючи, що зменшення інфляції запобігає відтоку капіталу через непотрібне оподаткуванняПропозиція SIMD-0228 від Solana може зменшити інфляцію SOL до 0,87%).

Скептики: Стурбовані тим, що вихід валідаторів може загрожувати децентралізації.

• Leapfrog, у спільнотних дискусіях, висловив занепокоєння щодо можливого інфляційного спіраліШість питань і відповідей: Комплексний аналіз останнього пропозиції Solana SIMD-0228 та її вплив на галузь).
• Приклад: Helius (постачальник інфраструктури вузлів) забезпечує нейтральний аналіз даних, зосереджуючись на стані мережі, а не взяти сторону.
• Позиція: Змішана. Деякі бачать можливості розвитку DeFi, тоді як інші турбуються про ризики децентралізації.

3.4 Утримувачі роздрібних токенів

Активні стейкери

• Основні інтереси: стабільні виручки від укладання, чутливість до подібних до податкових ефектів від інфляції.
• Вплив:

У високоставкових сценаріях видачі трохи зменшаться, але стануть більш стійкими.

Приклад: Відсоткова винагорода за стейкінг скоротилася з 7,03% до 1,41%, що вимагає переоцінки стратегій стейкінгу.

Стейкери можуть перейти до валідаторів із сильнішими можливостями MEV, щоб компенсувати нижчі винагороди за інфляцію.

• Позиція: Проти — зменшення винагороди за стейкінг зменшує їхні інвестиційні доходи.

Не-стейкери

• Основні інтереси: менше розведення, зростання ціни SOL.
• Вплив:

Прямі користувачі зменшення інфляції — оскільки меньше нових SOL майниться, їхні утримання зберігають більше вартості.

Зменшений "Ефект витікання зічки" може допомогти підтримати ціну SOL з часом.

• Позиція: підтримуюча—низька інфляція захищає вартість їхніх утриманців.

3.5 Приховані боротьби за владу

Контролери інфраструктури MEV

• Основні інтереси: При зменшенні винагород за інфляцію видобуток MEV стає все важливішим. Ті, хто контролюють інфраструктуру MEV, набувають більше влади над доходами мережі.
• Приклад: постачальники оптимізації MEV, такі як Jito, та суб'єкти, що контролюють алгоритми побудови блоків.
• Позиція: підтримка — Зниження інфляції робить MEV домінуючим джерелом доходів, збільшуючи їх вплив на ринок.

Володарі влади управління

• Основні інтереси: вплив на майбутні оновлення протоколу та збереження контролю над напрямком екосистеми.
• Потенційні наслідки: якщо централізація валідатора зростає, сила управління може стати більш сконцентрованою. Можуть утворюватися близькі зв'язки між основними розробниками та великими капіталом підтримуваними валідаторами.
• Позиція: підтримуюча (якщо вони представляють великих валідаторів)—Менше, але сильніші валідатори полегшують контроль за мережевими рішеннями.

Суперечка у спільноті:

У спільноті існують суперечки щодо SIMD-0228, особливо щодо його впливу на валідаторів малого масштабу. Довгий тред Девіда Грідера вказує на те, що за різних сценаріїв 50–250 валідаторів можуть бути втрачені, що може становити ризик децентралізації для мережі, що викликає занепокоєння в спільноті. Несподівана деталь полягає в тому, що вихід дрібних валідаторів може спровокувати «гонку з нульовою комісією», що ще більше погіршить їхнє фінансове становище, тоді як великі валідатори можуть посилити свій вплив за допомогою MEV.

Останній матеріал на блозі Helius також аналізує це питання: Економічна модель валідатора викликає виклик.

Великі професійні валідатори: потенційні переможці в середовищі "виживання найсильнішого"

Великі професійні валідатори зазвичай мають наступні переваги:

• Маєте передову технологію видобутку MEV, яка може компенсувати знижені інфляційні винагороди.
• Мати достатньо капіталу та технічних ресурсів для адаптації до нового середовища.
• Утримуйте більший вплив на управління мережею.

Для цієї групи SIMD-0228 може стати можливістю здобути більший ринковий відсоток у межах екосистеми валідаторів. Оптимізувавши видобуток MEV та зменшивши операційні витрати, вони можуть зберегти або навіть підвищити прибутковість.

Малі та середні валідатори: стикаємося з проблемами виживання

Навпаки, невеликі та середні валідатори стикаються з більшими викликами:

• Часто відсутні ефективні можливості видобутку MEV.
• Більш чутливий до витрат на голосування (приблизно 2 SOL за раунд).
• Недоліки в гонці за "нульовою комісією".

Малі валідатори, такі як Chainflow, вже висловили свою занепокоєність, заявляючи, що, не дивлячись на все можливе для привернення ставок, вони залишаються сильно залежними від делегування SFDP для подальшої роботи.

Дані економічної моделі валідатора:

• Серед 1,316 валідаторів 647 (49%) мають ставку комісії нульову на винагороди за стейкінг, що означає, що інфляційні зміни мають обмежений вплив на них.
• У високому сценарії ставок (70%), приблизно 3.4% валідаторів очікується вийти через нерентабельність.
• Модель Девіда Грідера вказує, що за різних сценаріях можуть вийти 50–250 валідаторів.

Огляд

У підсумку ігра інтересів, що оточує пропозицію SIMD-0228, відображає складність екосистеми. Великі інвестори та інституції підтримують її, тоді як спільнота валідаторів поділена - великі валідатори підтримують, у той час як малі валідатори є проти. Позиція розробників та будівельників екосистеми є складнішою. Серед звичайних володарів токенів думки також розділені - стейкери є проти, тоді як не-стейкери підтримують. У рамках прихованої динаміки влади, контролери MEV та впливові особи управління, швидше за все, підтримують пропозицію.

💡 Пояснення для початківців: Це схоже на зміни в роздрібній торгівлі: великі мережеві магазини (великі перевіряючі) мають ресурси для інвестування в передові технології і можуть виживати за рахунок зниження прибутку завдяки ефективності та масштабним перевагам. З іншого боку, малі незалежні магазини (малі перевіряючі) стикаються з більшим тиском і можуть бути змушені закритися або бути поглинуті. SIMD-0228 може призвести до того, що приблизно 40–55 малих перевіряючих вийдуть з мережі, тому що вони не зможуть залишатися прибутковими в новому середовищі.

4. Вплив SIMD-0228 на пейзаж валідатора

SIMD-0228 може мати значно різні ефекти на різні типи валідаторів. Згідно з економічною моделлю валідатора Helius:

• З 1 316 валідаторів 647 (49%) мають нульову комісію на винагороди за стейкінг, що означає, що інфляційні зміни мають обмежений вплив на них.
• В умовах високої ставки (70%), близько 3.4% валідаторів можуть вийти через нерентабельність.
• Згідно з моделлю Девіда Грідера, 50–250 валідаторів можуть вийти за різних сценаріїв.

Ці зміни вплинуть не лише на економічну доцільність окремих валідаторів, але й можуть перетворити структуру і конкурентне середовище всього екосистеми валідаторів. Ключове питання полягає в наступному: чи готові ми прийняти зменшену кількість валідаторів на користь більш ефективної економічної моделі?

💡 Пояснення для початківців: «Гра виживання валідатора»
Уявіть мережу Solana як велику фабрику, а валідаторів як її контролерів якості. Тепер управління фабрикою (управління мережею) налаштовує систему винагород:

До: Кожен інспектор отримав фіксовану зарплату.

Зараз: лише найефективніші інспектори отримують вищі винагороди.

Результат?

• Деякі менш ефективні інспектори можуть бути вилучені.
• Процес контролю якості може стати більш вдосконаленим.
• Але загальна кількість інспекторів (валідаторів) трохи зменшиться.

Ключове питання: Чи готові ми трохи зменшити кількість 'інспекторів' на користь більш ефективної й точної системи?

5. Чи загрожує нижча ставка стейкінгу безпеці мережі? Знаходження балансу між безпекою та ефективністю

Ставка стейкінгу є одним із ключових показників для оцінки безпеки мережі Proof-of-Stake (PoS). Наразі ставка стейкінгу Solana становить близько 65,7%, що значно вище, ніж у багатьох інших PoS-мереж. Однак SIMD-0228 може спричинити зниження цього номера, що викликає занепокоєння щодо безпеки мережі.

Прогнози ставок на стейкінг та пороги безпеки

Згідно з даними симуляції:

• На рівновазі ринку ставка стейкінгу може знизитися з 65,7% до діапазону 45–55%.
• Коли ставка стейкінгу впаде до 33,3%, рівень інфляції відповідатиме поточній фіксованій ставці.
• У найгіршому випадку ставка стейкінгу може ще більше знизитися, спровокувавши негативний зворотний зв'язок.

Ключове питання: Який є «достатнім» порогом для мережевої безпеки? Чи повинен він бути 33%, 40% або навіть вище? Спільнота ще не досягла консенсусу з цього питання.

Зміна моделі безпеки

На своїй основі SIMD-0228 представляє зміну моделі безпеки Solana:

• Переход від «переплати за забезпечення безпеки» до «пошуку мінімально необхідних витрат».
• Перехід від «фіксованих стимулів» до «ринково-орієнтованих стимулів».
• Перехід від «інфляційної безпеки» до «ціннісної безпеки».

Цей зсув відображає перехід Solana від ранньої фази запуску до більш зрілої стадії. У міру зростання мережевої активності та прибутків MEV висока інфляція може більше не знадобитися.

Діаграма нижче👇🏻 ілюструє взаємозв'язок між рівнем стейкінгу та мережевою безпекою: Із зростанням рівня стейкінгу витрати на атакування мережі зростають, покращуючи безпеку. Проте існує точка спаду ефективності, коли подальше збільшення рівня стейкінгу надає мало додаткової користі у сфері безпеки.

Балансування безпеки та капітальної ефективності

SIMD-0228 призначений для збереження мережевої безпеки, покращуючи при цьому ефективність капіталу. Цільовою є налаштування процентної ставки стейкінгу Solana зі стану "можливо перезахищений" до більш збалансованого діапазону, зберігаючи при цьому достатній рівень безпеки.

💡 Пояснення для початківців: Уявіть військову силу країни: Зараз 65,7% населення служить у війську, що виходить далеко за межі необхідного для захисту. Новий пропозиція може зменшити цей відсоток до 45–55%, що все ще достатньо для забезпечення національної безпеки, вивільнивши більше людей для економічної діяльності. Однак, якщо відсоток спаде надто низько (нижче 33,3%), це може загрожувати національній безпеці.

Ключове питання: Де розташована точка перелому з питань безпеки?

6. Як зміниться відносини між MEV та інфляцією? Вплив переміщення джерела доходів

По мірі розвитку технології блокчейну роль та важливість MEV (Максимально екстрагована вартість) будуть продовжувати зростати. Основним викликом є збалансування економічних стимулів MEV з відновленням децентралізації та ефективності в мережі.

З ймовірним зменшенням інфляційних винагород SIMD-0228 MEV стане все більш важливим джерелом доходу для валідаторів. Цей зсув може глибоко вплинути на модель доходів валідатора та перетворити динаміку мережі Solana.

Трансформація моделі доходів

1. Зміна основних джерел доходів:

   • Традиційно, валідатори сильно покладалися на інфляційні винагороди як свій основний дохід.
   • Якщо реалізовано SIMD-0228, MEV поступово займе позицію ключового джерела доходів, відображаючи глибший еволюційний процес економіки блокчейну.

2. Швидкий ріст MEV:

   • Дані показують, що MEV вже став важливим джерелом доходу для валідаторів.
   • На деяких кварталах 2024 року дохід від MEV навіть перевищував винагороди за інфляцію.
   • У 2024 році тільки MEV згенерував приблизно 3,7 млн SOL ($675 млн), демонструючи експоненційний ріст.

Аналіз впливу

1. Зменшення інфляційних винагород:

   • SIMD-0228 має на меті зменшити нагороди, пов'язані з інфляцією, зменшуючи доходи валідаторів від інфляції.
   • MEV, з іншого боку, пропонує швидко зростаючий альтернативний дохідний потік.

2. Диверсифікація доходів валідатора:

   • Підйом MEV фундаментально змінює структури доходів валідаторів:
     • Моделі на основі інфляції пропонували стабільні та передбачувані винагороди.
     • Моделі на основі MEV є більш динамічними та волатильними.

3. Зміни в мережевій динаміці:

   • Збільшена конкуренція серед валідаторів для видобутку MEV.
   • Більший акцент на стратегії конструювання блоків та упорядкування транзакцій.
   • Більш складні механізми стимулювання учасників мережі.

Потенційні ризики та виклики

1. Невизначеність доходів:

   • Волатильність прибутку від MEV може:
     • Збільшення фінансової нестабільності для валідаторів.
     • Заохочуйте більш агресивні стратегії участі в мережі.
     • Потенційно вводять нові ризики централізації.

2. Зміна економічних стимулів блокчейну:

   • У 2024 році дохід від MEV (3,7 млн SOL) становив майже 14% від нового випуску токенів через інфляцію.
   • MEV стає джерелом доходу, яке можна порівняти з нагородами за інфляцію.
   • На довгостроковому горизонті це може фундаментально перетворити моделі стимулювання блокчейну.

Зміни у поведінці валідатора та нові ризики

Цей перехід призведе до:

• Валідатори акцентуються більше на видобутку MEV, ніж на традиційних інфляційних винагородах.
• Оптимізація MEV стає ключовим конкурентним фактором серед валідаторів.
• Безпека мережі переходить від захисту за допомогою винагород за інфляцію до більшої залежності від прибутку MEV.

Однак це також вносить нові ризики:

• Волатильність MEV може дезстабілізувати дохід валідатора.
• Валідатори можуть віддавати перевагу прибуткам від MEV перед безпекою мережі.
• Зростаюча залежність від інфраструктури MEV може створити нові ризики централізації.

Ця трансформація - це не просто зміна економічної моделі - це фундаментальна перебудова інцентивів для мережевої безпеки.

💡 Пояснення для початківців:
Уявіть блокчейн як затишний ресторан, де транзакції - це клієнти. У традиційній моделі офіціанти (валідатори) отримували фіксовану зарплату (інфляційні винагороди). Тепер, за нової моделі, вони можуть заробляти додаткові чайові (MEV), надаючи кращий сервіс.

У 2024 році ці "підказки" різко зросли - з $42 млн за квартал до $430 млн у 4 кварталі!
Це означає, що валідатори переходять від пасивного збору зарплат до активного максимізації свого заробітку.

7. Як "Ефект протікання відра" тихо руйнує екосистему Solana?

Автори пропозиції SIMD-0228 підкреслюють, що інфляція призводить до «ефекту витікання з відра»—частина вартості витікає з екосистеми через податки та інші канали. Цей концепт є одним із ключових аргументів на користь SIMD-0228.

Дані про інфляцію

• Ринкова капіталізація: $80 мільярдів
• Річна інфляція: 4.779%
• Нова випущена вартість за рік: $3.82 мільярда

Декілька каналів витоку вартості

1. Оподаткування: Витрати на виконання
2. Централізовані комісії біржі
3. Загальне розкладання витоку вартості
   • Витрати на оподаткування: $650M (68%)
   • Плата за обмін: $305M (32%)
   • Загальна витікання: $955M (25% від вартості нового випуску)

Як SIMD-0228 зменшує витік

Глибокий економічний вплив

1. Збереження капіталу в екосистемі

   • Зменшує вилучення цінності зовнішніми суб'єктами
   • Підсилює внутрішній капіталовиробництво
   • Підвищує самодостатність екосистеми

2. Відновлення інвестиційних стимулів

   • Зменшує тиск на продаж
   • Залучає довгострокових інвесторів
   • Покращує очікування ринку

3. Зміна динаміки капітальних потоків

   • Збільшує активність DeFi
   • Збільшує капітал, доступний для інновацій
   • Сприяє реінвестуванню в екосистемі Solana

Як сказав співзасновник Kamino Маріус: «Стейкінг заохочує накопичення та зменшує фінансову активність... схоже на те, як Федеральна резервна система підвищує відсоткові ставки для стягнення фінансових умов». З цієї точки зору, зменшення інфляції може підвищити загальну жвавість екосистеми.

Ефект протікання відра підкреслює важливу економічну правду: стійкість економічної системи не тільки в тому, скільки капіталу існує, а й в тому, наскільки ефективно та куди цей капітал витрачається.

SIMD-0228 представляє собою ретельно розроблене економічне втручання, що є важливим етапом у моделі управління Solana.

💡Пояснення для початківців:
Уявіть Солану як гігантський резервуар води:

• Попереду: Щороку з системи витікало майже $1 мільярд.
• Зараз: З кращим управлінням витоки зменшуються до менше ніж 200 мільйонів доларів.
• Результат: Solana утримує додаткові $800 мільйонів у своєму екосистемі.

8. Чи може низький стейкінг призвести до системних ризиків? Розуміння потенційного негативного зворотного зв'язку

Одним із основних питань, яке виникає щодо SIMD-0228, є потенційний негативний зворотний зв'язок, який може виникнути, якщо швидкість укладання ставок значно впаде нижче поточних рівнів.

Як може виникнути від'ємний зворотний зв'язок

У найгіршому випадку може розгорнутися наступний цикл:

1. Низький рівень стейкінгу (наприклад, 30%) → Спричиняє збільшення рівня інфляції
2. Вища інфляція → Збільшує тиск на продаж, що призводить до падіння цін
3. Падіння цін → Нижчі виходи валідаторів, що призводить до виходу деяких валідаторів
4. Виходять валідатори → Подальше зниження ставки стейкінгу
5. Якщо валідаторські доходи впадуть нижче 3,5%, може бути спрацьований «механізм штрафів», що прискорює виведення стейку.

Ключові аспекти стабільності системи

Ця негативна зворотна петля не є лише теоретичним ризиком — вона становить реальне виклик для мережевої безпеки та стабільності екосистеми Solana. Ключові питання:

• Як ми можемо забезпечити безпеку мережі в низькостейковому середовищі?
• Як ми можемо розробити економічну модель, яка самостійно коригується, щоб запобігти виникненню ризиків?
• Як ми можемо запобігти тому, щоб невеликі коливання не перетворювалися в повноцінну кризу?

Потенційні стратегії пом'якшення

Для протидії цьому ризику можна розглянути кілька рішень:

• Більш плавні механізми регулювання накачування
• Динамічні структури винагород за стейкінг
• Аварійні буферні механізми для стабілізації мережі в екстремальних ситуаціях
• Міцна комунікація спільноти для підсилення довіри інвесторів

Порівняння потужності відновлення

Хоча існують ці ризики, SIMD-0228 розроблено з урахуванням більшої стійкості, ніж поточна фіксована модель:

• Коли ставка стейкінгу низька, вона пропонує вищі винагороди для привертання стейкінгових надходжень.
• Під час відновлення ставки стейкінгу інфляційна ставка автоматично зменшується, створюючи самобалансуючий механізм.
• Коефіцієнт коригування (c ≈ π) в формулі забезпечує більш сильні стимули при низьких стейкінгових ставках.

Цей адаптивний механізм є ключовою перевагою SIMD-0228 над фіксованою моделлю, хоча залишаються певні ризики в екстремальних сценаріях.

💡 Пояснення для початківців:
Подумайте про це як про злий цикл у економічній рецесії:

• Занадто багато людей забирають гроші з банків (низький рівень стейкінгу).
• Для залучення депозитів банки підвищують процентні ставки (інфляція зростає).
• Але високі процентні ставки шкодять економіці, тому ще більше людей знімають гроші, щоб покрити свої витрати.
• Банки починають зазнавати невдач, що викликає паніку та ще більше виведення коштів…

Цей цикл важко порушити. Хоча у SIMD-0228 є вбудовані заходи безпеки для запобігання цьому, екстремальні умови все ще можуть становити ризики.

9. Майбутні перспективи: Як SIMD-0228 трансформуватиме екосистему Solana?

Якщо SIMD-0228 буде реалізовано, це може мати глибокий вплив на екосистему Solana, викликаючи зміни від короткострокових адаптацій до довгострокових структурних трансформацій.

Період короткострокової адаптації (0–6 місяців)

• Ставка стейкингу поступово знижується з 65,7% до діапазону 50–55%.
• Деякі малі валідатори виходять або були придбані.
• Ціна SOL може отримати підтримку, що приверне збільшену увагу ринку.
• Валідатори адаптують свої бізнес-моделі, щоб пристосуватися до нової середи.

Перехідний період середнього терміну (6-18 місяців)

• Валідатори змінюють свою увагу на оптимізацію видобутку MEV.
• Нові пулі для ставок та сервіси з'являються, щоб допомогти стейкерам скористатися MEV.
• Збільшується активність DeFi, із більшою кількістю додатків, що використовують незакладені SOL.
• Введено заходи зменшення витрат на голосування, щоб допомогти меншим валідаторам виживати.

Довгострокова структурна трансформація (18+ місяців)

• Консолідація галузі серед валідаторів, що призводить до більшої спеціалізації.
• Заохочення до безпеки переходять від нагород, заснованих на інфляції, до структури заохочення, що працює на ринку.
• Економічна модель Solana переходить від "інфляційної" до "використання-орієнтованої".
• Solana може стати моделлю інноваційної грошової політики в інших мережах PoS.

💡 Пояснення для початківців: Уявіть країну, яка переходить від планової економіки до економіки, орієнтованої на ринок:

• У найближчий час будуть болісні періоди — деякі підприємства закриються.
• У середньостроковій перспективі з'являться нові бізнес-моделі та послуги.
• У довгостроковій перспективі економіка стане більш ефективною.

Так само, SIMD-0228 може перетворити Solana з мережі, яка в основному покладається на "друк грошей" (інфляційні винагороди) на ту, яка підтримується реальною економічною діяльністю - ознака зрілості.

Ці зміни вплинуть не лише на технології та економіку, але й на динаміку сил та майбутню траєкторію всього екосистеми.

10. Висновок: Оцінка SIMD-0228 з трьох вимірів

SIMD-0228 - це не просто технічна пропозиція - вона представляє собою глибоке перетворення екосистеми Solana в економічному, управлінському та технологічному планах. Ця пропозиція є величезним стрибком від простих моделей інфляції до складних ринкових механізмів у світі блокчейну.

Економічний вимір

• Зменшує непотрібне випуск токенів, запобігаючи витоку вартості.
• Налаштовує рівні інфляції через ринкові механізми, оптимізуючи витрати на безпеку мережі.
• Звільняє капітал для DeFi, покращуючи загальну ефективність капіталу.

Вимір управління

• Показує здатність спільноти Solana обговорювати складні економічні моделі.
• Шукає баланс між оптимізацією ресурсів та підтриманням здоров'я мережі.
• Дозволяє різним зацікавленим сторонам висловлювати свої позиції та впливати на процеси прийняття рішень.

Технічний аспект

• Використовує математичні моделі для коригування основних економічних параметрів.
• Створює динамічні механізми реакції для адаптації до змін в мережі.
• Надає нові ідеї для грошової політики блокчейну.

Ключові питання для майбутнього

Поки продовжується обговорення та можлива реалізація SIMD-0228, залишаються кілька критичних питань:

• Чи може екосистема валідаторів зберігати різноманіття?
• Які нові ризики можуть виникнути через посилення залежності від MEV?
• Чи можуть ринково-орієнтовані механізми залишатися стабільними в екстремальних умовах?
• Чи може цю модель прийняти інші блокчейн мережі?

💡 Пояснення для початківців: SIMD-0228 представляє еволюцію блокчейну від «простих правил інфляції» до «складних механізмів, що працюють на ринку»—так само, як сучасні центральні банки замінили золотий стандарт. Це революція, оскільки фундаментально змінює правила. Це також природна еволюція, коли мережа стає дорослою та адаптується до потреб реальної економіки. Незалежно від результату, це великий експеримент у галузі економіки блокчейну.

У певному сенсі SIMD-0228 є одночасно революційним і еволюційним — він вводить радикальний зміни в економічне мислення, а також позначає перехід Solana від новаторського блокчейну до зрілої фінансової інфраструктури. Незалежно від остаточного рішення, ця пропозиція та обширні обговорення, які вона викликала, показують зростаючу складність блокчейн-спільнот у економічному дизайні та управлінні.

11. Рекомендовані дії (якщо пропозиція буде прийнята)

Для звичайних власників SOL:

• Якщо у вас є SOL, але ви не ставите його, SIMD-0228 може бути корисним, оскільки нижча інфляція допомагає зберегти вартість ваших утримань.
• Якщо ви ставите SOL, розгляньте переоцінку своєї стратегії ставки - вам може знадобитися вибрати валідаторів, які ефективно видобувають MEV.
• Тісно контролюйте виконання пропозиції, особливо зміни в ставках стейкінгу та рухи цін SOL.

Для валідаторів:

• Великі валідатори: Інвестуйте в технології оптимізації MEV та готуйтеся до нової структури доходів.
• Маленькі валідатори: Оцініть економічну доцільність, розгляньте спеціалізацію або пропонування відмінних послуг.
• Усі валідатори: Слідкуйте за ходом голосування за заходи зниження витрат, оскільки вони можуть мати значний вплив на економічну модель.

Для розробників:

• Готуйтеся використовувати потенційне збільшення ліквідності капіталу.
• Розгляньте створення інструментів, які допоможуть стейкерам брати участь у розподілі доходів MEV.
• Досліджуйте нові використання в DeFi, які використовують SOL більш ефективно.

💡 Пояснення для початківців:
Незалежно від того, чи ви є власником SOL, валідатором чи розробником, вам слід підготуватися до потенційного впливу SIMD-0228: Звичайним власникам слід слідкувати за оновленнями пропозиції; Валідатори повинні адаптувати свої бізнес-моделі; Розробники повинні шукати нові можливості. Як і в будь-якій зміні економічної політики, ті, хто підготувалися наперед, як правило, найбільше користуються.

Остаточні думки

SIMD-0228 представляє собою критичну точку перелому для Solana, позначаючи її перехід до більш зрілої та ринково-орієнтованої економічної моделі.

Запроваджуючи динамічний механізм інфляції, ця пропозиція спрямована на побудову більш ефективної та стійкої екосистеми, забезпечуючи безпеку мережі та максимізуючи капітальну ефективність.

Як і будь-яка серйозна реформа, вона приносить як можливості, так і виклики, з прихильниками і критиками з обох сторін. Розуміючи мотивації, механізми та потенційні наслідки цього пропозиції, ми можемо краще підготуватися до переходу та знайти своє місце в новому економічному пейзажі.

Незалежно від кінцевого результату, обговорення навколо SIMD-0228 вже продемонструвало здатність блокчейн-спільноти вирішувати складні економічні питання за допомогою колективного інтелекту. Це, можливо, є одним з найбільш революційних аспектів технології блокчейн.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепостована з [Gate0xDragon888], з авторськими правами, які належать оригінальному автору [@lvxuan147]. Якщо у вас є будь-які питання щодо цього повторного публікування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Навчитисякоманда, і команда негайно вирішить питання відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять інвестиційні поради.

3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Без явного посилання наGate.io, копіювання, поширення або плагіатування перекладених версій цієї статті заборонено.