พันธบัตรที่ถูกโทเคนไนซ์กำลังเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของ stablecoin เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

• ทรัสต์ที่มีการแปลงเป็นโทเคนของสหรัฐและนอกสหรัฐเพิ่มมูลค่าตลาด 2.12 พันล้านดอลลาร์ในสองเดือนแรกของปี 2026 ในขณะที่ stablecoins ยังตามหลังด้วยการเพิ่มขึ้น 1.19 พันล้านดอลลาร์
• ไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ในเส้นทางที่จะกลายเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนที่บันทึกไว้
• stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนเป็นผู้นำในการเติบโตของอุปทาน stablecoin ในปี 2026 ซึ่งช่วยชดเชยการขาดทุนหลายพันล้านจาก USDT และ USDC

Stablecoins โดยทั่วไปเคยมีขนาดใหญ่กว่าทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนในหลายมาตรการ และการขยายตัวของอุปทานรายไตรมาสของพวกเขามักจะถึงหลักสิบพันล้าน อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสแรกของปี 2026 จนถึงตอนนี้ ตลาดทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนเพิ่มมูลค่าตลาด 2.12 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ stablecoins เพิ่มเพียง 1.19 พันล้านดอลลาร์ เป็นครั้งแรกที่ทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนเติบโตเร็วกว่ stablecoins ในแง่จำนวนรวม

แล้วอะไรเปลี่ยนไป?

หมายเหตุ: ข้อมูลไตรมาสแรกของปี 2026 ถึงวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026

ตลาดเปลี่ยนเป็นระมัดระวังและผลตอบแทนกลายเป็นคำตอบ

ตลาดคริปโตเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก และนักลงทุนตอบสนองโดยเปลี่ยนไปยังสินทรัพย์ที่ให้ความเสถียรและผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ ทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนตรงกับโปรไฟล์นี้เกือบสมบูรณ์แบบ: พวกมันได้รับการสนับสนุนโดยหนี้รัฐบาลสหรัฐและสร้างผลตอบแทนจริง ซึ่งปีนี้ก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนแสดงให้เห็น การขยายตัวต่อเนื่อง 8 ไตรมาส นอกจากนี้ แม้ว่าเราจะอยู่ในกลางไตรมาสแล้ว ไตรมาสแรกของปี 2026 ก็อยู่ในเส้นทางที่จะกลายเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนที่บันทึกไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการไม่เพียงแต่ยังคงอยู่ แต่ยังเร่งตัวขึ้นด้วย

ดังนั้น ตั้งแต่ต้นปี 2024 ทรัสต์สหรัฐที่แปลงเป็นโทเคนเติบโตจาก 750 ล้านดอลลาร์ เป็นเกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ — เพิ่มขึ้นประมาณ 15 เท่า ทรัสต์นอกสหรัฐก็มีแนวโน้มคล้ายกัน เพิ่มจากเพียง 13 ล้านดอลลาร์ เป็นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

น่าสนใจว่าทรัสต์นอกสหรัฐได้เพิ่มสัดส่วนในตลาดทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนอย่างต่อเนื่อง ส่วนแบ่งมูลค่าตลาดรวมของพวกเขาเพิ่มจากประมาณ 1% เมื่อสองปีก่อน เป็นเกือบ 9% ในปัจจุบัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการกระจายความเสี่ยงที่ค่อยเป็นค่อยไปนอกเหนือจากพันธบัตรสหรัฐ

## อุปทาน stablecoin กำลังเปลี่ยนไปสู่ผลตอบแทนเช่นกัน

อุปทาน stablecoin ปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ที่แย่ที่สุดในหลายปี ในสองเดือนแรกของปี 2026 Ethereum สูญเสีย stablecoin ไปแล้วกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ — เป็นผลลัพธ์ที่แย่ที่สุดตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2022 ในขณะเดียวกัน USDT และ USDC สูญเสียอุปทานไป 3.2 พันล้านดอลลาร์ และ 0.5 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับในปีนี้

ตามมาตรฐานทั่วไป นี่อาจเป็นสัญญาณของภาคส่วนที่ถอยหลัง แต่โดยรวมแล้วอุปทาน stablecoin แทบไม่เปลี่ยนแปลง เพราะ ตลาดกำลังปรับโครงสร้างใหม่โดยเน้นผลตอบแทนเป็นหลัก

ในบรรดา stablecoins ที่มีการเพิ่มอุปทานอย่างมากในปี 2026 สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน เช่น USDY, sUSDS, USYC, และ syrupUSDC นำเป็นอันดับต้น ๆ ผู้ทำผลงานดีอื่น ๆ ก็เชื่อมโยงใกล้ชิดกับกลไกสร้างผลตอบแทนเช่นกัน ตัวอย่างเช่น USDS ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของ sUSDS ในขณะที่ USD1 ได้รับประโยชน์จากการเปิดตัว World Liberty Markets ซึ่งขยายการใช้งาน DeFi และการเข้าถึงผลตอบแทน ดังนั้น แม้ผลตอบแทนจะเป็นทางอ้อม ก็ชัดเจนว่ากำลังผลักดันการยอมรับ

โดยรวมแล้ว stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนแสดงการเพิ่มขึ้น 5% ในปี 2026 จนถึงตอนนี้ กลายเป็นกลุ่มที่ทำผลงานดีที่สุดในภาค stablecoin ขณะนี้

สิ่งที่สิ่งนี้บ่งชี้ต่ออุตสาหกรรม

ในช่วงตลาดขาขึ้น stablecoins จะเติบโตเป็นกลไกสภาพคล่อง โดยอยู่ในกลุ่มรอจังหวะการเก็งกำไร ในสภาพแวดล้อมที่ระมัดระวังมากขึ้น ทุนที่ไม่ได้ใช้งานมีต้นทุน และทั้งโปรโตคอลและผู้ใช้ต่างมองหาเครื่องมือบนเชนที่ทำงานได้หนักขึ้น หากสภาวะขาลงยังคงอยู่ ผลตอบแทนจาก stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนและทรัสต์ที่แปลงเป็นโทเคนก็มีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อไป เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาเสถียรภาพและผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ

การเติบโตของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนอยู่แล้วก็เริ่มสะท้อนออกนอกตลาดคริปโต ในวอชิงตัน ผลตอบแทนจาก stablecoin กลายเป็นหนึ่งในหัวข้อที่ถกเถียงกันมากที่สุดในกฎหมายคริปโตของสหรัฐฯ โดยเฉพาะเรื่องว่าการแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลางควรได้รับอนุญาตให้จ่ายผลตอบแทนบนยอดคงเหลือ stablecoin หรือไม่ ซึ่งโมเดลนี้ถือเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อธุรกิจฝากเงินของธนาคาร การถกเถียงนี้มีขอบเขตแคบกว่าที่ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบ DeFi ที่กล่าวถึงในที่นี้ครอบคลุม แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเดียวกัน: ผลตอบแทนบนสินทรัพย์คริปโตไม่ใช่แค่คุณสมบัติพิเศษอีกต่อไป แต่กลายเป็นความคาดหวัง — และเป็นสิ่งที่การเงินแบบดั้งเดิมก็ให้ความสนใจอย่างจริงจังเพื่อผลักดันกฎหมาย

เนื้อหาเว็บที่ให้โดย CEX.IO นี้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น ข้อมูลและเครื่องมือที่ให้มาไม่ใช่ หรือควรตีความว่าเป็น ข้อเสนอ หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ หรือเปิดบัญชีเฉพาะ หรือดำเนินกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนสูงและอาจนำไปสู่การสูญเสียทุน
ความพร้อมใช้งานของผลิตภัณฑ์ ฟีเจอร์ และบริการบนแพลตฟอร์ม CEX.IO อยู่ภายใต้ข้อจำกัดด้านเขตอำนาจศาล เพื่อเข้าใจว่ามีผลิตภัณฑ์และบริการใดบ้างในพื้นที่ของคุณ โปรดดู รายการประเทศและเขตอำนาจศาลที่รองรับ*. หน้านี้รวมลิงก์เพิ่มเติมไปยังข้อมูลเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์แต่ละรายการและความสามารถในการเข้าถึงของพวกเขา*