สถาบันวิจัยบนเชน TKResearch Trading เผยแพร่วิเคราะห์บนแพลตฟอร์ม X เมื่อวันที่ 9 เมษายน โดยระบุว่าโทเค็น “Binance Life” มีแนวโน้มการถูกควบคุมปริมาณการหมุนเวียนอย่างเงียบๆ โดยบุคคลวงใน ข้อมูลชี้ว่าอุปทานหมุนเวียนที่ทางโครงการเปิดเผยไว้คือ 1 พันล้านเหรียญ แต่ในจำนวนดังกล่าว 816 ล้านเหรียญถูกเก็บไว้ที่เว็บเทรดอยู่ในขณะนี้ เมื่อหักออกแล้ว โทเค็นที่หมุนเวียนได้อย่างเสรีในตลาดจริงๆ เหลือเพียงประมาณ 184 ล้านเหรียญ
การวิเคราะห์โครงสร้างอุปทาน: 1 พันล้านบนหน้ากระดาษ แต่จริงๆ เคลื่อนไหวได้แค่ 184 ล้าน
การวิเคราะห์ของ TKResearch เปิดเผยปัญหาโครงสร้างภายในของอุปทานโทเค็น Binance Life จากมุมมองของโครงสร้างอุปทาน ปริมาณอุปทานหมุนเวียน 1 พันล้านเหรียญที่โครงการอ้างไว้นั้น ในระดับการปฏิบัติจริงกลับมีส่วนลดด้านสภาพคล่องอย่างรุนแรง:
เนื่องจากโทเค็น 816 ล้านเหรียญถูกค้างอยู่ในบัญชีของเว็บเทรด ปริมาณการหมุนเวียนที่แท้จริงซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างเสรีในตลาดจึงถูกบีบให้เหลือเพียง 184 ล้านเหรียญ หรือคิดเป็นเพียง 18.4% ของปริมาณหมุนเวียนตามชื่อเรียก TKResearch ชี้ว่าโครงสร้าง “ปริมาณหมุนเวียนบนหน้ากระดาษสูง แต่ปริมาณที่ซื้อขายได้จริงมีน้อย” แบบนี้ ทำให้ที่อยู่ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายสามารถสร้างอิทธิพลที่ไม่สมส่วนต่อสภาพคล่องที่แท้จริงของตลาดได้ ด้วยเงินทุนในจำนวนที่ค่อนข้างน้อย
การค้นพบบนเชนสามประเด็นของ TKResearch: วิเคราะห์รูปแบบพฤติกรรมของวาฬ
จากข้อมูลบนเชนที่ TKResearch ติดตาม พบว่าสามข้อนี้คือแกนหลักของข้อสรุป “สงสัยว่าบุคคลวงในควบคุมการหมุนเวียน”:
การถอนเหรียญแบบเข้มข้น: ในช่วง 60 วันที่ผ่านมา ที่อยู่ภายนอก (EOA) อันดับ 1 และอันดับ 2 ยังคงถอนโทเค็น Binance Life ออกจาก Binance อย่างต่อเนื่อง โดยมียอดถอนรวมถึง 59 ล้านเหรียญ เฉลี่ยราคาเข้าซื้อประมาณ 0.06 ดอลลาร์ แสดงถึงสัญญาณของการสะสมแบบมีการจัดการในระดับราคาต่ำ
โทเค็นกระจุกตัวสูง: ปัจจุบัน ที่อยู่ขนาดใหญ่ 3 อันดับแรก รวมกันถือ 77.5 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 9.5% ของอุปทานบนเว็บเทรด และคิดเป็น 42% ของอุปทานหมุนเวียนสุทธิ (184 ล้านเหรียญ) ระดับการกระจุกตัวสูงกว่าการกระจายการถือครองของโทเค็นที่มีสุขภาพดีส่วนใหญ่อย่างมาก
ราคายังไม่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน: จำนวนโทเค็นในเว็บเทรดยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ราคายังอยู่ในภาวะค่อนข้างนิ่ง TKResearch เห็นว่า “อุปทานกำลังลดลง แต่ราคายังไม่ตอบสนอง ซึ่งมักเป็นจุดเริ่มต้นของการขยายตัวของราคา”
ที่อยู่บนเชนที่เกี่ยวข้อง (เปิดเผยโดย TKResearch สำหรับการอ้างอิงในการวิจัย): 0x54957e1d025cb42a33ae98a693e48836979123af 0xd0a20458d96a1ab3f1f43e7270185546aa760dbf 0xc76eea4435b4451c3ceb8e8f0e30fb2a26df6fe5
การประเมินผลกระทบต่อทาบาด: การหดตัวของอุปทานหมายถึงโอกาสหรือความเสี่ยง?
การวิเคราะห์ของ TKResearch ยังชี้ด้วยว่า โดยทั่วไปเมื่อจำนวนโทเค็นในเว็บเทรดลดลง มักสอดคล้องกับแรงกดดันในการขายที่ลดลง—เพราะโทเค็นที่เก็บไว้ในเว็บเทรดคือหลักฐานที่ง่ายที่สุดที่จะถูกขายออกโดยตรง เมื่อโทเค็นจำนวนมากไหลออกจากเว็บเทรดไปยังวอลเล็ตส่วนบุคคล แรงขายทันทีของตลาดในทางทฤษฎีควรลดลงตาม
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาในมุมความเสี่ยง การที่โทเค็นหมุนเวียนจริง 42% กระจุกตัวอยู่ในสามที่อยู่ ก็หมายความว่าที่อยู่ขนาดใหญ่เหล่านี้มีความสามารถที่จะสร้างผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาตลาดภายในช่วงเวลาสั้นๆ ไม่ว่าจะเป็นการขายทิ้งแบบกระจุกในระดับราคา หรือผ่านการประสานงานเพื่อส่งผลต่อทิศทางตลาด สิ่งที่ควรสังเกตคือ การวิเคราะห์ของ TKResearch เองเป็นเพียงการสังเกตและการอนุมานบนเชน ข้อสรุปเชิงคุณภาพเรื่อง “การควบคุมโดยบุคคลวงใน” ยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการหรือการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแลใดๆ
คำถามที่พบบ่อย
ปริมาณหมุนเวียนที่ซื้อขายได้จริงของ Binance Life ต่ำกว่าที่ทางการประกาศ 1 พันล้านเหรียญมากแค่ไหน?
ตามข้อมูลบนเชนของ TKResearch ในบรรดาอุปทานหมุนเวียนตามชื่อเรียก 1 พันล้านเหรียญ มี 816 ล้านเหรียญในขณะนี้ถูกเก็บไว้ในบัญชีของเว็บเทรด ซึ่งอยู่ในสถานะค่อนข้างถูกล็อก ทำให้โทเค็นที่ซื้อขายได้อย่างเสรีในตลาดจริงๆ มีเพียงประมาณ 184 ล้านเหรียญ คิดเป็น 18.4% ของอุปทานหมุนเวียนตามชื่อเรียก
ความเสี่ยงที่การถือครองของ 3 อันดับแรกคิดเป็น 42% ของปริมาณหมุนเวียนหมายถึงอะไร?
การกระจุกตัวของโทเค็นที่ 42% หมายความว่าเพียงไม่กี่ที่อยู่มีอิทธิพลที่ไม่สมส่วนต่อตลาด หากที่อยู่เหล่านี้เลือกที่จะขายพร้อมกัน อาจทำให้ราคามีความผันผวนอย่างรุนแรงได้ ในทางกลับกัน หากยังคงถือครองต่อไป ก็จะมีผลกดทับแรงกดดันในการขาย ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่มีความกระจุกตัวสูงเป็นสิ่งที่ต้องให้ความสนใจ และไม่ใช่หลักฐานที่ยืนยันความแน่ชัดของการจัดการตลาดโดยตรง
ข้อจำกัดของวิธีการวิเคราะห์ของ TKResearch มีอะไรบ้าง?
การวิเคราะห์ของ TKResearch ตั้งอยู่บนการสังเกตและการอนุมานจากข้อมูลบนเชนที่เผยแพร่ต่อสาธารณะ ซึ่งเป็นงานวิจัยอิสระจากบุคคลที่สาม คำอธิบาย “บุคคลวงในควบคุมการหมุนเวียนอย่างเงียบๆ” เป็นการตีความที่อ้างอิงจากรูปแบบของข้อมูล ไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่หน่วยงานกำกับดูแลได้ยืนยันแล้ว นักลงทุนควรมองการวิเคราะห์บนเชนลักษณะนี้เป็นข้อมูลอ้างอิงหนึ่ง ไม่ใช่ข้อยึดถือเพียงอย่างเดียวสำหรับการตัดสินใจซื้อขาย
