Оригинальный заголовок: Состояние рынков предсказаний

Автор оригинала: Пол Верадиттакит, партнер Pantera Capital

Перевод и подготовка: Saoirse, Foresight News

Резюме

· Рынки предсказаний — не новость — сегодня они наконец-то децентрализованы. Люди с древних времен вкладывали средства в прогнозы, но криптотехнологии превратили это древнее поведение в глобальный рынок без разрешений и прозрачный. В таких рынках цена отражает коллективную мудрость в реальном времени, а не результаты опросов общественного мнения.

· Инфраструктура и регулирование — двигающие силы, открывающие рынок. Явная позиция регуляторов, сотрудничество с традиционными финансовыми институтами и масштабируемость мультицепочек уже вывели прогнозные рынки из узкой ниши в сегмент с еженедельным объемом торгов 3,9 миллиарда долларов. Платформы интегрируются прямо в брокерские компании, СМИ и потребительские приложения.

· «Неопределенность» становится новым классом финансовых активов. По мере развития рынков предсказаний как ядра хеджирования, инфраструктуры данных и прогнозов, платформы, обладающие ликвидностью, доверием и охватом, способные «оценивать» реальные события по всему миру, будут накапливать ценность.

Тысячи лет человечество ищет способы использовать коллективную мудрость для предсказания будущего. Древние греки получали специальные токены и через канализацию голосовали; присяжные использовали камни с отверстиями или сплошные для выражения решений. В тех временах в древних тавернах «Капеллея» тайные ставки были, вероятно, очень распространены.

На биржевой платформе Амстердама XVII века торговцы делали ставки на время прибытия корабля; в США XIX века политические ставки занимали доминирующее положение во время выборов, пока их не запретили в 1940-х годах. Также к этому относится торговля товарными фьючерсами на Чикагской товарной бирже. Очевидно, что человек давно понял: вложения в прогнозы дают ценные сигналы информации.

Сегодня, благодаря криптотехнологиям, происходит цифровое возрождение этой древней практики — с ключевым отличием: первая не требует разрешений, прозрачна и глобальна.

Революция информационных рынков: чем отличаются крипто-прогнозные рынки?

Традиционные прогнозные рынки требуют доверенного посредника для хранения средств, проверки результатов и выплаты призов, тогда как криптотехнологии устраняют эти посредники через блокчейн. Когда вы делаете ставку на платформе Polymarket по вопросам геополитики, макроэкономики или культуры — например, «Снизит ли ФРС ставку в январе?» или «Кто выиграет «Лучший фильм» на Оскаре 2026 года?» — ваши средства хранятся в умных контрактах, результаты проверяются прозрачно, а призы автоматически выплачиваются в USDC. Весь процесс не требует банковских счетов, не ограничен по регионам, и не включает комиссию посредников или ограничения по участию.

Еще один крупный игрок — Kalshi — сосредоточен на спортивных ставках, охватывая темы вроде «Победитель PGA Farmers Insurance Open» или «Результат баскетбольного матча между Кентом Стейт и Актоном». Новая платформа Novig специализируется на спортивных прогнозах.

Момент слияния: почему сейчас происходит взрыв?

Текущий объем торгов прогнозных рынков за 7 дней достиг 3,9 миллиарда долларов, что свидетельствует о взрывном росте. Причины этого — три фактора: зрелость регулирования, интеграция с традиционными финансами и прорывы в инфраструктуре.

Особое внимание заслуживает одобрение CFTC, которое устранило препятствия для работы платформ в США. Например, в июле 2025 года Polymarket приобрел лицензированные CFTC платформы деривативов QCX LLC и клиринговую компанию QC Clearing LLC. Это позволило трейдерам уверенно участвовать в торговле контрактами на прогнозных рынках на платформе Polymarket, с четкими правилами. В декабре 2025 года Kalshi завершил раунд финансирования на сумму 1 миллиард долларов при оценке в 11 миллиардов долларов, что свидетельствует о доверии институциональных инвесторов. В целом, ясное регулирование через зрелые брокерские каналы высвобождает капитал институтов и расширяет возможности розничных участников.

Интерконтинентальная торговая площадка (ICE), инвестировавшая 2 миллиарда долларов в Polymarket, станет также глобальным дистрибьютором событийных данных — это подчеркивает тренд интеграции традиционных финансов и прогнозных рынков.

Партнерские отношения углубляют это слияние. Polymarket и TKO Group Holdings заключили многолетнее сотрудничество, став официальным эксклюзивным партнером UFC и Zuffa Boxing, что позволяет объединить технологии прогнозных рынков с опытом живых зрелищ.

К 2026 году Kalshi планирует сотрудничество с CNN и CNBC, чтобы зрители могли видеть в реальном времени прогнозируемые вероятности прямо в новостной ленте. Polymarket и Kalshi уже работают с Google; компании вроде Robinhood, Fanatics, Coinbase используют партнерства или собственные приложения для входа в рынок. В ноябре 2025 года объем контрактных сделок Robinhood на прогнозных рынках достиг 3 миллиардов, что на 20% больше по сравнению с предыдущим периодом, что подтверждает массовое участие розничных инвесторов.

Технологические достижения способствовали прорывам в инфраструктуре: масштабирование через Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain; интеграция искусственного интеллекта для мгновенного урегулирования без разрешений; использование гибридных автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) и ордерных книг для снижения торговых барьеров и повышения ликвидности. В отличие от ранних платформ, таких как Augur, где технологии и регулирование были несовершенны, развитие идет значительно быстрее.

Динамика рынка: лидеры и конкуренты

Несмотря на то, что Polymarket сейчас доминирует, его позицию могут оспорить конкуренты, предлагая пользователям больше вариантов. В 2025 году 12 организаций подали заявки на «Договорные контрактные рынки (DCM)» или успешно получили такую лицензию — рост на 500% по сравнению с прошлым годом. Также есть компании, желающие сотрудничать с DCM, чтобы предоставлять прогнозные услуги как «фьючерсные брокеры».

Ниже краткое сравнение Polymarket и Opinion (данные за последние 30 дней по состоянию на 3 декабря 2025):

· Основные показатели Polymarket: открытые контракты на сумму 247,1 миллиона долларов; номинальный объем торгов — 4,39 миллиарда долларов; доля рынка по общей заблокированной стоимости (TVL) — 82%; модель с нулевыми комиссиями для стимулирования роста пользователей.

· Основные показатели Opinion: TVL за 30 дней вырос на 110% (с 30 миллионов до 63 миллионов долларов); предполагаемый месячный объем торгов — 4 миллиарда долларов, что может повлиять на существующую долю рынка; реализует продукты и рынки на новых Layer2 инфраструктурах.

Эффект сети и «захват рынка победителем» привлекают крупные инвестиции — эти платформы создают масштабируемый выбор для традиционных деривативов и азартных игр. Модели доходов выходят за рамки простых комиссий: предоставление в реальном времени вероятностных данных СМИ и финансовым терминалам; API-интеграция с соцсетями и приложениями; некоторые компании (например, Robinhood) используют это для кросс-продажи ключевых финансовых услуг.

Изменение поведения пользователей

Трейдеры все активнее переходят к прогнозным рынкам — эти рынки имеют более развитую спекулятивную структуру, служат инструментом хеджирования и могут приносить сверхдоходы (Alpha) портфелям DeFi. Благодаря высокой точности прогнозов в политике и экономике, превосходящей традиционные опросы, эта тенденция может распространиться и на другие сферы.

Хотя Polymarket изначально привлек внимание СМИ благодаря политическим прогнозам, он не ограничивается этой областью. Самые крупные открытые контракты включают:

· Вне выборов: 55 миллионов долларов

· В криптовалютной сфере: 52 миллиона долларов

· В бизнесе: 36 миллионов долларов

· В выборах: 22 миллиона долларов

· В популярной культуре: 20 миллионов долларов

· В спорте: 20 миллионов долларов

· Общий объем: 242 миллиона долларов

Появляются новые участники: Crypto.com и Hollywood.com запустили прогнозные рынки, ориентированные на развлечения — фильмы, ТВ, театры, актеры, музыканты и награды; Limitless фокусируется на краткосрочных прогнозах цен на криптовалюты и акции, платформа основана на проекте X (ранее Twitter) и поддерживается Coinbase и 1confirmation.

Споры, вызовы и новые решения

Рынки предсказаний все еще сталкиваются с проблемами, включая риски централизации, манипуляции в рамках традиционных оракулов и задержки расчетов из-за человеческих отчетов.

Регуляторная неопределенность сохраняется, в том числе и в вопросах классификации спортивных ставок. Например, в ноябре 2025 года судья штата Невада признал Kalshi платформой азартных игр, что исключает ее из регулирования азартных игр штата. Однако Kalshi утверждает, что их платформа — это регулируемая федеральная финансовая торговая платформа, предлагающая легальные деривативные контракты (на основе событий), а не азартные ставки. После этого Kalshi подала апелляцию, аналогичные споры возникли и в Массачусетсе.

Независимо от исхода, остаются вопросы, требующие решения: возрастные ограничения, ответственность за ответственную игру и др. Регуляторные лазейки в трансграничных операциях также могут стать препятствием для развития отрасли.

Риски манипуляций на рынке требуют контроля: влияние крупных игроков на рынки с низкой ликвидностью, манипуляции ценами и «отмывочные» операции в децентрализованных условиях, а также баланс между «безразрешенными» сделками и доверием к рынкам.

Текущая форма рынка постоянно развивается: запуск perpetual prediction markets для «непрерывных результатов», создание комбинированных рынков для сложных многофакторных событий, внедрение динамических кривых ликвидности. Также открываются новые возможности: использование вероятностей прогнозных рынков в оракулов DeFi, токенизация позиций для вторичных торгов и кредитования, интеграция прогнозных рынков с доходными стратегиями и хеджированием портфелей.

Новые решения сосредоточены на трех направлениях: искусственный интеллект для мгновенного урегулирования без разрешений; интеграция оракулов в торговые платформы для предотвращения фронт-раннинга; создание приложений с встроенными механизмами консенсуса для повышения доверия к оракулам.

Будущее

На краткосрочную перспективу три фактора будут способствовать более широкому распространению прогнозных рынков: платформа в США, одобренная CFTC, через зрелых брокеров; интеграция с соцсетями (например, вставка API прогнозов в твиты); новые банки, внедряющие прогнозные рынки, — объединяя финансы и спекуляции.

Кроме того, по мере развития прогнозных рынков как отдельной категории финансовых инструментов, могут появиться вертикальные прогнозные платформы для нишевых сегментов (спорт, бизнес и др.). Например, платформа Novig, ориентированная на спортивные ставки, создает высоко кастомизированные рынки и пользовательский опыт. Когда прогнозные рынки станут более массовым явлением, эти вертикальные платформы смогут предложить более качественный пользовательский опыт по сравнению с универсальными.

В течение 1-3 лет прогнозные рынки, ориентированные на конфиденциальность, могут начать использовать технологии нулевых знаний; развитие управления на основе прогнозов (Futarchy) и решений, основанных на результатах, также возможно.

(Примечание: «Futarchy» — это концепция управления, предложенная экономистом Робином Хансеном около 2000 года, основанная на использовании прогнозов будущих результатов для принятия решений вместо традиционного голосования, экспертных оценок или иерархий власти. Название образовано от «future» (будущее) и «archy» (правление, управление), переводится как «прогнозное управление» или «управление будущим».)

Однако отрасль может столкнуться с препятствиями, включая ужесточение регулирования, ограничивающее глобальный доступ или ассортимент продуктов; снижение точности прогнозов, вызывающее усталость пользователей; усиление конкуренции после внедрения блокчейн-технологий в традиционные платформы.

По мере углубления интеграции прогнозные рынки смогут оказывать положительное влияние на общество: поддержку распределения ресурсов и принятия политических решений через коллективную мудрость; создание инфраструктуры для публичных ресурсов; переход медиа и управления от «модели опросов» к «участническим моделям вероятностных рынков».

Сегодняшние вопросы уже не в том, «смогут ли прогнозные рынки масштабироваться», а в том, «сколько их появится в будущем» и «какие модели смогут воспользоваться триллионным потенциалом — оценкой реальных мировых неопределенностей на блокчейне». Эти прогнозы станут важным дополнением к человеческому интеллекту и способности предсказывать.