Guotai Haitong: Воплощение ястребиных сделок Воша, волатильность на рынке акций растет

Гонконгский банк Guotai Haitong опубликовал аналитический отчет, в котором говорится, что на прошлой неделе рост на рынке развивающихся стран сократился, а на рынке развитых стран рынок остался на месте. Назначение Трампа кандидатом на пост председателя Федеральной резервной системы Воша вызвало “ястребьи” сделки, а активы-убежища и цветные металлы лидировали по падению. В части ликвидности, из-за того, что кандидат на пост председателя ФРС склонен к “ястребиной” политике, ожидания снижения ставок ФРС ослабли. В фундаментальной части, в прошлое воскресенье, прибыльные ожидания по акциям Европы и США были пересмотрены вверх, а экономика Европы и США продемонстрировала высокочастотное улучшение деловой активности.

Основные точки зрения Гонконгского банка Guotai Haitong:

Рынок: На прошлой неделе рост на рынке развивающихся стран сократился. В акциях, индекс MSCI World вырос на 0.2%, из них MSCI развитых стран остался на месте (+0.0%), а MSCI развивающихся стран вырос на 1.4%. В облигациях, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла наиболее значительно. В сырье, цены на нефть резко выросли, золото и серебро заметно откатились. В валюте, доллар ослаб, фунт и йена выросли, юань ослаб. На прошлой неделе глобальный энергетический сектор вырос единым образом, китайский рынок акций был относительно сильным в циклическом плане, а европейский и американский коммунальный и телекоммуникационный сектора показали лучшие результаты.

Настроение торгов: На прошлой неделе глобальные рынки в целом увеличили объем торгов, волатильность основных индексов выросла. По объему сделок, торговля на рынках А-акций, Гонконга, США, Европы и Японии выросла, а торговля на корейском рынке снизилась. По настроению, инвесторы Гонконга повысили свою активность и достигли исторического максимума, а инвесторы США находятся на историческом высоком уровне. По волатильности, волатильность на рынках Гонконга, США, Европы и Японии выросла, а волатильность по американским облигациям снизилась. По оценке стоимости, в прошлую неделю оценки развитых и развивающихся рынков повысились по сравнению с предыдущей неделей.

Прогноз прибыли: В прошлое воскресенье прибыльные ожидания по акциям Европы и США были пересмотрены вверх. В сравнении по горизонтали, по состоянию на 30/01/2026, ожидания прибыли за 2025 год по акциям на рынках США и Европы были наиболее оптимистичными, а по Гонконгу — наименее. В частности: 1) Ожидания прибыли по Гонконгу были пересмотрены вверх, ожидаемый EPS по индексу Hang Seng за 2025 год был скорректирован с -2.1% до -2.0%. 2) Ожидания прибыли по США были пересмотрены вверх, ожидаемый EPS по индексу S&P 500 за 2025 год был скорректирован с +10.5% до +11.8%. 3) Ожидания прибыли по Европе были пересмотрены вверх, ожидаемый EPS по индексу STOXX 50 за 2025 год был скорректирован с -4.5% до -4.4%.

Экономические ожидания: На прошлой неделе экономика США продемонстрировала высокочастотное восстановление деловой активности. За прошедшую неделю индекс неожиданностей экономики Citibank США вырос, что связано с сильнее чем ожидалось отчетностью компаний и смягчением спора о Гренландии; индекс неожиданностей экономики Европы также вырос, что связано с превышением ожиданий по ВВП за четвертый квартал в еврозоне и смягчением спора о Гренландии; индекс неожиданностей экономики Китая немного улучшился, что связано с ожиданиями по недвижимости, потребительским расходам и улучшением отношений между Китаем и Великобританией.

Движение капитала: Выбор Воша, склонного к “ястребиной” политике, на пост председателя ФРС. По ставкам центральных банков, в январе решение ФРС оставило ставку без изменений, что в совокупности с назначением Воша вызвало ожидания повышения “ястребиной” политики. По состоянию на 30/01, рынок ожидает, что ФРС снизит ставки в 26 случаях на 2.1 раза, что немного ниже по сравнению с предыдущей неделей. Ликвидность доллара США осталась практически без изменений, разница между SOFR и OIS сократилась по сравнению с прошлой неделей. В глобальном масштабе, в ноябре основные потоки капитала шли в материковый Китай, США, Южную Корею, Индию и Европу; на прошлой неделе крупнейшие притоки капитала на рынке Гонконга пришли через Hong Kong Stock Connect.

Риски: Некоторые показатели являются расчетными значениями, снижение ставок ФРС может произойти быстрее ожидаемого, существует неопределенность в политике Трампа.