2026-2-3 Перебалансировка конвертируемых облигаций

Инвестиции — это соревнование популярности, и покупать в самый разгар популярности — самое опасное. В этот момент все благоприятные факторы и мнения уже заложены в цену, и новых покупателей уже не появится.

Самая безопасная и потенциально прибыльная инвестиция — покупать, когда никто не любит этот актив. Со временем, как только актив станет популярным, его цена будет двигаться только в одном направлении: вверх!

Поскольку доля личных облигаций с конвертацией в портфеле невысока (менее 45% от общего портфеля), планируется начать медленное перераспределение активов,

Общая ситуация на вчерашнем рынке:

Предыдущий торговый день: конвертные облигации снизились, A-акции снизились, американский рынок вырос, FTSE A50 вырос…

Индекс конвертных облигаций с 13 февраля 2023 года по 5 февраля 2024 года снизился с 2090 до 1753. Затем вырос до текущих 2669, медиана — 136.7, температура — 91.5 градуса, 263 конвертные облигации стоимостью выше 130 юаней (на 17 меньше, чем на предыдущий день), доля — 69.9%; 9 облигаций ниже 110 юаней (на 2 больше), минимальная цена — 0, максимальная — 7; в феврале — 1 зеленая, 0 красных. Объем сделок по конвертным облигациям — 850 млрд юаней, на 82 млрд меньше предыдущего дня, оборот — 16.1%, первый день снижения до 800 млрд. Индекс конвертных облигаций снизился на 70 пунктов, до 2669, средняя цена — 160.2, на 4 ниже предыдущего дня, медианная премия — 33.3%, на 0.1 ниже предыдущего дня. Объем сделок по A-акциям — 26069 млрд юаней, на 2600 млрд меньше предыдущего дня.

Вчера рынок открылся с понижением, затем шло колебание вниз, в итоге — значительное падение. Настроение по конвертным облигациям остается высоким; ** есть сделки T для T, поддержание позиции**;

Под влиянием резкого падения золота и серебра в пятницу вечером, вчерашний открытие A-акций было с понижением, попытки отскока не увенчались успехом, в итоге — значительное снижение; конвертные облигации также корректировались, но краткосрочный рост был значительным, требуется коррекция. Поддержание позиции затруднено, если общий уровень конвертных облигаций ниже 45%, будет принудительная ротация для поддержания позиции…

Вчера: Восток вырос на 14.4%, лидировал; концентрация сделок по конвертным облигациям снизилась, доля топ-5 активов — с 18.5% до 16.7%, максимальный объем по одной сделке — 32 млрд; активность большинства активов выросла, количество активов с объемом менее 10 млн снизилось с 1 до 1; доля — 0.3%, минимальная сумма — 9.55 млн до 9.5 млн юаней…

Сегодня — новости по конвертным облигациям и рынку:

Мино — снижение до минимума, Шантай — конвертная облигация: 5 февраля — листинг, Хуаньань — последний торговый день перед погашением: 6 марта 2026 г., Хайтянь — заявка 5 февраля…

Байчуань — контрольный акционер и его согласованные действия планируют передать 10% акций, Фостер инвестирует 25 млн юаней в совместный частный фонд, Цзяньсинь — подписан контракт на 2.02 млрд юаней, Опей — рейтинг AA- с негативным прогнозом…

Сегодня: Фен 21, Яо Цзи, Вэйсин, Яньпэй — могут удовлетворить требования к погашению с разницей в один день; Сегодня: Хуэйтянь, Хунлу — также могут удовлетворить требования к погашению с разницей в один день.

Сегодня: 0 новых облигаций, 0 новых акций, 0 заявок на конвертные облигации. Внимание: смогут ли конвертные облигации стабилизироваться после коррекции и т. д.

Конвертные облигации корректируются уже 3 дня подряд, сегодня важно наблюдать, удастся ли стабилизировать ситуацию; Нет других тенденций, продолжаем следить; Обращаем внимание на активные и концептуально богатые активы, такие как Ириюй, Хайбо, Шаньши, Цянли, и другие…

Обзор информации:
1: Финансовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона столкнулись с «Черным понедельником», в целом снижаются…
3: Ожидаемые горячие темы: электросетевое оборудование (金05, 精达, 华辰, 嘉泽, 煜邦), космическая фотогальваника (双良, 福22, 奥维, 帝尔, 瑞科, 天23, 宇邦, 隆22), ИИ-приложения (新致, 鼎捷, 声迅, 集智, 润达, 冠中, 姚记, 科蓝, 思特, 普联), интерфейсы мозг-компьютер (塞力, 佳禾, 声迅, 乐普2, 宝莱, 风语), коммерческий космос (广联, 再22, 华体, 神宇, 盟升, 航宇); ИИ на стороне устройств (福新, 超声, 佳禾, 春23), чипы (利扬, 茂莱, 路维, 汇成, 晶瑞2, 安集, 阳谷); фотолитографический клей (晶瑞2, 华特, 华懋, 强力); также продолжаем следить за концепциями роботов-гуманоидов и др…

Вчера конвертные облигации открылись с понижением, волатильность выросла, объем сделок увеличился; сегодня ожидается умеренное снижение; есть возможности для тематического спекулятивного роста; цены и премии по конвертным облигациям остаются высокими, есть сделки T для T…

Ниже — подборка облигаций на прошлых выходных (личный опыт, не является инвестиционной рекомендацией): из-за высокого медианного значения немного смягчили критерии выбора облигаций! Общее качество улучшилось по сравнению с прошлой неделей, учитывая волатильность, при этом сохраняем оптимизм по рынку и планируем держать часть конвертных облигаций, выбирая относительно недорогие и малые по капитализации активы, по возможности — концептуально богатые и активные, для диверсификации, не для рекомендаций по конкретным позициям:

1: Микрооблигации около 130 юаней (до 3 млрд) можно включить в список:
佳力, 丝路…

2: Микрооблигации до 150 юаней, объем до 2 млрд, с ограниченной волатильностью, способные повысить премию, верхняя граница — высокая, минимальные откаты, исключая возможное быстрое погашение:
艾录, 海波…

3: Относительно недорогие и с низкой премией активы, цена около 145 юаней, премия — около 30, срок — 0.5-5.5 лет, хорошие для волновых стратегий:

宏柏, 皖天, 金埔, 强力, 万顺2, 超声, 永22, 星球, 漱玉, 长海, 易瑞, 山石…

4: Активы с низкой ценой и премией, около 150 юаней, с гарантированным соотношением прибыли и риска, объем до 5 млрд, премия около 20:

恒锋, 丰山…

5: Чисто атакующие облигации, премия около 15%, цена около 160, объем — 4 млрд, исключая быстрое погашение в течение 2 недель:
Нет…

6: Защитные облигации, премия не очень высокая, около 70%, объем — до 1 млрд, доходность — около -2%, концептуально разнообразные:

志邦, 共同, 科思, 百畅, 芯能, 侨银…

7: Активные и концептуально богатые облигации, цена — около 145, гибкие, обычно:

科蓝, 山石, 力合, 航新, 海波, 金田, 佳力, 宏微, 强力, 蓝天…

8: Облигации с характером, для тех, кто не хочет держать пустой портфель…
申昊, 富瀚, 百润, 湘佳, 康医, 李子, 裕兴, 浙建…

Текущая ситуация с принудительным погашением оказывает сильное давление, ограничивая верхние границы, поэтому не рекомендуется выбирать слишком дорогие активы…

Общая стратегия — не углубляться в исследования, не концентрироваться, использовать стратегию «разброса», ловить волатильность, играть в «мышку», используя ширину вместо глубины, одновременно управляя рисками и стремясь к средней доходности, возможно использование условных ордеров и сеточных стратегий, максимально используя волатильность, не делая рекомендации по конкретным позициям. Все подборки — личный опыт, не являются инвестиционной рекомендацией. Инвестиции — риск, входите осторожно.

Держите курс на конвертные облигации, не забывайте о первоначальной цели — это очень хороший инструмент для розничных инвесторов. Инвестиции в конвертные облигации — марафон, важно придерживаться правильного пути, избегать спекулятивных настроений. Это — истина и причина, все законы причин и следствий. Все временные явления — как сон, как иллюзия, как роса и молния, — так и нужно смотреть на них, не привязываясь, и сохранять спокойствие. Хотя капля воды — ничтожна, она постепенно наполняет сосуд…