สหรัฐอเมริกากองทุน ETF บิทคอยน์สปอต เปลี่ยนจากการไหลสุทธิไหลเข้าเป็นการไหลออก หลังจากไหลเข้าสุทธิต่อเนื่องกัน 7 วันทำการ โดยวันที่ 18 สูญเงินสุทธิไป 163.5 ล้านดอลลาร์ และวันที่ 19 ไหลออกอีก 51.90 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน บิทคอยน์ก็ร่วงลงจากระดับสูงสุดของสัปดาห์ หลุดลงไปแตะต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ชั่วคราว แสดงว่าทิศทางของเงินทุนและราคาด้อยแรงลงไปพร้อมกัน
บิทคอยน์ ETF สัปดาห์นี้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน หลังจากมีการดูดเงินรวมราว 1.162 พันล้านดอลลาร์ตลอด 7 วันทำการติดต่อกัน ตั้งแต่วันที่ 9 มีนาคม ถึง 17 มีนาคม จากนั้นแรงส่งของเงินทุนก็พลิกกลับตั้งแต่วันที่ 18 โดยวันที่ 18 ไหลออกสุทธิ 163.5 ล้านดอลลาร์ และวันที่ 19 ไหลออกสุทธิอีก 51.90 ล้านดอลลาร์ ยุติแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้ที่ “เป็นบวกติดต่อกัน 7 วัน” ตลาดเดิมหวังว่าแรงซื้อจาก ETF จะยังคงต่อเนื่อง เพื่อเป็นแรงพยุงให้บิทคอยน์ยืนเหนือ 70,000 ดอลลาร์ได้ แต่ท่ามกลางสัญญาณที่ค่อนข้างเป็นขาแข็งของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ทิศทางเงินทุนจึงหันไปทางระมัดระวังชัดเจนมากขึ้น
จากข้อมูล บิทคอยน์ ETF ในวันที่ 16 และ 17 บันทึกการไหลเข้าสุทธิ 199.4 ล้านดอลลาร์ต่อวันต่อวัน ตามรูปแบบการดูดเงินที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่สัปดาห์ก่อน แต่เมื่อถึงวันที่ 18 และ 19 ก็กลับเป็นการไหลออกสุทธิ หากคำนวณจากข้อมูลที่ประกาศแล้วของสัปดาห์นี้ วันที่ 16 ถึง 19 มีนาคม รวม 4 วันทำการยังคงเป็นการไหลเข้าสุทธิ 183.4 ล้านดอลลาร์ ทว่าด้านแนวโน้มได้เปลี่ยนจาก “ดูดเงินอย่างต่อเนื่อง” เป็น “รถเสียช่วงท้าย”
เมื่อแยกตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ แรงกดดันที่ทำให้แนวโน้มอ่อนแรงรอบนี้มาจากการที่กองทุนระดับนำ (ไลน์เดอร์) ปล่อยคืนกำไรเป็นหลัก เมื่อวันที่ 18 มีนาคม IBIT ของ BlackRock ไหลออก 33.90 ล้านดอลลาร์, FBTC ของ Fidelity ไหลออก 103.8 ล้านดอลลาร์ และ GBTC ของ Grayscale ก็ไหลออก 18.80 ล้านดอลลาร์; วันที่ 19 มีนาคม FBTC ไหลออกอีก 26.00 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ BITB, ARKB และ GBTC ก็ไหลออกพร้อมกัน ทั้งนี้ชี้ว่าการปรับฐานครั้งนี้ไม่ใช่ความผันผวนชั่วคราวของผลิตภัณฑ์เพียงรายการเดียว แต่เป็นการลดทอนความชอบความเสี่ยงของสถาบันอย่างกว้างขวาง
บิทคอยน์: หลังหลุดต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์แล้วยังไม่สามารถยืนให้มั่นคงได้จริง
ตามข้อมูลของ Binance ตอนที่เขียนบทความ บิทคอยน์อยู่ที่ราว 70,756.93 ดอลลาร์ ในรอบ 24 ชั่วโมง ต่ำสุดเคยลงไปที่ 68,805.52 ดอลลาร์ สูงสุด 71,227.75 ดอลลาร์ โดยการลดลงในรอบ 24 ชั่วโมงราว 0.75% และใน 7 วันยังลดลงเล็กน้อย 0.8% แม้ว่ายังไม่เกิดการเทขายแบบรุนแรงในลักษณะเดียวกับช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่ด่าน 70,000 ดอลลาร์ถูกตลาดทดสอบซ้ำอีกครั้ง และจุดต่ำก็ถูกหลุดลงไปชัดเจนแล้วจากแนวรับเลขจำนวนเต็มดังกล่าว
ประเด็นนี้สำคัญมาก เพราะบทบาทของ ETF โดยทั่วไปไม่ใช่การกำหนดทิศทางราคาโดยตรง แต่เป็นการตอกย้ำแนวโน้มเดิม: เมื่อราคาขึ้น การไหลเข้า ETF จะช่วยขยายความเชิงบวกในตลาด; เมื่อราคาหลุดอ่อน การไหลออกของ ETF จะยิ่งตอกย้ำการตีความของตลาดต่อคำว่า “สถาบันชะลอการซื้อ” เหตุที่ราคาบิทคอยน์ในสัปดาห์นี้น่าสนใจเป็นพิเศษก็เพราะก่อนหน้านี้เพิ่งเด้งกลับขึ้นไปแถว 74,000 ดอลลาร์ แต่ตอนนี้กลับไหลย้อนลงมาอยู่บริเวณขอบ 70,000 ดอลลาร์อีกครั้ง เสมือนกำลังบอกตลาดว่า รีบาวด์รอบนี้แม้จะมีแรงผลักดันจากเงินทุน แต่ฐานยังไม่แข็งแรงพอ
เพราะกระแสเงินทุนของ ETF ในที่สุดเป็นสัญญาณที่มาก่อน/ตามหลัง (lagging) ในขณะที่ “ราคา” คือการตอบสนองที่ทันต่อสภาพแวดล้อมโดยรวมที่สุดของตลาด สัปดาห์นี้ที่บิทคอยน์ร่วงลงจากระดับสูง ไม่ได้มาจากแค่การที่ ETF หันมาปล่อยกระแสเงินออก แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือสภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ตลาดกำลังกลับไป “ประเมินใหม่” ต่อความคาดหวังเรื่อง “อัตราดอกเบี้ยสูงอยู่นานขึ้น” หลังการประชุมของ Fed ประกอบกับสถานการณ์ตะวันออกกลางที่ตึงเครียดขึ้นทำให้ราคาน้ำมันพุ่ง นักลงทุนจึงหดทอนความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอย่างชัดเจน เทรดเดอร์เลื่อนความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของสหรัฐออกไปเป็นราวช่วงกลางปี 2027 ซึ่งย่อมสร้างแรงกดดันอย่างไม่ต้องสงสัยสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่พึ่งพาสภาพคล่องและความชอบความเสี่ยงอยู่แล้วสูง
แม้การเป็นบวกต่อเนื่อง 7 วันของ ETF จะเคยสร้างบรรยากาศเชิงบวกแบบ “เงินทุนสถาบันไหลกลับเข้ามาอีกครั้ง” แต่สิ่งที่เป็นตัวกำหนดราคาของสัปดาห์นี้จริงๆ ยังคงเป็นตัวแปรมหภาค ไม่ใช่แค่กระแสเงินทุนล้วนๆ เมื่อท่าทีของ Fed ค่อนข้างเป็นขาแข็ง ราคาพลังงานพุ่งขึ้น และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูง บิทคอยน์แม้จะยังมีแรงพยุงจากฝั่งการซื้อ ETF บางส่วน ก็ยากที่จะหลุดออกจากกรอบการกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกแบบเดียวกัน นี่จึงอธิบายได้ว่าเหตุใดช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ที่ ETF ยังไหลเข้าอยู่ แต่ราคาบิทคอยน์กลับไม่สามารถยืนได้อย่างมีประสิทธิภาพในกรอบที่สูงกว่า
จากภาพรวมรายหน้าในสัปดาห์นี้ 70,000 ดอลลาร์ได้กลายเป็นเส้นแบ่งระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายระยะสั้นแล้ว
เมื่อพิจารณาทั้งในมุมด้านเทคนิคและด้านอารมณ์ 70,000 ดอลลาร์มีความสำคัญมากขึ้นอีกครั้ง นี่ไม่ใช่แค่ด่านตัวเลขทางจิตวิทยา แต่ยังเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดว่ารีบาวด์รอบนี้จะยังคงต่อเนื่องได้หรือไม่ จากข้อมูลของ Binance บิทคอยน์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมายังคงบวกอยู่ราว 4.63% แต่ในช่วง 60 วันที่ผ่านมากลับลง 23.64% และใน 90 วันที่ผ่านมาลดลงถึง 19.75% ซึ่งสะท้อนว่ายังไม่มีการฟื้นฟูโครงสร้างระยะกลางอย่างสมบูรณ์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การที่ราคาย่อลงในสัปดาห์นี้ไม่ใช่ปรากฏการณ์โดดเดี่ยว แต่เหมือนกับรีบาวด์ที่ถูกสกัดกั้นหลังจากรีบาวด์ขึ้นในภาวะอ่อนแอระยะกลาง
