มอร์แกน สแตนลีย์ เปิดตัวกองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอต (MSBT) ของตนเอง เมื่อวันที่ 8 เมษายน บน NYSE Arca โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.14% ซึ่งแซงหน้าผลิตภัณฑ์บิตคอยน์อื่น ๆ ไปแล้ว MSBT มีกระแสเงินสุทธิไหลเข้าในวันแรกประมาณ 34 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายเกิน 1.6 ล้านหุ้น และ Eric Balchunas นักวิเคราะห์อีทีเอฟของ Bloomberg กล่าวว่า “พูดได้ว่าเป็นการออกอีทีเอฟบิตคอยน์ครั้งที่มีขนาดใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่มีอีทีเอฟบิตคอยน์”
ผลการดำเนินงานของ MSBT ในวันแรก และข้อมูลจำเพาะของกองทุน
MSBT ดำเนินงานด้วยการถือครองบิตคอยน์แบบกายภาพ ติดตามราคาปิดอ้างอิงบิตคอยน์ของ CoinDesk ณ เวลา 4:00 น. ตามเวลานิวยอร์ก โดยมี Morgan Stanley Investment Management เป็นผู้ริเริ่ม Coinbase Custody รับผิดชอบการดูแลรักษาบิตคอยน์ ขณะที่ Bank of New York Mellon (BNY Mellon) รับผิดชอบการบริหารเงินสดและงานบริหารกองทุน ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตได้แก่ Jane Street, Virtu Americas และ Macquarie Capital
ข้อมูลสำคัญของ MSBT ในวันแรก
ค่าธรรมเนียมการจัดการ：0.14% ซึ่งต่ำที่สุดในบรรดากองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ ต่ำกว่า IBIT ที่ 0.25%
กระแสเงินสุทธิไหลเข้าในวันแรก：ประมาณ 34 ล้านดอลลาร์
ปริมาณการซื้อขายในวันแรก：เกิน 1.6 ล้านหุ้น
Bloomberg คาดการณ์ปริมาณการซื้อขายขั้นสุดท้าย：ใกล้ 50 ล้านดอลลาร์ (Balchunas คาดการณ์ระหว่างวัน)
Bloomberg คาดการณ์ขนาดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารในปีแรก：5 พันล้านดอลลาร์
เงินทุนเมล็ดพันธุ์：ประมาณ 1 ล้านดอลลาร์, 50,000 หุ้น (ขนาดเริ่มต้นก่อนเข้าจดทะเบียน)
นักวิเคราะห์ Bloomberg：การออกอีทีเอฟบิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
Balchunas เขียนบนแพลตฟอร์ม X ว่า “หลังจากผ่านไปครึ่งหนึ่งของวันซื้อขาย มูลค่าการซื้อขายของ $MSBT อยู่ที่ 27 ล้านดอลลาร์แล้ว แน่นอนว่าจะเกินกว่าที่ผมประเมินไว้ที่ 30 ล้านดอลลาร์ สุดท้ายปริมาณการซื้อขายอาจอยู่ราว 50 ล้านดอลลาร์ นี่น่าทึ่งมาก และสามารถติดอันดับ 1% แรกในกลุ่มการออกอีทีเอฟได้” เขาคาดว่า MSBT อาจมีขนาดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารในปีแรกถึง 5 พันล้านดอลลาร์ได้
เวลาที่ MSBT เข้าสู่ตลาดก็เอื้ออำนวยเช่นกัน——ในวันที่ 6 เมษายน กองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์ของสหรัฐฯ ทั้งหมดบันทึกกระแสเงินสุทธิไหลเข้าต่อวัน 471 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในรอบมากกว่าหนึ่งเดือน แสดงให้เห็นว่าเงินทุนเชิงสถาบันกำลังเร่งกลับเข้ามายังสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์
คูเมืองจากการกระจายสินค้าในเครือข่ายที่ปรึกษา 16,000 คน：โครงสร้างที่ IBIT ทำซ้ำได้ยาก
การที่ Morgan Stanley เข้าสู่ตลาดอีทีเอฟบิตคอยน์ไม่ได้พึ่งพาการแข่งขันด้วยค่าธรรมเนียมต่ำเพียงอย่างเดียว ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่แท้จริงอยู่ที่เครือข่ายบริหารความมั่งคั่งขนาดใหญ่——ที่ปรึกษาทางการเงินราว 16,000 คน ดูแลสินทรัพย์ลูกค้าระหว่าง 6 ล้านล้านถึง 8 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อให้เกิดช่องทางการจัดจำหน่ายการลงทุนแบบเฉพาะตัวที่ขับเคลื่อนโดยที่ปรึกษา ซึ่งคู่แข่งที่ไม่มีแพลตฟอร์มการบริหารความมั่งคั่งสำหรับรายย่อย มักทำซ้ำไม่ได้ยาก
ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Strategy Phong Le ชี้ว่า ต่อให้มีเพียง 2% ของสินทรัพย์บนแพลตฟอร์มของ Morgan Stanley ที่ไหลไปยัง MSBT ในที่สุด ก็ยังอาจก่อให้เกิดความต้องการระดับหลายหมื่นล้านถึงหลายแสนล้านดอลลาร์ได้ กระแสเงินในช่วงแรกยังขึ้นอยู่กับอัตราการยอมรับของที่ปรึกษา แต่ข้อได้เปรียบด้านการกระจายนี้เองก็เป็นความท้าทายเชิงโครงสร้างแล้วสำหรับ IBIT และอีทีเอฟที่มีอยู่รายอื่น
การวางแผนรอบด้านด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของ Morgan Stanley
MSBT เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขวางของ Morgan Stanley นอกเหนือจากอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตแล้ว Morgan Stanley ยังยื่นคำขออีทีเอฟอีเธอเรียมและ Solana ผ่านแพลตฟอร์ม E*Trade เปิดให้ซื้อขายคริปโทสปอตบิตคอยน์ อีเธอเรียม และ Solana และกำลังสำรวจการยื่นขอทรัสต์ตามแผนการกำกับดูแลต่อสำนักงานควบคุมการเงินของสหรัฐฯ (OCC) เพื่อให้บริการการดูแลรักษาและการทำสเตกกิ้ง ก่อนที่ MSBT จะเข้าจดทะเบียน Morgan Stanley ได้ถือครองอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตของบุคคลที่สามไปแล้วกว่า 729 ล้านดอลลาร์ และเคยแนะนำลูกค้าให้จัดสรรคริปโทสูงสุด 4%
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใดอัตราค่าธรรมเนียมของ Morgan Stanley MSBT จึงมีความได้เปรียบเชิงการแข่งขัน？
MSBT มีค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.14% ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดในบรรดากองทุนอีทีเอฟบิตคอยน์สปอตในสหรัฐฯ ต่ำกว่า BlackRock IBIT ที่ 0.25% ถึง 11 จุดฐาน สำหรับนักลงทุนเชิงสถาบันที่มีขนาดสินทรัพย์ใหญ่ แม้ส่วนต่างค่าธรรมเนียมเพียงเล็กน้อย เมื่อสะสมในระยะยาวก็จะส่งผลให้ประหยัดต้นทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ ช่วยให้ MSBT อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบในการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียม
เหตุใด Morgan Stanley MSBT จึงถูกเรียกว่า “การออกอีทีเอฟบิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์”？
นักวิเคราะห์อีทีเอฟของ Bloomberg Balchunas อ้างอิงจากปริมาณการซื้อขายในวันแรกของ MSBT และขนาดของกระแสเงินทุนเชิงสถาบันที่ไหลเข้า โดยกล่าวว่า “พูดได้ว่าเป็นการออกที่มีขนาดใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่มีการออกอีทีเอฟบิตคอยน์” และคาดว่าอาจมียอดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารในปีแรกที่ระดับ 5 พันล้านดอลลาร์ เหตุผลคือศักยภาพด้านการกระจายสินค้าอย่างมหาศาลที่เกิดจากที่ปรึกษา 16,000 คนของ Morgan Stanley และสินทรัพย์ลูกค้าระหว่าง 6 ถึง 8 ล้านล้านดอลลาร์
สินทรัพย์บิตคอยน์ของ MSBT ได้รับผู้รับผิดชอบดูแลรักษาจากใคร？
MSBT ดำเนินงานด้วยการถือครองบิตคอยน์แบบกายภาพ โดย Coinbase Custody เป็นผู้ให้บริการดูแลรักษาบิตคอยน์ ขณะที่ Bank of New York Mellon (BNY Mellon) รับผิดชอบการบริหารเงินสดและงานบริหารกองทุน ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตได้แก่ Jane Street, Virtu Americas และ Macquarie Capital
