«Большой медведь» Бёрри: уже упала на 40%, если биткойн упадет еще на 10%, это вызовет «катастрофические последствия»

Известный как “Большой медведь”, предсказавший крах американского рынка недвижимости 2008 года, Майкл Барри предупреждает, что биткойн уже упал на 40%, и дальнейшее снижение может нанести долгосрочный ущерб компаниям, которые за последний год активно накапливали этот актив. Он считает, что биткойн доказал свою природу чисто спекулятивного актива и не стал инструментом хеджирования, как драгоценные металлы.

В своем статье на Substack, опубликованной в понедельник, Барри отметил, что если цена биткойна упадет еще на 10%, одна из самых агрессивных компаний по хранению биткойнов Strategy Inc. понесет убытки в десятки миллиардов долларов и практически не сможет выйти на рынок капитала. Он предупредил, что падение биткойна может вызвать “катастрофические последствия”, включая распространение на более широкий рынок и возникновение “спирали смерти залоговых металлов”.

На фоне этого предупреждения во вторник биткойн продолжил стремительное падение, опустившись ниже 73000 долларов, стерев все прибавки с момента переизбрания Трампа в ноябре 2024 года. С начала октября, когда криптовалюта достигла исторического максимума, она снизилась более чем на 40%.

Несмотря на предупреждение Барри, рынок криптовалют остается относительно небольшим и маловероятно, что он вызовет широкую инфекцию. Рыночная капитализация биткойна менее 1,5 трлн долларов, у домашних пользователей ограниченные владения, а корпоративное использование узкое, что указывает на то, что эффект богатства может оставаться в контролируемых пределах.

Биткойн проявляет спекулятивную природу, не стал активом для уклонения от рисков

В статье Барри отметил, что биткойн не реагирует на типичные драйверы, такие как слабость доллара или геополитические риски, в то время как золото и серебро достигают рекордных максимумов из-за опасений по поводу девальвации доллара, вызванных глобальной напряженностью. “У биткойна нет никаких органических причин для замедления или остановки падения,” — заявил Барри.

По данным Bloomberg, аналитики связывают снижение биткойна с множеством факторов, включая исчезновение притока капитала, сокращение ликвидности и широкое снижение макроэкономической привлекательности. Многие трейдеры, работающие с криптовалютами, также отмечают охлаждение экономики токенов, поскольку рынок прогнозов смещается в сторону событийных ставок.

В выходные биткойн достиг минимальных уровней с момента волнений, вызванных налогами в прошлом году, и продолжил падение во вторник. Этот сценарий резко контрастирует с доводами его долгосрочных сторонников, которые считают, что фиксированное предложение биткойна делает его сравнимым с золотом.

Компании-казначейства испытывают сильное давление

Барри предупредил, что использование биткойна корпоративными финансовыми отделами и запуск новых биржевых фондов (ETF) на основе криптовалют недостаточно для бесконечной поддержки его цены и не может предотвратить катастрофические последствия при значительном падении. Он отметил, что около 200 публичных компаний владеют биткойнами.

Хотя это способствует расширению спроса, “запас активов не является вечным,” — пишет он. Запас активов должен оцениваться по рыночной стоимости и отражаться в финансовой отчетности. Если цена биткойна продолжит падать, специалисты по управлению рисками начнут советовать своим компаниям продавать активы.

Особенно он подчеркнул, что если биткойн упадет еще на 10%, Strategy Inc., одна из самых агрессивных компаний по хранению биткойнов, понесет убытки в десятки миллиардов долларов и обнаружит, что рынок капитала практически закрыт для нее. Он описал эти “отвратительные сценарии” как уже практически достижимые.

ETF усиливают спекулятивный характер и повышают рыночную связанность

Барри добавил, что появление спотовых ETF только усугубляет спекулятивную природу биткойна и увеличивает его корреляцию с фондовым рынком. Он отметил, что корреляция между биткойном и индексом S&P 500 недавно приблизилась к 0,50. Теоретически, когда убыточные позиции начинают расти, активируется механизм принудительной ликвидации.

Барри указал, что с конца ноября ETF на биткойн показывают одни из крупнейших однодневных оттоков капитала, три из которых произошли за последние 10 дней января.

Этот тренд свидетельствует о снижении доверия институциональных инвесторов к биткойну, а появление ETF, изначально рассматривавшихся как инструмент для расширения использования биткойна, наоборот, может ускорить распродажи во время падения рынка.

Предупреждение о риске “спирали смерти залоговых активов”

По мере продолжения падения биткойна ниже некоторых ключевых уровней, Барри считает, что он передает негативные сигналы более широкому рынку. Он отметил, что снижение криптовалют является одной из причин недавнего краха золота и серебра, поскольку корпоративные финансовые руководители и спекулянты вынуждены продавать прибыльные позиции в токенизированных золотых и серебряных фьючерсах для снижения рисков.

Эти токенизированные металлы-фьючерсы не обеспечены реальными физическими металлами, что может привести к давлению на рынок физических металлов и вызвать “спираль смерти залоговых активов”, — сказал он.

“Похоже, что к концу месяца, из-за падения цен на криптовалюты, было ликвидировано до 1 миллиарда долларов металлов,” — написал Барри. “Если биткойн упадет до 50000 долларов, майнеры обанкротятся, а ‘токенизированные металлы-фьючерсы’ рухнут в черную дыру без покупателей,” — добавил он.

Тем не менее, некоторые аналитики отмечают, что прошлые крахи — от Terra до FTX — не заразили традиционные рынки. Быки сейчас указывают на ясность регулирования и низкие оценки как на возможные драйверы очередного ралли. Но предупреждение Барри подчеркивает системные риски, связанные с использованием биткойна в корпоративных запасах.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынки связаны с рисками, инвестируйте с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает ваши личные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании этого материала, вы несете ответственность за свои решения.