Nvidia достигнет $5 триллиона в 2025 году: что предсказание правильно, а что нет

2025 год вынес смешанный вердикт по одному из самых смелых прогнозов Уолл-стрит. Nvidia, доминирующая сила в области ИИ-вычислений, действительно преодолела рубеж рыночной капитализации в 5 триллионов долларов — но путь к нему и математика оценки показали, куда может зайти прогнозирование. В октябре 2025 года Nvidia кратковременно заявила о себе как о первой компании с рыночной капитализацией в 5 триллионов долларов, чему способствовал неуклонный спрос на её графические процессоры (GPU) и масштабные капитальные расходы гиперскалеров ИИ. Сегодня, когда акции опустились ниже этого порога, вопрос уже не в том, был ли прогноз правильным или нет, а в том, чему мы научились при составлении амбициозных прогнозов в быстро меняющемся технологическом ландшафте.

Основной прогноз действительно сработал

Начав 2025 год с оценкой чуть выше 3 триллионов долларов, Nvidia нуждалась в значительном скачке, чтобы достичь цели в 5 триллионов. Казалось маловероятным, когда в апреле президент Трамп объявил о тарифных мерах, что вызвало резкое падение и приблизило рыночную стоимость компании к 2 триллионам долларов. Однако спрос на передовую инфраструктуру ИИ оказался непреодолимым. К октябрю Nvidia поднялась выше порога в 5 триллионов долларов, подтвердив основную гипотезу: гиперскалеры ИИ продолжат активно тратить на вычислительное оборудование, а доминирование Nvidia на рынке будет обеспечивать стабильный рост.

Это был не просто временный всплеск. Основные динамики оставались неизменными на протяжении всего 2025 года — нет никаких признаков того, что они существенно изменятся в 2026-м. Аппетит к вычислительной мощности для ИИ остается безудержным, а позиция Nvidia в этой экосистеме остается непревзойденной.

Основная ошибка в оценке: мультипликаторы оценки

Вот где анализ оказался недостаточным. В конце 2024 года, когда делался прогноз, Nvidia торговалась по мультипликатору 45 по отношению к будущей прибыли. Хотя тогда это казалось дорогим, сейчас оценка составляет 40 по отношению к будущей прибыли — фактически дешевле, чем первоначальная оценка. Но тут начинается сложность.

Общий рынок догнал. Другие крупные технологические компании сейчас торгуются примерно по 30 раз по отношению к будущей прибыли, что дает Nvidia лишь скромную премию по сравнению с коллегами. Это не соответствовало ожиданиям многих аналитиков. Предполагалось, что мультипликатор Nvidia немного сжмется, пока акции будут расти за счет чистого роста прибыли. Вместо этого рынок переоценил весь технологический сектор, частично сократив относительный разрыв в оценке Nvidia.

Почему цифры не рассказывают всей истории

Даже при мультипликаторе 40 по отношению к будущей прибыли Nvidia не является выгодной покупкой по традиционным меркам. Однако инвестиционный кейс остается убедительным по одной важной причине: потенциал роста выручки. Аналитики Уолл-стрит прогнозируют 50% рост выручки Nvidia в 2026 году — темп, с которым могут похвастаться немногие крупные технологические компании. Этот исключительный темп роста оправдывает премиальную оценку в глазах сторонников.

Сравнение траектории Nvidia с историческими историями успеха в сфере технологий иллюстрирует этот момент. Инвестиция в 1000 долларов в Nvidia, сделанная при её первом появлении в списке рекомендаций The Motley Fool в апреле 2005 года, к январю 2026-го выросла бы до 1,14 миллиона долларов — свидетельство сложных процентов при раннем выявлении трансформирующих компаний.

Что ожидает 2026 год

Прогноз о Nvidia с рыночной капитализацией в 5 триллионов долларов не умер; он просто ждет следующего ралли. Чтобы достичь этой цели и удерживать её устойчиво, потребуется всего около 10% роста от текущих уровней — примерно среднерыночная доходность. Успех Nvidia в этом зависит скорее не от удачи, а от продолжения бумов в расходах на инфраструктуру ИИ, как и ожидалось.

Общий вывод: делать конкретные прогнозы по оценкам технологических компаний — по сути рискованно, особенно в быстро меняющихся секторах. Nvidia доказала, что основная история роста была правильной, но точный путь оценки отличался от ожиданий. Для инвесторов, оценивающих, входит ли Nvidia в портфель на 2026 год, важен не вопрос о точности прошлых прогнозов — а в том, остаются ли актуальными основные условия, которые их обусловили.