UNI 、 AAVE ได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก! นักวิเคราะห์: ร่างกฎหมายสหรัฐฯ《CLARITY Act》อาจทำลายตำนานผลตอบแทน DeFi อย่างหนัก

กฎหมาย Digital Assets Market Clarity Act (กฎหมาย CLARITY) ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ ล่าสุดกลายเป็นประเด็นที่ได้รับความสนใจในตลาดจากกฎระเบียบการกำกับดูแลเหรียญสเตเบิลคอยน์ แต่สถาบันวิจัย 10x Research เตือนว่า หากกฎหมายนี้ผ่าน ข้อกระทบที่รุนแรงที่สุดกลับเป็นโปรโตคอล DeFi และโทเค็นที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะโครงการที่ใช้ “ผลตอบแทน” เป็นจุดขาย
ประเด็นหลักถกเถียงของกฎหมาย CLARITY อยู่ที่การห้ามแพลตฟอร์มให้ผลตอบแทนหรือรางวัลในทุกรูปแบบแก่ “ยอดคงเหลือของเหรียญสเตเบิลคอยน์” กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในอนาคต เหรียญสเตเบิลคอยน์จะไม่ถูกอนุญาตให้เป็นการออมแบบบนเชนหรือผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้อีกต่อไป แต่จะถูกปรับบทบาทใหม่ให้เป็นเครื่องมือสำหรับการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐาน
10x Research ระบุโดยผู้ก่อตั้ง Markus Thielen ว่า “ซึ่งนี่ก็คือการรวมศูนย์ของรายได้อย่างแท้จริง”
เขาอธิบายว่า หากกฎหมายถูกดำเนินการได้อย่างราบรื่น โอกาสในการสร้างรายได้จะต้องถูกกลับไปรวมศูนย์อยู่ที่ธนาคารแบบดั้งเดิม กองทุนตลาดเงิน (MMF) และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งจะทำให้พื้นที่การแข่งขันของแพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิทัลในด้านผลตอบแทนแคบลง
Markus Thielen วิเคราะห์ว่า การตีความเชิงมองโลกในแง่ดีของตลาดในตอนแรกคือ: หากแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ถูกห้ามไม่ให้ให้ผลตอบแทนจากเหรียญสเตเบิลคอยน์ ผู้ใช้ก็จะหันไปหาโปรโตคอล DeFi บนเชน แต่เขาเตือนว่า ข้อสันนิษฐานของข้อสรุปนี้คือ “DeFi สามารถได้รับการยกเว้นจากกรอบการกำกับดูแลเดียวกันได้”
เขาเห็นว่า ขอบเขตการกำกับดูแลของกฎหมาย CLARITY มีแนวโน้มสูงที่จะขยายไปถึงส่วนหน้า (front-end) อินเทอร์เฟซ และโมเดลเศรษฐศาสตร์โทเค็น โดยเฉพาะเมื่อกลไกที่ทำให้เกิดค่าธรรมเนียมหรือการกำกับดูแลของโปรโตคอลเริ่มทำงานเหมือนกับหุ้น ก็ย่อมจะถูกนำมาครอบคลุม
นั่นหมายความว่า โปรเจกต์ DeFi จำนวนมากจะถูกจับตาอย่างเข้มงวด รายงานระบุชื่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), dYdX (DYDX) และโปรโตคอลการให้กู้ยืม Aave (AAVE), Compound (COMP) เป็นต้น ซึ่งในอนาคตอาจต้องเผชิญข้อจำกัดที่เข้มงวดมากขึ้นในด้านรูปแบบการดำเนินงานและการแบ่งสรรคุณค่า ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้คือ: ปริมาณการซื้อขายลดลง สภาพคล่องหดตัว ความต้องการโทเค็นลดลง