MicroStrategy（Strategy）เมื่อวันที่ 7 เมษายน ได้เผยแพร่ข้อมูลผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีบนแพลตฟอร์ม X ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเร็วในการสะสม Bitcoin ของบริษัทได้แซงปริมาณการออกใหม่ของเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ ตั้งแต่ต้นปี MicroStrategy ได้ซื้อ Bitcoin จำนวน 94,470 เหรียญ ซึ่งคิดเป็น 2.2 เท่าของปริมาณการออกใหม่ของ Bitcoin ในช่วงเวลาเดียวกันบนเครือข่าย หลังจากการ Halving ในปี 2024 ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Michael Saylor เตือนว่า ปี 2026 อาจเป็น “หน้าต่างสุดท้าย” ที่ Bitcoin มีราคาต่ำกว่า 100k ดอลลาร์
ความหมายของอัตราการดูดซับอุปทาน: พื้นฐานการคำนวณเบื้องหลัง 2.2 เท่า
หลังจากการ Halving ของ Bitcoin ในปี 2024 บล็อกที่ขุดได้แต่ละบล็อกจะผลิตได้ 3.125 BTC โดยเฉลี่ยแล้วเครือข่าย Bitcoin จะสร้างประมาณ 144 บล็อกต่อวัน ทำให้ทุกวันมีประมาณ 450 BTC เข้าสู่การหมุนเวียน เมื่อคำนวณจากช่วงสะสมประมาณ 90 ถึง 100 วัน ปริมาณการออกใหม่ทั้งหมดจะอยู่ที่ประมาณ 40,000 ถึง 45,000 BTC
การซื้อ Bitcoin ของ MicroStrategy จำนวน 94,470 BTC ตั้งแต่ต้นปีนั้นสูงกว่าปริมาณการออกใหม่ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก ทำให้อัตราการดูดซับอุปทานของบริษัทอยู่ที่ 2.2 เท่า ซึ่งหมายความว่า MicroStrategy ไม่เพียงแต่ดูดซับ Bitcoin ใหม่ที่ถูกขุดทั้งหมดในตลาดเท่านั้น แต่ยังคงใช้สภาพคล่องคงค้างของกระดานเทรดอย่างต่อเนื่อง Saylor สรุปพลวัตนี้ด้วยกรอบ “การดูดซับอุปทาน” โดยชี้ว่า: “เราซื้อ Bitcoin ได้มากกว่าที่พวกเขาขายได้”
ผลการดำเนินงานทางการเงินตั้งแต่ต้นปี: สรุปข้อมูลอัตราผลตอบแทน BTC และการเพิ่มมูลค่า
ในการอัปเดตครั้งนี้ MicroStrategy ได้ระบุรายละเอียดข้อมูลผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีเทียบกับ Q1 2026 ไว้อย่างครบถ้วน
ข้อมูลไฮไลต์ผลการดำเนินงาน Bitcoin ของ MicroStrategy (ปี 2026)
ปริมาณการซื้อ Q1 2026: 89,599 BTC, อัตราผลตอบแทน BTC 3.2%, สร้างการเพิ่มมูลค่า 21,329 BTC มูลค่าเพิ่มโดยคิดเป็นประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ปริมาณการซื้อตั้งแต่ต้นปี: 94,470 BTC, อัตราผลตอบแทน BTC 3.7%, สร้างการเพิ่มมูลค่า 24,675 BTC มูลค่าเพิ่มโดยคิดเป็นประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
อัตราการดูดซับอุปทาน: ปริมาณที่ซื้อจากต้นปีเทียบเท่ากับปริมาณการออกใหม่ของเครือข่าย Bitcoin ในช่วงเวลาเดียวกัน 2.2 เท่า
ข้อมูลการวางตำแหน่งในตลาดของ MicroStrategy ก็มีสิ่งที่ควรจับตาเช่นกัน: ราคาหุ้น 123.63 ดอลลาร์สหรัฐ (ลดลงรายวัน 3.18%) มูลค่าตลาด 42.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าองค์กร 59.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรา mNAV 1.13 บ่งชี้ว่ามูลค่าหุ้นสูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิของการถือ Bitcoin เพียงเล็กน้อย โดยตัวคูณการขยาย 36% สะท้อนความเชื่อมโยงอย่างสูงระหว่างผลการดำเนินงานของหุ้นกับตำแหน่งพื้นฐานใน Bitcoin
ผลกระทบ “วงล้อสะท้อนกลับ (reflexive flywheel)” ของ Saylor และมุมมองตลาดในปี 2026
Saylor อธิบายกลไกการสะสม Bitcoin ของ MicroStrategy ด้วย “วงล้อสะท้อนกลับ” โดยการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทสามารถซื้อ Bitcoin ด้วยความเร็วที่เหนือกว่าปริมาณการออกใหม่ ส่งผลให้การบีบอัดอุปทานที่พร้อมใช้ในตลาดเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดการดูดซับสภาพคล่องของกระดานเทรดอย่างต่อเนื่อง และสุดท้ายส่งผลต่อโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานของ Bitcoin เขายังนิยาม Bitcoin เป็นสินทรัพย์ขาดแคลนเชิงดิจิทัลที่ “พื้นที่ดินมีจำกัด” โดยเน้นว่าขีดจำกัดอุปทานคงที่สร้างการแข่งขันเชิงขาดแคลนระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดที่แตกต่างกันอย่างไร
มุมมองของ Saylor ต่อปี 2026 น่าสนใจเป็นพิเศษ: “ปี 2026 จะเป็นปีที่ผู้คนมีครั้งสุดท้ายที่จะสามารถซื้อ Bitcoin ได้ในราคาต่ำกว่า 100k ดอลลาร์” ข้อความนี้อิงจากตรรกะเชิงโครงสร้างที่ความต้องการยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง อุปทานคงที่ และยิ่งขาดแคลนมากขึ้นเรื่อย ๆ
ควรสังเกตว่าก่อนการอัปเดตครั้งนี้ Saylor ได้เปิดใช้งานรูปแบบการเผยแพร่ “Orange Dot” ที่เป็นที่รู้จักกันดีในอุตสาหกรรมอีกครั้ง ซึ่งชุมชนคริปโทโดยรวมมองว่านี่เป็นสัญญาณนำร่องว่ากำลังจะมีการซื้อ Bitcoin ขนาดใหญ่อีกรอบของ MicroStrategy
คำถามที่พบบ่อย
อัตราผลตอบแทน BTC (BTC Yield) ของ MicroStrategy คืออะไร?
อัตราผลตอบแทน BTC คือดัชนีที่ MicroStrategy กำหนดขึ้นเพื่อใช้ติดตามประสิทธิภาพการเติบโตของพอร์ตการถือ Bitcoin ซึ่งสะท้อนถึงร้อยละของการเพิ่มมูลค่า BTC ที่เกิดขึ้นผ่านกิจกรรมด้านการจัดหาเงินทุนในตลาดและการดำเนินงาน โดยอยู่บนสมมติฐานว่าหากไม่เกิดการเจือจางหุ้นเดิมของผู้ถือหุ้นอยู่แล้ว อัตราผลตอบแทน BTC 3.7% ตั้งแต่ต้นปี 2026 หมายความว่าจำนวน BTC ที่สอดคล้องกับต่อหนึ่งหุ้นเพิ่มขึ้น 3.7% จากช่วงต้นปี
ความเร็วในการดูดซับอุปทานของ MicroStrategy ส่งผลเชิงโครงสร้างต่อ ตลาด Bitcoin อย่างไร?
ปริมาณ Bitcoin จำนวน 94,470 BTC ที่ MicroStrategy ซื้อจากต้นปีเทียบเท่ากับปริมาณการออกใหม่ของเครือข่าย Bitcoin ในช่วงเวลาเดียวกัน 2.2 เท่า ซึ่งหมายความว่ากิจกรรมการซื้อของบริษัทไม่ได้แค่ดูดซับ Bitcoin ที่ถูกขุดใหม่ทั้งหมดเท่านั้น แต่ยังคงใช้สภาพคล่องคงค้างของกระดานเทรดอย่างต่อเนื่อง ตามกรอบการวิเคราะห์ของ Saylor หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไป อาจยิ่งกดทับอุปทานที่พร้อมใช้ในตลาดของ Bitcoin เพิ่มความเข้มข้นให้กับตรรกะการกำหนดราคาแบบสะท้อนความขาดแคลน
ตรรกะเบื้องหลังที่ Saylor กล่าวว่า ปี 2026 คือ “หน้าต่างสุดท้ายที่ต่ำกว่า 100k ดอลลาร์” คืออะไร?
การประเมินของ Saylor ตั้งอยู่บน 3 ตรรกะหลัก ได้แก่ ขีดจำกัดอุปทานคงที่ของ Bitcoin (21 ล้าน 100,000? คือ 21M? ) การลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราการออกใหม่รายวันหลังจากการ Halving ในปี 2024 (ประมาณ 450 เหรียญ) และการที่สถาบันต่าง ๆ เช่น MicroStrategy ยังคงสะสม Bitcoin ด้วยความเร็วที่สูงกว่าอัตราการออกใหม่มาก ซึ่งเร่งการบีบอัดอุปทานที่พร้อมใช้ในตลาด นี่คือการคาดการณ์ในระยะยาวเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของอุปสงค์และอุปทานที่คงที่ ไม่ใช่การคาดการณ์ราคาสำหรับระยะสั้น
