ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ Michael Saylor กล่าวในงานที่จัดโดยธนาคารมูริโฮ (Mizuho) เมื่อไม่นานนี้ว่า บิตคอยน์มีแนวโน้มว่าจะทำจุดต่ำสุดแล้วในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์ โดยเทรดเดอร์ที่ถูกบังคับขายจะถูกกวาดล้างออกจากตลาด เขายังหักล้างโดยตรงถึงความเสี่ยงจากการคำนวณเชิงควอนตัมซึ่งเป็นประเด็นร้อนในตลาดคริปโตช่วงเร็วๆ นี้ โดยมองว่าความเสี่ยงดังกล่าวถูกพูดเกินจริงอย่างมาก
ตรรกะการแตะจุดต่ำสุดของบิตคอยน์：จุดขายหมดทำหน้าที่กำหนดฐาน ไม่ใช่การประเมินมูลค่า
Saylor ย้ำกรอบความคิดในการมองหาจุดต่ำสุดระหว่างงานว่า การก่อตัวของจุดต่ำสุดของบิตคอยน์ไม่ได้ถูกกำหนดโดยโมเดลการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม แต่ขับเคลื่อนด้วยปรากฏการณ์เชิงโครงสร้างที่เรียกว่า “ฝั่งผู้ขายหมดแรง” เมื่อผู้เข้าร่วมทั้งหมดที่ถูกบังคับให้ขายทิ้งออกจากตลาด—รวมถึงเทรดเดอร์ที่ถูกบังคับชำระบัญชีจากสถานะที่ใช้เลเวอเรจ—ออกไปแล้ว แรงกดดันจากการขายก็จะค่อยๆ หมดลง และฐานก็จะก่อตัวขึ้นตามมา
จากตรรกะนี้ Saylor เห็นว่าจุดต่ำสุด 60,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์เข้าเงื่อนไขดังกล่าว เขายังระบุเพิ่มเติมว่าแรงกดดันจากการขายในตลาดปัจจุบันค่อนข้างจำกัดอยู่มาก: กระแสเงินไหลเข้าของกองทุน ETF บิตคอยน์สปอตยังคงดูดซับอุปทานบิตคอยน์ที่ขุดได้ใหม่ในแต่ละวันอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน บริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังจัดสรรสินทรัพย์ทางการเงินไปยังบิตคอยน์ สร้างความต้องการเชิงโครงสร้างที่ต่อเนื่อง
ตัวเร่งรอบตลาดขาขึ้นถัดไป：ผลของเครื่องยนต์ทุนของสินเชื่อดิจิทัลและหุ้นบุริมสิทธิ STRC ที่มาก่อน
เมื่อถูกถามถึงตัวเร่งหลักของรอบตลาดขาขึ้นถัดไป คำตอบของ Saylor ชี้ไปที่การก่อตัวของระบบสินเชื่อของธนาคารและสินเชื่อดิจิทัลที่ตั้งอยู่บนบิตคอยน์
ประเด็นหลักของ Saylor เรื่อง “การทำให้บิตคอยน์เป็นฐานสินเชื่อ”
ปัญหาในปัจจุบัน：บิตคอยน์ตอนนี้เป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อดอกเบี้ย นักลงทุนจึงทำกำไรได้จากการที่ราคาขึ้นเท่านั้น พื้นที่ใช้งานค่อนข้างจำกัด
ทิศทางการเปลี่ยนผ่าน：เมื่อระบบสินเชื่อธนาคารและสินเชื่อดิจิทัลเกิดขึ้นบนบิตคอยน์ BTC จะพัฒนาออกจาก “สินทรัพย์ที่ซื้อและถือ” ไปเป็น “เครื่องยนต์ของตลาดทุน” เพื่อรองรับกิจกรรมการให้กู้ยืมและสินเชื่อที่กว้างขึ้น
ตัวอย่างที่มีอยู่：หุ้นบุริมสิทธิ STRC ที่ Strategy ออกคือกรณีตัวอย่างเชิงปฏิบัติของสินเชื่อดิจิทัล แม้ผลตอบแทน 11.5% จะสูง แต่ยังต่ำกว่าความคาดหวังของ Saylor ต่อการเติบโตระยะยาวของบิตคอยน์มากพอ จึงสร้างพื้นที่สำหรับอาร์บิทราจที่ยั่งยืน
ข้อมูลล่าสุด（9 เมษายน）：เงินที่หุ้นบุริมสิทธิ STRC ระดมได้ในวันนั้นสามารถนำไปซื้อ BTC ได้มากกว่า 2,500 เหรียญ ซึ่งเทียบเท่ากับ 5 เท่าของอุปทานรวมทั้งวันของนักขุดบิตคอยน์ทั่วโลก แสดงถึงความสามารถในการรองรับอย่างแข็งแกร่งจากฝั่งดีมานด์
ภัยคุกคามจากการคำนวณเชิงควอนตัม：การโต้กลับโดยตรงของ Saylor
สำหรับความกังวลด้านความปลอดภัยของบิตคอยน์ที่เกิดจากที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Cloudflare, Google และอื่นๆ ตั้งกำหนดเส้นตายสำหรับการย้ายเข้ารหัสแบบหลังควอนตัมหลังปี 2029 ติดต่อกัน Saylor ได้หยิบยกท่าทีโต้กลับอย่างชัดเจน
เขาเห็นว่าภัยคุกคามจากการคำนวณเชิงควอนตัมถูกกล่าวเกินจริง โดยให้เหตุผลหลักว่า: ภัยคุกคามด้านควอนตัมในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับทฤษฎี และจากนี้ไปถึงสถานการณ์การโจมตีที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงอาจต้องใช้เวลาหลายสิบปี แม้ในอนาคตเมื่อการคำนวณเชิงควอนตัมพัฒนาไปจนสามารถคุกคามระบบการเข้ารหัสที่รองรับบิตคอยน์ได้ ในเวลานั้นชุมชนเทคโนโลยีก็จะมีเวลาพอสำหรับการพัฒนาและนำโซลูชันการเข้ารหัสแบบหลังควอนตัมไปใช้งานได้ ความเป็นไปได้ทางเทคนิคเองไม่มีอุปสรรคพื้นฐาน
จุดยืนของ Saylor แตกต่างอย่างชัดเจนกับเส้นตายการย้ายแบบฉุกเฉินหลังปี 2029 ที่ Cloudflare และ Google ตั้งไว้ โดยฝ่ายหลังตั้งอยู่บนความกังวลเชิงปฏิบัติที่เกี่ยวข้องกับการเร่งการลูปด้วยฮาร์ดแวร์ควอนตัมที่อาจทะลุขีดจำกัดได้
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม Michael Saylor ถึงคิดว่าบิตคอยน์แตะจุดต่ำสุดแล้วในเดือนกุมภาพันธ์？
การตัดสินใจเรื่องการแตะจุดต่ำสุดของ Saylor ตั้งอยู่บนกรอบ “ฝั่งผู้ขายหมดแรง” เมื่อผู้เข้าร่วมที่ถูกบังคับขายทั้งหมดในตลาดออกจากตำแหน่งไปแล้ว แรงกดดันจากการขายก็จะหมดลงเอง และฐานจะก่อตัวขึ้นทันที เขาเชื่อว่าจุดต่ำสุด 60,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์เข้าเงื่อนไขนี้ และปัจจุบันกระแสไหลเข้าของ ETF ยังคงดำเนินต่อไป ความต้องการจากการจัดสรรขององค์กรมีความมั่นคง ทำให้แรงกดดันจากการขายโดยรวมค่อนข้างจำกัดอยู่มาก
ตัวเร่งของรอบตลาดขาขึ้นถัดไปของบิตคอยน์คืออะไร？
Saylor มองว่าตัวเร่งหลักคือการก่อตัวของสินเชื่อของธนาคารและระบบสินเชื่อดิจิทัลบนบิตคอยน์ หุ้นบุริมสิทธิ STRC ของ Strategy เป็นตัวอย่างเริ่มต้นของทิศทางนี้ โดยดึงดูดเงินทุนผ่านผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง และนำเงินบางส่วนไปใช้ในการซื้อ BTC โดยพยายามเปลี่ยนบิตคอยน์จากสินทรัพย์ที่ไม่ก่อดอกเบี้ยให้เป็นเครื่องยนต์ของตลาดทุนที่รองรับกิจกรรมด้านสินเชื่อ
Michael Saylor มองภัยคุกคามจากการคำนวณเชิงควอนตัมต่อบิตคอยน์อย่างไร？
Saylor มองว่าภัยคุกคามจากการคำนวณเชิงควอนตัมถูกพูดเกินจริง โดยชี้ว่าขณะนี้ยังอยู่ในระดับทฤษฎี การทำให้เป็นจริงอาจต้องใช้เวลาหลายสิบปี และในเวลานั้นก็ยังมีเทคโนโลยีการเข้ารหัสแบบหลังควอนตัมเป็นทางเลือกในการแก้ปัญหา ท่าทีนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากความระมัดระวังที่ Cloudflare และ Google ตั้งไว้ในช่วงที่ผ่านมาเกี่ยวกับเส้นตายการย้ายหลังปี 2029 ส่งผลให้เกิดความเห็นที่แตกต่างหลักในตลาด
