ภูมิรัฐศาสตร์และข้อจำกัดด้านพลังงานได้กำหนดภูมิทัศน์ของ Bitcoin ในเดือนมีนาคม โดยการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของแฮชเรตเกิดขึ้นพร้อมกับเหตุการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่พัวพันกับอิหร่าน นักวิเคราะห์ประเมินว่าอิหร่านคิดเป็นสัดส่วนที่มีนัยสำคัญของกิจกรรมการขุดทั่วโลก โดยบางตัวเลขวางไว้ราว 6–8% ของแฮชเรต ในขณะที่รายงานระบุว่าปฏิบัติการที่เชื่อมโยงกับกองทัพคิดเป็นสัดส่วนจำนวนมากของการขุด หลังจากการปฏิบัติการข้ามพรมแดนช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯและอิสราเอล แฮชเรตรวมของเครือข่ายปรับลดลงราว 6% ตลอดทั้งเดือน ซึ่งตอกย้ำว่าการหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและลำดับความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ที่แข่งขันกัน สามารถกระเพื่อมไปถึงการผลิตคริปโตได้
ท่ามกลางฉากหลังนี้ การเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin ยังคงนิ่งเฉย Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ $67,000 ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 5 ปีเพิ่มขึ้นราว 4% ในเดือนมีนาคม ทำให้บรรยากาศแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเข้มข้นขึ้น และส่งเสริมให้เทรดเดอร์รักษาเงินสดไปพร้อมกัน ในขณะเดียวกัน ความต้องการของระบบนิเวศต่อแพลตฟอร์มการคาดการณ์ที่เป็นธรรมชาติของคริปโตกลับพุ่งสูงขึ้น โดยธุรกรรมในเดือนมีนาคมบนแพลตฟอร์มพยากรณ์ทำสถิติสูงสุดที่ราว 192 ล้าน—เพิ่มขึ้น 24% จากเดือนกุมภาพันธ์ และพุ่งสูงถึง 2,880% เมื่อเทียบรายปี สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มกิจกรรมที่กำลังเติบโตซึ่งอยู่ใกล้เคียงกับคริปโต แม้จะยังมีแรงกดดันจากความท้าทายด้านกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง
นอกเหนือจากราคาและแฮชเรต แรงขับด้านสภาพคล่องได้ไหลไปยังสเตเบิลคอยน์ที่มีการกำหนดมูลค่าเป็นยูโร รายงานในเดือนมีนาคมพบว่าสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยยูโรคิดเป็นราว 85% ของปริมาณการโอนสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ และการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ก็ยังกระจุกอยู่ในยูโรด้วย (ราว 78%) การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกตีความอย่างกว้างขวางว่าเป็นความสบายใจของสถาบันกับเหรียญที่ตรึงด้วยยูโรซึ่งกำลังเพิ่มขึ้นภายใต้กรอบ Markets in Crypto-Assets ซึ่งทำให้มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นสำหรับสภาพคล่องคริปโตที่เน้นยุโรป
ในฝั่งของธุรกิจองค์กรของเศรษฐกิจคริปโต หุ้นของ Robinhood อ่อนตัวลงในเดือนมีนาคม ลดลงราว 16% เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกฎระเบียบชุดใหม่และรายได้จากการเทรดคริปโตที่ซอฟต์ลงได้ถ่วงความเชื่อมั่น ธุรกิจคริปโตของบริษัทเผชิญแรงต้านในหลายไตรมาสที่ผ่านมา โดยรายงานชี้ให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบปีต่อปีในรายได้ที่เกี่ยวกับคริปโตและปริมาณการใช้งานแอป ในการตอบสนอง Robinhood ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า $1.5 พันล้านที่จะดำเนินการในอีกสามปีข้างหน้า ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่มุ่งเสริมความมั่นใจของนักลงทุนท่ามกลางการย่อตัวของตลาดในวงกว้าง
ภายใต้กลยุทธ์ alt-crypto Strategy รายงานว่ามีการดึงลง 11% ในการถือ Bitcoin ของตนสำหรับเดือนมีนาคม โดยมีต้นทุนเฉลี่ยในการเข้าซื้อใกล้ $75,669 และ Bitcoin ซื้อขายอยู่ราว $67,800 ณ เวลาที่เผยแพร่ อย่างไรก็ดี บริษัทกลับเดินหน้าด้วยการซื้อ โดยเปิดเผยการเพิ่มเข้าซื้อแบบ Beaufort ขนาดใหญ่สองรายการในเดือนมีนาคม—ประมาณ 17,994 BTC ในวันที่ 9 มีนาคม และ 22,337 BTC ในวันที่ 16 มีนาคม รวมเป็นราว $2.7 พันล้านตามราคาที่เกี่ยวข้อง เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการซื้อเหล่านี้ Strategy เลือกอาศัยการออกหุ้นให้ผลตอบแทนสูง เช่น Stretch (STRC) เพื่อหลีกเลี่ยงการทำให้หุ้นสามัญหลักของตนถูกเจือจาง ประธาน Michael Saylor ได้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยคิดเป็นสัดส่วนจำนวนมากของผู้ซื้อ STRC โดยวางกรอบเครื่องมือนี้ให้เป็นช่องทางในการเข้าถึงเครดิตดิจิทัลที่ให้ผลตอบแทนสูงด้วยความผันผวนค่อนข้างต่ำ
หัวข้อสำคัญ
แฮชเรตของ Bitcoin ลดลงราว 6% ในเดือนมีนาคม สะท้อนบทบาทที่สำคัญแต่ตึงเครียดของอิหร่านในฐานะศูนย์กลางการขุดท่ามกลางแรงกดดันด้านพลังงานและความมั่นคงหลังจากปฏิบัติการกุมภาพันธ์ต่ออิหร่าน
ราคาของ BTC เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ $67,000 ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 5 ปีปรับขึ้นราว 4% ตลอดเดือน ซึ่งมีส่วนทำให้เทรดเดอร์อยู่ในท่าทีระมัดระวังต่อความเสี่ยง
ตลาดการคาดการณ์ทำสถิติสูงสุดในเดือนมีนาคม โดยมีธุรกรรมราว 192 ล้าน—เพิ่มขึ้น 24% จากเดือนกุมภาพันธ์ และประมาณ 2,880% เมื่อเทียบรายปี—บ่งชี้ถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อเครื่องมือพยากรณ์แบบเป็นธรรมชาติของคริปโต
สเตเบิลคอยน์ที่ตรึงด้วยยูโรครองสภาพคล่องที่ไม่ใช่ดอลลาร์อยู่แล้ว โดยคิดเป็นราว 85% ของปริมาณการโอนสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ พร้อมการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่แข็งแรง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่สอดคล้องกับ MiCA
ความอ่อนแอของหุ้น Robinhood ยังคงต่อเนื่องในเดือนมีนาคมท่ามกลางแรงกดดันด้านรายได้จากคริปโต แม้บริษัทจะเดินหน้าด้วยการซื้อหุ้นคืนขนาดใหญ่ การสะสม BTC ของ Strategy ยังอยู่ในระดับสูง แต่มาพร้อมการดึงลง 11% ตลอดเดือนต่อมูลค่าการถือครอง
แฮชเรต ภูมิรัฐศาสตร์ และหน้าผาการขุด
พลวัตการขุดในเดือนมีนาคมตอกย้ำว่าช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถส่งผลโดยตรงต่อความปลอดภัยและเศรษฐศาสตร์ของเครือข่าย Bitcoin เหตุการณ์การปฏิบัติการสหรัฐฯ–อิสราเอลในอิหร่าน ซึ่งบางฝ่ายเรียกว่าเหตุการณ์สำคัญต่อเสถียรภาพในภูมิภาค เกิดขึ้นพร้อมกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อขีดความสามารถการขุดของอิหร่าน การรายงานของ Bloomberg ด้านคริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัลชี้ให้อิหร่านเป็นผู้สนับสนุนการขุดรายใหญ่—คาดว่าราว 6–8% ของแฮชเรตทั่วโลก—โดยกิจกรรมการขุดจำนวนมากเชื่อมโยงกับหน่วยงานรัฐหรือหน่วยงานทางทหาร เมื่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานถูกบีบให้ตึงหรือถูกโยกย้ายไปเพื่อการป้องกัน ความสามารถในการรักษาการขุด Bitcoin ขนาดใหญ่ของประเทศก็จะยิ่งแน่นขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกระเพื่อมต่อแฮชเรตทั่วโลก และอาจส่งผลต่อความยากของเครือข่ายและเวลาการสร้างบล็อกในระยะใกล้ได้
ในขณะที่ผู้ขุดเผชิญกับข้อจำกัดด้านพลังงานและการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญ ภูมิทัศน์การขุดในวงกว้างยังคงไวต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายและพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ ความยืดหยุ่นของเครือข่ายโลก วัดได้จากแฮชเรต ยังคงสะท้อนสมดุลระหว่างเศรษฐศาสตร์การขุด ต้นทุนพลังงาน และเงื่อนไขด้านกฎระเบียบข้ามเขตอำนาจ ในขณะที่ผลกระทบระยะสั้นที่เห็นในเดือนมีนาคมเป็นการดึงลงของแฮชเรตแบบพอประมาณ แต่ก็เป็นเครื่องเตือนว่าแรงภายนอกในท้ายที่สุดจะหล่อหลอมผืนผ้าแห่งความปลอดภัยของ Bitcoin และการกระจายอำนาจการขุดทั่วโลกอย่างไร
กระแสเศรษฐกิจมหภาค ตลาด และการเดินขบวนของดีมานด์คริปโต
เส้นทางราคาของ Bitcoin ในเดือนมีนาคมไม่ได้แสดงการทะลุขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แม้สภาพแวดล้อมมหภาคจะเปลี่ยนไป การปรับราคาเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve repricing)—พันธบัตร Treasuries อายุ 5 ปีไต่ขึ้นไปใกล้กับกำไรรายเดือนราว 4%—ป้อนความพึงพอใจต่อเงินสดหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนและมีความเสี่ยงน้อยกว่า ซึ่งกดดันกระแสเงินใหม่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอย่าง BTC การรวมกันของแรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาค ท่าทีระมัดระวังต่อความเสี่ยง และความรู้สึกถึงความระมัดระวังด้านกฎระเบียบ ทำให้ในช่วงเดือนนั้น Bitcoin ไม่สามารถมีแรงขาขึ้นที่ยั่งยืนได้ อย่างไรก็ดี สภาพแวดล้อมเดียวกันนี้ยังดึงความสนใจไปที่กิจกรรมที่ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยราคา เช่น ตลาดการคาดการณ์ ซึ่งผู้เข้าร่วมคาดเดาผลลัพธ์ข้ามเหตุการณ์และมักใช้ตลาดเหล่านี้เป็นเฮดจ์ต่อความเสี่ยงมหภาคในวงกว้าง การพุ่งขึ้นของกิจกรรมดังกล่าวในเดือนมีนาคมบ่งชี้ถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นต่อเครื่องมือการเงินแบบเป็นธรรมชาติของคริปโต นอกเหนือจากการเทรดแบบ spot และ futures
สเตเบิลคอยน์ MiCA และงบประมาณเชิงยุทธศาสตร์
รอยเท้าของสเตเบิลคอยน์ที่โดดเด่นด้วยยูโร—ซึ่งขณะนี้คิดเป็นราว 85% ของปริมาณสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ และเป็นสัดส่วนใหญ่ของกิจกรรมผู้เข้าร่วม—สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความชอบด้านสภาพคล่อง แนวโน้มนี้เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เกิดจากกรอบ Markets in Crypto-Assets ของสหภาพยุโรป ซึ่งเพิ่มความสบายใจของสถาบันต่อโทเค็นที่ตรึงด้วยยูโรและกรณีการใช้งานข้ามพรมแดน ผู้เข้าร่วมตลาดชี้ถึง MiCA ว่าเป็นตัวเร่งให้การดำเนินงานสเตเบิลคอยน์มีความคาดเดาได้และสอดคล้องมากขึ้น สนับสนุนให้สถาบันนำสภาพคล่องที่เป็นสกุลยูโรมาผนวกรวมเข้ากับโครงรางคริปโตของตน ขณะเดียวกันก็ลดความกำกวมด้านกฎระเบียบบางส่วนที่เคยจำกัดกิจกรรมที่ไม่ใช่ดอลลาร์
ในฝั่งของบริษัท Robinhood ความพยายามอย่างต่อเนื่องในการรับมือกับรายได้จากการเทรดคริปโตที่ย่ำแย่ตอกย้ำความท้าทายในการรักษาแพลตฟอร์มที่หลากหลายท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่กฎระเบียบกำลังเข้มงวดขึ้น การตัดสินใจของบริษัทที่จะใช้โครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า $1.5 พันล้าน สื่อถึงความพยายามที่จะพยุงมูลค่าเชิงทุน แม้แนวโน้มรายได้จะอ่อนตัวลง ขณะเดียวกัน โครงการ Bitcoin ของ Strategy ยังคงสะท้อนแนวทางแบบเดิมพันสูงต่อการสะสมคริปโต ซึ่งได้รับเงินทุนผ่านเครื่องมือที่ให้ผลตอบแทนสูงที่มอบเส้นทางทางเลือกเพื่อขยายการถือครอง BTC โดยไม่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ถูกเจือจาง คำอธิบายของบริษัทเกี่ยวกับผู้ซื้อ STRC—ซึ่งสัดส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อย—วางกรอบเรื่องเล่าที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของรายย่อยในโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับคริปโต และข้อได้เปรียบที่รับรู้ได้จากข้อเสนอเครดิตดิจิทัลภายใต้แบรนด์ ในตลาดที่ผันผวน
สิ่งที่ควรจับตาต่อไปคือการเปิดตัว MiCA จะยิ่งปรับรูปร่างสภาพคล่องที่ไม่ใช่ดอลลาร์อย่างไร และความเสี่ยงท้ายแถว—ตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ—จะทำให้เส้นทางของสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงด้วยยูโรและกิจกรรมตลาดที่เกี่ยวข้องเปลี่ยนไปหรือไม่ นอกจากนี้ เนื่องจากตลาดการคาดการณ์ยังคงเผชิญการตรวจสอบด้านกฎระเบียบทั้งในระดับรัฐและระดับรัฐบาลกลาง ผู้สังเกตการณ์จะจับตาดูการเคลื่อนไหวที่เป็นรูปธรรมใดๆ ที่อาจจะจำกัดหรือทำให้บทบาทของมันชัดเจนขึ้นในระบบการเงินที่กว้างขึ้น
ตลาดยังคงตอบสนองต่อการผสมผสานของสัญญาณจากเศรษฐกิจมหภาค พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ และระบอบกฎระเบียบที่กำลังเปลี่ยนแปลง สัปดาห์ที่จะมาถึงจะบอกได้ว่า Bitcoin จะนำอย่างไรในสภาพแวดล้อมที่สภาพคล่อง ความอยากเสี่ยง และความเชื่อมั่นของสถาบันถูกปรับ “รีคาลิเบรต” ในแบบใกล้เคียงเวลาจริงหรือไม่
ผู้อ่านควรติดตามการอัปเดตเกี่ยวกับพลวัตด้านพลังงานและการขุดของอิหร่าน ความคืบหน้าการดำเนินการ MiCA และผลกระทบเชิงปฏิบัติที่มีต่อสภาพคล่องที่เป็นสกุลยูโร และจุดยืนด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับตลาดการคาดการณ์ในรัฐต่างๆ ของสหรัฐฯ ปัจจัยเหล่านี้จะช่วยกำหนดว่าโทนการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในปัจจุบันยังคงอยู่หรือจะเปลี่ยนไปสู่ดีมานด์คริปโตที่กลับมาพร้อมแรงขับเคลื่อนจากการปรับทิศทางเศรษฐกิจมหภาคและความชัดเจนด้านกฎระเบียบหรือไม่
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Bitcoin Hashrate Dips After Iran Tensions; HOOD Down 16% This Month on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
