Рынок природного газа в США сталкивается с препятствиями из-за накопления избыточных запасов

Фьючерсы на природный газ продемонстрировали слабость в недавней торговле, при этом февральский контракт Nymex (NGG26) снизился на 0,80%, поскольку избыточные внутренние запасы продолжают подавлять рыночный импульс. Последние данные EIA показывают критический дисбаланс: текущий уровень запасов на 3,4% выше сезонной пятилетней средней, что сигнализирует о переизбытке, ограничивающем потенциал восстановления цен.

Накопление запасов отражает избыток предложения

Еженедельный отчет EIA за четверг выявил основную причину ценового давления. Запасы природного газа за неделю, завершившуюся 9 января, снизились всего на 71 млрд куб. футов, что значительно ниже рыночного консенсуса в 91 млрд куб. футов и значительно ниже пятилетнего среднего недельного снижения в 146 млрд куб. футов. Такое меньшие, чем ожидалось, снижение указывает на более быстрое накопление запасов, чем это предполагали сезонные нормы. По состоянию на 9 января запасы выросли на 2,2% по сравнению с прошлым годом и на 3,4% выше их пятилетней сезонной средней, создавая картину избыточных поставок, смягчающих рынок.

Европейская ситуация резко контрастирует: запасы газа там составляют всего 52% от емкости по сравнению с пятилетней сезонной средней в 68%, что подчеркивает региональный характер дисбалансов предложения.

Производство остается устойчивым несмотря на сокращения прогнозов

Внутреннее производство в США продолжает находиться на уровне рекордных значений, хотя прогнозы роста замедляются. Производство сухого газа в 48 штатах достигло 113,0 млрд куб. футов/день в пятницу, что на 8,7% больше по сравнению с прошлым годом. Недавнее понижение прогноза производства на 2026 год от EIA — с 109,11 млрд куб. футов/день до 107,4 млрд куб. футов/день — ограничивает потенциал роста рынка, поскольку избыточное производство продолжает подавлять спрос.

Активных буровых установок по добыче природного газа в США на неделе, завершившейся 16 января, было 122, что на 2 установки меньше по сравнению с предыдущей неделей, но все еще выше исторических минимумов. Данные Baker Hughes показывают, что сектор значительно восстановился после 4,5-летнего минимума в 94 установки, зафиксированного в сентябре 2024 года.

Слабый спрос и ограничения экспортных терминалов

Спрос на газ в 48 штатах снизился до 104,9 млрд куб. футов/день в пятницу, что на 2,4% меньше по сравнению с прошлым годом, что компенсирует любые меры по ограничению производства. Более того, экспортные терминалы СПГ — обычно важный фактор снятия избыточных запасов — в течение этой недели работали ниже своей мощности.

Подача газа на терминалы СПГ Cheniere в Корпус-Кристи и Freeport LNG вдоль побережья Техаса столкнулась с перебоями в электроснабжении и трубопроводах, что снизило экспортные мощности. Эти механические ограничения позволяют запасам в США расти, а не сокращаться за счет экспорта, усугубляя медвежью картину предложения.

Оценочные чистые потоки СПГ на экспортные терминалы США в пятницу составили 19,8 млрд куб. футов/день, что на 2,5% больше по сравнению с предыдущей неделей согласно данным BNEF, однако операционные проблемы на ключевых узлах остаются фактором.

Ограниченная поддержка со стороны прогнозов на более холодную погоду

Падение цен в пятницу частично сдержалось прогнозами погоды, предсказывающими ниже нормы температуры по большей части северных штатов США и Восточного побережья на период с 21 по 30 января. Прогноз группы Commodity Weather предполагает, что возможный спрос на отопление может помочь остановить дальнейшее снижение цен.

Однако данные по выработке электроэнергии дают обратный сигнал: производство электроэнергии в 48 штатах в неделю, завершившуюся 10 января, снизилось на 13,15% по сравнению с прошлым годом и составило 79 189 ГВтч, что уменьшает спрос на газ для генерации электроэнергии, несмотря на годовые улучшения: за 52 недели производство выросло на 2,5% и достигло 4 294 613 ГВтч.

Перспективы рынка

Сочетание избыточных поставок, устойчивого производства, ограниченной экспортной мощности и слабого сезонного спроса создает сложную обстановку для роста цен. Хотя прогнозы замедления долгосрочного роста производства теоретически поддерживают рынок, краткосрочная картина остается неопределенной из-за продолжающегося избытка предложения, который продолжает оказывать давление на настроение участников рынка по всему комплексу Nymex natural gas.