Понимание компаний с пустым чековым листом: как ETF SPAK упрощает инвестиции в SPAC

Компания с пустым чековым листом по сути является холдинговой компанией-оболочкой, созданной с основной целью приобретения другой компании и выхода на биржу через альтернативный путь, отличный от традиционного IPO. Эти структуры становятся все более распространенными на финансовых рынках, а рост инвестиционных продуктов, ориентированных на SPAC, отражает растущий интерес инвесторов к этой сфере. ETF Defiance NextGen SPAC Derived (NYSEARCA: SPAK) представляет собой один из наиболее прямых способов для розничных инвесторов получить экспозицию к инвестициям в компании с пустым чековым листом с встроенной диверсификацией.

Что такое компания с пустым чековым листом и почему растут SPAC?

Понимание того, чем занимается компания с пустым чековым листом, показывает, почему эта структура привлекает современных предпринимателей и инвесторов. В отличие от обычных IPO, которые обычно требуют от шести до двенадцати месяцев на завершение, компании с пустым чековым листом работают по значительно ускоренной схеме. Основатели, стремящиеся воспользоваться новыми трендами — будь то электромобили, платформы спортивных ставок или проекты космического туризма — находят путь через SPAC особенно привлекательным, поскольку он сокращает путь к публичным рынкам.

Механизм прост: у компании с пустым чековым листом есть примерно два года на поиск и завершение сделки по приобретению. Если за это время цель не найдена, компания-оболочка подлежит ликвидации. Это ограничение по времени создает ощущение срочности, но также привлекает инвесторов, которые считают, что заходят рано в перспективные проекты. Такие компании, как DraftKings (NASDAQ: DKNG) и Virgin Galactic (NYSE: SPCE), вышли на биржу через слияния с SPAC, что подтверждает структурную легитимность сделок с компаниями с пустым чековым листом.

Как ETF SPAK снижает риски компаний с пустым чековым листом

Проблема инвестирования в отдельные компании с пустым чековым листом заключается в непредсказуемости, присущей сделкам на ранних стадиях. Исторические исследования Renaissance Capital показывают суровую реальность: с 2015 по 2020 год около 93 компаний вышли на биржу через слияния с SPAC, но менее трети из них принесли положительную доходность по состоянию на сентябрь 2020 года. Это означает, что инвесторы, выбирающие отдельные SPAC, сталкиваются с шансами, сопоставимыми с угадыванием будущих победителей среди аутсайдеров, таких как Nikola (NASDAQ: NKLA).

SPAK решает эту фундаментальную проблему через стратегическую диверсификацию портфеля. Фонд распределяет 80% своих активов между компаниями с пустым чековым листом, которые уже завершили сделки и подтвердили свою бизнес-модель. Оставшиеся 20% направлены на компании с пустым чековым листом до сделки, включая те, у которых есть ожидаемые приобретения, например Flying Eagle Acquisition Corp. (NASDAQ: FEAC). Такой диверсифицированный подход снимает большую часть бремени выбора отдельных акций и одновременно захватывает потенциал роста, который обычно приходит после объявления компанией с пустым чековым листом о цели приобретения.

Самая крупная позиция фонда, составляющая 20,55% активов, — DraftKings — история успеха компании с пустым чековым листом, которая показывает, насколько сильно варьируется качество выбора внутри вселенной SPAC. Собрав 36 тщательно отобранных активов вместо того, чтобы требовать от инвесторов самостоятельного выбора компаний с пустым чековым листом, SPAK значительно повышает вероятность получения положительных результатов.

Историческая доходность: приносят ли компании с пустым чековым листом результаты?

С момента появления три десятилетия назад компании с пустым чековым листом пережили циклические периоды популярности, особенно в 2020 и 2021 годах, когда наблюдался особенно высокий интерес инвесторов. Однако активное участие на рынке не гарантирует доходность. Анализ Renaissance Capital показывает, что хотя крупные сделки SPAC показывают лучшие результаты, чем меньшие, успех остается далеким от гарантированного для любой отдельной инвестиции в компанию с пустым чековым листом.

Обнадеживающая новость для инвесторов SPAK заключается в том, что многие компоненты фонда после сделки происходили из крупных транзакций, завершенных в 2019 и 2020 годах, что говорит о наличии относительно проверенных целей приобретения. ETF был запущен с активами в размере 11,18 миллиона долларов в первую неделю, что свидетельствует о значительном интересе инвесторов к экспозиции в компании с пустым чековым листом через профессионально управляемый фонд.

Структура сборов и инвестиционные соображения

SPAK взимает годовую плату в размере 0,45%, что составляет 45 долларов в год при инвестиции в 10 000 долларов. Для инвесторов, желающих получить экспозицию к компаниям с пустым чековым листом без необходимости самостоятельного анализа ценных бумаг, эта структура сборов является разумной компенсацией за профессиональное управление и диверсификацию.

Перед вложением капитала в SPAK или любой другой инструмент с компанией с пустым чековым листом потенциальным инвесторам следует учитывать, что это все еще формирующийся класс активов с неоднозначной историей результатов. В составе фонда преобладают крупные, более устоявшиеся сделки SPAC, которые статистически показывают лучшие результаты по сравнению с малыми сделками — важное отличие для оценки рисков. Хотя диверсификация, присущая ETF, снижает риск катастрофических потерь при выборе одной неудачной компании с пустым чековым листом, она не исключает полностью рыночное воздействие или волатильность.

Решение инвестировать в компании с пустым чековым листом в конечном итоге зависит от индивидуальной толерантности к риску и уверенности в качестве конкретных целей приобретения внутри портфеля SPAK.