В последние годы китайские криптоинвесторы долгое время полагались на такие долларовые стейблкоины, как USDT, чтобы избежать рыночной волатильности, но недавние изменения валютных курсов заставили их пересмотреть риски. За последние шесть месяцев офшорный юань укрепился с 7,4 до 7,06 по отношению к доллару, достигнув самого высокого уровня за год, что означает, что инвесторы, держащие долларовые стейблкоины, незаметно теряют стоимость своих активов при пересчете в юанях. Например, если в апреле обменять 100 000 юаней на USDT, то сейчас при обратном обмене получится лишь около 95 400 юаней, то есть убыток составит примерно 4,6%, при этом не затрагивая волатильные криптоактивы.
Слабый доллар и укрепление юаня создают двойное давление. В этом году индекс доллара снизился почти на 10%, слабые данные по занятости в США и политика снижения ставок ФРС вызвали массовое закрытие арбитражных позиций. Одновременно рост шанхайского фондового рынка привлекает иностранный капитал, дополнительно поддерживая укрепление юаня. Расчёты между компаниями в юанях также увеличиваются, растёт спрос на финансовое хеджирование, и спрос на юань выходит за рамки спекуляций. По данным исследований Goldman Sachs, при каждом укреплении юаня на 1% доходность китайского фондового рынка составляет около 3%, что формирует самоподдерживающийся цикл.