Delphi Ventures 的共同創辦人 José Maria Macedo เมื่อไม่นานมานี้ได้แบ่งปันข้อสังเกตหลังจากลงพื้นที่สำรวจระบบนิเวศ AI ของจีนอย่างละเอียดเป็นเวลาสองสัปดาห์ เขาได้พบปะอย่างหนาแน่นกับผู้ก่อตั้งในแวดวง AI ของจีน สถาบันร่วมลงทุน และประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เดิมทีเขาเดินทางไปพร้อมความคาดหวังที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี โดยเชื่อว่าจีนไม่ได้มีเพียงบุคลากรด้าน AI ระดับโลกเท่านั้น แต่ยังมีพื้นที่ให้มูลค่า (valuation) ต่ำกว่าตลาดฝั่งตะวันตกอย่างชัดเจนอยู่
แต่หลังจากลงพื้นที่จริงแล้ว คำตัดสินของเขากลับสู่ข้อสรุปที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น เมื่อเทียบกับก่อนออกเดินทาง เขามองเห็นศักยภาพด้านฮาร์ดแวร์ของจีนในแง่ดีมากขึ้น ขณะที่แนวโน้มด้านซอฟต์แวร์กลับระมัดระวังมากกว่า อีกทั้งยังได้ปรับมุมมองเกี่ยวกับ “คุณสมบัติของผู้ประกอบการสตาร์ทอัพในจีน” ใหม่อีกครั้ง แม้จีนจะมีบุคลากรชั้นยอด ความได้เปรียบด้านฮาร์ดแวร์ของเซินเจิ้น และซัพพลายเชนที่ครบถ้วน แต่ผู้ก่อตั้งแบบดั้งเดิม (original) นั้นมีน้อย AI ซอฟต์แวร์ยังตามหลังฝั่งตะวันตก และฟองมูลค่า (valuation bubble) รวมถึงกระแสหุ่นยนต์มนุษย์ (human形/ humanoid robots) ก็ยิ่งควรให้เหล่านักลงทุนระวัง
นักลงทุนรายใหม่ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า: จีนมองไม่เห็นผู้ก่อตั้งที่สร้างจากศูนย์ไปสู่หนึ่ง
Macedo ระบุว่า ผู้ก่อตั้งระดับแนวหน้าที่เขาเคยลงทุนในอดีต มักมีคุณสมบัติร่วมกันอย่างเด่นชัดมาก กล่าวคือ มีการคิดอย่างอิสระสูง มีความเป็นกบฏ มีความมุ่งมั่นและเข้มข้นสูง ชินกับการไม่ทำตามกฎที่มีอยู่เสมอ และมักจะตั้งคำถามซ้ำ ๆ ว่า “ทำไม” อีกทั้งยังมักตัดสินใจในสิ่งที่คนภายนอกในช่วงแรกอาจไม่เข้าใจ แต่สำหรับตัวเขานั้นกลับสมเหตุสมผลอย่างยิ่ง
อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ ในจีนเขากลับได้พบกับผู้ก่อตั้งจำนวนมากที่ดูเหมือนเป็น “ต้นแบบ” อีกแบบหนึ่งที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง คนเหล่านี้ก็ยอดเยี่ยมมากเช่นกัน ประวัติการทำงานแทบจะไร้ที่ติ มาจากมหาวิทยาลัยชั้นนำ เคยทำงานที่ ByteDance หรือ DJI มีผลงานตีพิมพ์ใน Nature สิทธิบัตร และพื้นฐานด้านเทคโนโลยีระดับแนวหน้า อีกทั้งความขยันก็น่าตกใจ จะมีประชุมแน่นเต็มในวันหยุดสุดสัปดาห์ ข้ามเมือง และในแทบทุกช่วงเวลา แม้กระทั่งมีผู้ก่อตั้งคนหนึ่งที่แม้ภรรยาจะคลอดในวันนั้น ก็ยังมาพบตามนัด
แต่ในมุมมองของ Macedo ถึงแม้กลุ่มคนเหล่านี้จะมีความสามารถในการลงมือทำสูงมาก แต่กลับพบได้น้อยกว่าความอยากสร้างสรรค์แบบแท้จริง “จากศูนย์ไปสู่หนึ่ง” และมีแรงผลักดันด้านความคิดริเริ่มอย่างเข้มข้น เมื่อเทียบกับการเสนอปัญหาใหม่ที่ไม่เคยมีมาก่อน พวกเขามักจะทำ “เวอร์ชัน V2” ที่ยอดเยี่ยมบนทิศทางที่มีอยู่แล้วมากกว่า
การศึกษาของจีนผลิต “คนที่เก่ง” ได้ แต่สอนผู้ประกอบการสตาร์ทอัพไม่ได้
เขายิ่งอธิบายปรากฏการณ์นี้ด้วยสาเหตุจากระบบการศึกษาและการพัฒนาบุคลากรของจีน Macedo เชื่อว่า ระบบของจีนเก่งมากในการผลิต “คนที่ยอดเยี่ยม” แต่ก็อาจไม่ได้เปิดพื้นที่มากพอเพื่อสนับสนุนรูปแบบการคิดที่เบี่ยงจากคำตอบมาตรฐาน ในท้ายที่สุด สิ่งที่ออกมาคือกลุ่มผู้บริหารระดับสูงที่เก่งมากในการแก้ปัญหาที่เป็นที่รู้จักอยู่แล้ว ไม่ใช่ “คนนอกสาย” ที่กล้าตั้งคำถามปัญหาใหม่สำหรับตลาดที่ยังไม่ทันสังเกต และยืนหยัดทำมันด้วยความมุ่งมั่น นอกจากนี้สิ่งที่ควรสังเกตคือ ที่นั่นสถาบันร่วมลงทุนก็ยังกำลังเสริมความแข็งแกร่งของเส้นทางแบบพึ่งพิง (path dependency) นี้ด้วย
ปัจจุบัน กองทุนจีนจำนวนมากจัดให้ผู้ก่อตั้งที่มี “ประวัติการศึกษา/การทำงานแบบชนชั้นนำ (elite pedigree)” จากบริษัทขนาดใหญ่ เช่น ByteDance, DJI ฯลฯ เป็นแกนหลักของการลงทุน โดยให้ความสำคัญกับ pedigree มากกว่า “คุณลักษณะส่วนตัว” ของผู้ประกอบการสตาร์ทอัพที่ประเมินค่าได้ยาก และบางครั้งยังมีความคมคาย/แหลมคมอยู่ด้วย
Macedo มองว่า นี่กลับไปมองข้ามผู้ก่อตั้งจำนวนหนึ่งที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์จีน ซึ่งมักไม่ได้มาจากเส้นทาง “ชนชั้นนำแบบมาตรฐาน” อย่างตัวอย่างเช่น Jack Ma, Ren Zhengfei, Liu Qiangdong, Wang Xing ไปจนถึง Liang Wenfeng ผู้ที่เพิ่งสร้าง DeepSeek ขึ้นมา ในบางแง่ เขาใกล้เคียงกับ “คนนอกแบบแปลก” มากกว่า ไม่ใช่ตัวเลือกแบบฉบับที่กระแส VC มักจะชื่นชอบเป็นพิเศษ เขาพูดตรง ๆ ว่า alpha ที่แท้จริงอาจอยู่ในตัวคนที่ไม่เข้ากับกรอบประวัติการทำงานสายหลัก แต่ดูเหมือนว่ายังไม่มากนักที่นักลงทุนในตลาดจะยินดีค้นหาคนประเภทนี้ด้วยตัวเอง
ซัพพลายเชนฮาร์ดแวร์ของเซินเจิ้นน่าประทับใจ
หากความคิดริเริ่มของผู้ก่อตั้งในจีนทำให้เขายังมีข้อกังวลอยู่บ้าง ก็เป็นซัพพลายเชนฮาร์ดแวร์และความสามารถด้านวิศวกรรมของเซินเจิ้นที่กลายเป็นส่วนที่ทำให้เขาประทับใจที่สุดในทริปนี้ Macedo กล่าวว่า สิ่งที่เขาพบว่าน่าประทับใจที่สุดในจีนไม่ใช่ pitch ของสตาร์ทอัพรายใดรายหนึ่ง แต่คือเครือข่ายวิศวกรรมฮาร์ดแวร์ที่มีลักษณะหนาแน่นเหมือนอยู่ใต้ดินในเซินเจิ้น วิศวกรที่นั่นสามารถได้มาซึ่งผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์ระดับสูงจากฝั่งตะวันตกอย่างเป็นระบบ จากนั้นแยกชิ้นส่วนทีละชิ้นเพื่อทำวิศวกรรมย้อนกลับ (reverse engineering) และทำได้อย่างละเอียดถี่ถ้วนมาก
เขายอมรับว่า หลังจากเดินดูครบหนึ่งรอบแล้ว เขายังไม่แน่ใจด้วยซ้ำว่า ผู้ก่อตั้งฮาร์ดแวร์ฝั่งตะวันตกส่วนใหญ่ “เข้าใจจริง ๆ” หรือไม่ว่าพวกเขากำลังเผชิญการแข่งขันในระดับใด นี่ไม่ใช่แค่อำนาจเหนือเชิงซัพพลายเชนแบบที่คุยกันบนกระดาษ แต่เป็นความสามารถด้านอุตสาหกรรมที่สั่งสมมานานหลายสิบปี หนาแน่นมาก และมีผลจากเครือข่ายเชิงกายภาพ (physical network effects)
ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพฝั่งเดียวกันก็ยังเน้นย้ำกับเขาว่า ผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์จำนวนมากมีชิ้นส่วนประกอบมากกว่า 70% ที่สามารถจัดหาจากเขต Greater Bay Area ได้โดยตรง แทบจะทุกการลงทุนที่สำคัญสามารถแก้ไขได้ภายในจีน ทำให้บริษัทฮาร์ดแวร์ของจีนสามารถทำการวนรอบ (iterate) พัฒนา ทดสอบ และปรับแก้ผลิตภัณฑ์ได้อย่างรวดเร็วกว่า “คู่แข่งฝั่งตะวันตก” ด้วยความเร็วที่สูงกว่าอย่างมาก
เขาสังเกตว่า ผู้ก่อตั้งฮาร์ดแวร์ของจีนจำนวนมากจริง ๆ กำลังคัดลอกเส้นทางที่ DJI เคยเดินมาก่อน นั่นคือเริ่มจากการเจาะตลาดเฉพาะด้านฮาร์ดแวร์สำหรับผู้บริโภคบางอย่าง เช่น รถเข็นไฟฟ้า เครื่องตัดหญ้าแบบหุ่นยนต์ อุปกรณ์ฟิตเนสสำหรับคนรุ่นถัดไป ฯลฯ ก่อนเพื่อทำให้หมวดสินค้าเดียวเติบโตได้ในระดับที่น่าพอใจ แล้วค่อยขยายไปสู่หมวดใกล้เคียงตามกลุ่มลูกค้าที่มีอยู่หรือเทคโนโลยีชั้นฐาน (base technology)
Macedo ยังชี้ชื่อบริษัทหนึ่งเป็นพิเศษซึ่งทำให้เขาประทับใจอย่างมากคือ Bambu บริษัทด้านการพิมพ์ 3D ที่ในโลกตะวันตกยังไม่เป็นที่รู้จักมากนัก โดยมีรายงานว่ากำไรต่อปีทำได้แล้วถึง 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังเติบโตแบบเพิ่มเท่าต่อเนื่อง เขายิ่งได้มุมมองที่ชัดเจนขึ้นต่อแหล่งที่มาของ “ข้อได้เปรียบที่แท้จริง” ของการลงทุนด้าน AI ในจีน กล่าวคือ อย่างน้อยในด้านฮาร์ดแวร์และความสามารถในการผลิต ช่องคูเมือง (moat) ของจีนลึกกว่าและยากที่จะเลียนแบบกว่าที่นักลงทุนต่างชาติจำนวนมากเข้าใจ
ผลิตภัณฑ์ด้าน AI ของจีนสู้ทีมฝั่งตะวันตกไม่ได้
ตรงกันข้าม Macedo มีมุมมองที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าสำหรับชั้นซอฟต์แวร์และโมเดลของจีน เขายอมรับว่าผลการดำเนินงานของจีนในด้านโมเดลโอเพนซอร์ส (open-source) นั้นน่าประทับใจจริง แต่หากเป็นโมเดลแบบปิด (closed-source) ก็ยังมีช่องว่างที่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับห้องแล็บชั้นนำของฝั่งตะวันตก และช่องว่างนี้ในอนาคตอาจยังขยายกว้างขึ้น สาเหตุรวมถึงความแตกต่างอย่างมากของการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditure) การได้มาซึ่ง GPU ยังถูกจำกัด และฝั่งแล็บตะวันตกก็เสริมการปิดกั้นเส้นทางทางเทคนิค เช่น การกลั่น (distillation) อย่างต่อเนื่องมากขึ้น
ยิ่งกว่านั้น ขนาดรายได้ได้ชี้ให้เห็นปัญหาอย่างชัดเจน Macedo อ้างตัวเลขว่า รายได้ต่อเดือนของ Anthropic สูงอย่างน่าประหลาดใจ ในขณะที่รายได้ประจำต่อปี (annual recurring revenue) ของบริษัทโมเดลที่ดีที่สุดในจีนยังคงอยู่ในระดับหลักสิบหรือหลักร้อยล้านดอลลาร์ เช่นระดับ “หลายสิบล้านดอลลาร์” จากมุมมองของสตาร์ทอัพซอฟต์แวร์ เขายังพบว่าชุดรูปแบบการก่อตั้ง (startup combination) ที่พบบ่อยมากในตลาดจีนคือ การที่อดีต PM และนักวิจัยจาก ByteDance มาร่วมกัน เพื่อพยายามทำซอฟต์แวร์สำหรับผู้บริโภคแนว agentic หรือ ambient สำหรับตลาดฝั่งตะวันตก
ทีมเหล่านี้ย่อมมีศักยภาพ แต่ปัญหาคือ ผลิตภัณฑ์จำนวนมากของพวกเขา “ไปตกอยู่ในขอบเขต” ของสิ่งที่บริษัทโมเดลระดับใหญ่ “อาจกินกลืน (render) ฟีเจอร์เนทีฟครั้งถัดไป” ได้ทันที ซึ่งทำให้ช่องคูเมืองไม่ลึกมาก
สิ่งที่ทำให้เขากังวลมากเป็นพิเศษคือ ตอนนี้จีนดูเหมือนจะขาดแคลนบริษัทซอฟต์แวร์เอกชนที่เติบโตเร็วอย่างแท้จริงและมีความก้าวหน้าแบบก้าวกระโดด Macedo กล่าวถึงว่า ในฝั่งตะวันตก นอกจากบริษัทโมเดลอย่าง OpenAI และ Anthropic แล้ว ยังมีสตาร์ทอัพหน้าใหม่ที่เติบโตเร็วหลายราย เช่น Cursor, Loveable, ElevenLabs, Harvey, Glean ซึ่งทำ ARR ได้ระดับ 9 หลัก หรือแม้กระทั่งระดับ 10 หลักแล้ว แต่ในจีนแทบไม่มีบริษัทซอฟต์แวร์เอกชนที่อยู่ในระดับเทียบเคียงได้
ข้อยกเว้นมีเพียงไม่กี่ราย เช่น HeyGen, Manus, GenSpark สุดท้ายกลับเลือกที่จะออกไปพัฒนาตลาดนอกจีนแทน สิ่งนี้ทำให้เขาเชื่อว่า ในแง่ของแรงส่งในการระเบิดตัวของสตาร์ทอัพซอฟต์แวร์ด้าน AI ตอนนี้จีนยังยากที่จะเทียบกับสหรัฐได้
นักลงทุนเตือน: AI ของจีนเริ่มมีฟองมูลค่าอย่างชัดเจนแล้ว
แม้เขาจะมีมุมมองเชิงลบต่อฝั่งซอฟต์แวร์ แต่ไม่ได้หมายความว่า ตลาด AI ของจีนขาดความร้อนแรง ตรงกันข้าม Macedo มองว่า ตลาดการลงทุน AI ของจีนมีฟองมูลค่าที่ชัดเจนมากแล้ว และไม่ได้เกิดแค่ในช่วงปลายรอบ (late stage) แต่ช่วงต้นก็ยังร้อนแรงมากเช่นกัน
เขายกตัวอย่างว่า แม้บุคลากรระดับท็อปจากบริษัทดาวเด่น เช่น ByteDance, DeepSeek, Moonshot จะทำให้ valuation ยังถูกกว่าทีมระดับเดียวกันในสหรัฐ แต่หากดูระดับค่ามัธยฐานในตลาด (market median) กลับพบว่าตามขึ้นมาอย่างรวดเร็วแล้ว ปัจจุบัน ในจีน สตาร์ทอัพด้านคอนซูเมอร์ที่ยังไม่ออกผลิตภัณฑ์ (ยังไม่มีสินค้า) มี valuation อยู่ที่ 100 ถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่อนข้างพบเห็นได้ทั่วไป และ pre-seed รอบที่มากกว่า 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็ไม่ใช่เรื่องที่หายากอีกต่อไป
AI ของจีนเหมือนกับตลาดคริปโท (加密货幣) คือการใช้ valuation สูงค้ำเพื่อราคา private ที่สูงขึ้น
เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายรอบ Macedo กลับพูดอย่างตรงไปตรงมายิ่งขึ้น เขายกตัวอย่างว่า Minimax ในตลาดสาธารณะมี valuation ราว 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่รายได้ต่อปีกลับยังไม่ถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับประมาณ 400 เท่าของรายได้ ขณะที่ Zhipu มี valuation ประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ราว 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกัน OpenAI และ Anthropic ในรอบระดมทุนสูงสุด (peak fundraising round) มี valuation multiplier ราว 66 เท่า และ 61 เท่า ตามลำดับของ ARR
ปัจจุบันบริษัทโมเดลแบบ private อย่างเช่น Moonshot กำลังใช้การอ้างอิง (benchmark) จาก valuation ในตลาดสาธารณะเหล่านี้ และเร่งดัน valuation ให้ไต่ขึ้นไปตลอดทาง จาก 6 พันล้านเป็น 10 พันล้าน และ 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน Macedo มองว่า เกมแบบนี้สำหรับนักลงทุนสายคริปโทแล้วจริง ๆ ค่อนข้างคุ้นเคย นี่ก็คือการนำ valuation สูงของตลาดสาธารณะที่การซื้อขายจำกัด (流通受限) ไปใช้เป็นตัวค้ำให้ private market สามารถตั้งราคาที่สูงยิ่งขึ้น
และในปัจจุบัน ที่ Zhipu และ Minimax ยังสามารถได้ส่วนต่าง (premium) ระดับนี้ได้ ในระดับหนึ่งก็เพราะตลาดกำลังอยากซื้อ “เรื่องเล่า AI ของจีน (China AI narrative)” แต่ตัวเลือกยังไม่พอ เมื่อมีสินทรัพย์อ้างอิง (targets) มากขึ้นที่เข้าสู่ตลาด ส่วนต่างจากความขาดแคลนนี้ก็อาจถูกเจือจางลง อีกทั้งหน้าต่างของ IPO ก็อาจปิดลงได้ทุกเมื่อ ทำให้พื้นที่สำหรับการทำ套利 (arbitrage) อาจไม่สามารถทำสำเร็จได้อย่างราบรื่น
นักลงทุนกังวลความคืบหน้าการนำร่องเชิงพาณิชย์ของหุ่นยนต์มนุษย์ในจีน
เขายังสะท้อนความกังวลแบบเดียวกันไปยังสายการแข่งขันด้านหุ่นยนต์มนุษย์ (humanoid robots) Macedo ชี้ว่า ปัจจุบันจีนมีบริษัทหุ่นยนต์มนุษย์ราว 200 แห่ง โดยประมาณ 20 แห่งที่ระดมทุนได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีหลายบริษัทที่ valuation ไปถึงระดับ “หลายพันล้านดอลลาร์” แล้ว แต่บริษัทส่วนใหญ่ยังแทบไม่มีรายได้ และหลายบริษัทยังวางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงในปี 2026 หรือ 2027
ในระยะยาว หากตลาดหุ่นยนต์มนุษย์สุดท้ายกลายเป็นรูปเป็นร่างจริง จีนอาจมีโอกาสที่จะครองความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมนี้ด้วยข้อได้เปรียบด้านการผลิตและฮาร์ดแวร์ แต่ในระยะสั้นถึงกลาง เขาสงสัยว่าความเร็วในการนำไปสู่การทำเชิงพาณิชย์จะทันตามจังหวะการระดมทุนของตลาดทุนในปัจจุบัน และก็ไม่แน่ใจว่าตลาดฮ่องกงจะสามารถรองรับบริษัทหุ่นยนต์จำนวนมากที่ valuation แตะระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ขึ้นไปได้จริงหรือไม่ ด้วยเหตุนี้ ณ ตอนนี้เขาจึงเลือกที่จะไม่เข้าร่วม
ทีม AI ของจีนมุ่งสู่ระดับนานาชาติ รู้เท่าทันความเคลื่อนไหวของซิลิคอนวัลเลย์ ใช้ Claude Code
อย่างไรก็ตาม Macedo ไม่ได้สูญเสียความสนใจต่อ AI ของจีนโดยรวมไปเพราะเหตุนี้ ตรงกันข้าม เขาเน้นเป็นพิเศษว่า “ปรากฏการณ์ที่ไม่สมดุล (asymmetry) ที่ควรได้รับความสนใจอย่างสูงกำลังก่อตัวขึ้น” แทบผู้ก่อตั้งชาวจีนทุกคนที่เขาพบในตอนนี้ คือพุ่งเป้าหมายไปที่ตลาดโลกก่อน ไม่ใช่ทำตลาดท้องถิ่นในจีนก่อน พวกเขารู้จักความเคลื่อนไหวของสตาร์ทอัพในซิลิคอนวัลเลย์ ใช้ Claude Code ติดตามคอนเทนต์ในแวดวงเทคฝั่งตะวันตกอย่าง Dwarkesh และเข้าใจระบบนิเวศการเริ่มต้นธุรกิจของซานฟรานซิสโกอย่างลึกซึ้ง แม้กระทั่งอาจลึกซึ้งกว่านักลงทุนฝั่งตะวันตกบางส่วนที่ไม่ได้จับตาตลาดอย่างใกล้ชิด
Macedo พูดตรง ๆ ว่า “ความเป็นศัตรูต่อจีน” จากฝั่งตะวันตก สูงกว่าความเป็นศัตรูต่อฝั่งตะวันตกจากจีนมาก และผู้ก่อตั้งในจีนก็ไม่ได้มองว่า การนำเอาความสามารถในการปฏิบัติการด้านวิศวกรรมของจีนและความลึกของฮาร์ดแวร์ มารวมกับ go-to-market และวิสัยทัศน์ด้านผลิตภัณฑ์ของฝั่งตะวันตก จะมีความขัดแย้งใด ๆ เมื่อความสามารถทั้งสองนี้ได้ถูกผสานเข้าด้วยกันจริง ๆ ภายในทีมสตาร์ทอัพทีมเดียวกัน อนาคตมีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดบริษัทที่มีการแข่งขันสูงมาก และอาจสร้างความประหลาดใจได้ไม่น้อย
ดังนั้น สิ่งที่ Delphi Ventures ให้ความสนใจมากที่สุดต่อไป ก็คือผู้ก่อตั้งชาวจีนเหล่านั้นที่ไม่สอดคล้องกับ “ความสวยงามแบบกระแสหลัก” ของ VC ในพื้นที่ แต่ที่อาจมีทั้งความทะเยอทะยานระดับโลกและความสามารถในการคิดริเริ่มอย่างแท้จริง
บทความนี้ “คนเก่งวิ่งเต็มถนน แต่ทำ OpenAI ไม่ได้? นักลงทุนลงพื้นที่เชิงลึกเป็นเวลาสองสัปดาห์ เปิดเผยปัญหาที่แท้จริงของ AI ในจีน” ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia。
