Разница между форвардами и фьючерсами: какой дериватив выбрать трейдеру?

Когда речь заходит о торговле производными ценными бумагами на крипто-рынке, трейдеры часто сталкиваются с выбором: форвардные или фьючерсные контракты? Хотя оба инструмента позволяют спекулировать на колебаниях цен без владения фактическим активом, механика их работы существенно различается. Разберёмся в ключевых отличиях.

История и суть форвардных сделок

Форвардные сделки — один из самых древних финансовых инструментов в мире. Они возникли столетия назад, когда земледельцы и купцы нуждались в защите от непредсказуемых изменений стоимости своей продукции. Сегодня компании всё ещё используют такие сделки для хеджирования своих рисков.

Форвардный контракт это частная сделка между двумя сторонами относительно покупки-продажи актива в будущем по цене, установленной сегодня. Например, авиакомпания и производитель реактивного топлива могут договориться прямо друг с другом: авиакомпания купит топливо за 11 долларов за галлон через полгода, хотя текущая цена составляет всего 10 долларов. Если через полгода цена вырастет до 12 долларов, авиакомпания выиграет — приобретая дешевле рыночной цены. Если же упадёт до 9 долларов, авиакомпания понесёт убытки, платя выше.

Как устроен форвардный рынок

На этом рынке царит гибкость. Стороны сделки самостоятельно определяют все параметры: какой актив обменивать, по какой цене, когда рассчитываться. Такие сделки заключаются вне биржи (OTC) — это означает приватное общение между участниками без посредничества платформы. Никто не контролирует процесс, кроме самих сторон, которые несут юридическую ответственность друг перед другом.

Преимущества для участников

Форвардные контракты привлекательны для компаний по нескольким причинам. Во-первых, не нужно вносить авансовые платежи — стороны рассчитываются только в день исполнения сделки. Во-вторых, полная гибкость в выборе условий даёт возможность адаптировать сделку под специфические потребности. В-третьих, внебиржевой формат обеспечивает конфиденциальность операции.

Риски и ограничения

Однако такие сделки имеют серьёзные недостатки. Самый главный — риск контрагента, то есть вероятность того, что одна из сторон не выполнит свои обязательства. Кроме того, форвардные сделки остро страдают от низкой ликвидности — найти покупателя или продавца, готового приобрести такую сделку, сложно, поэтому выход из позиции может стать проблемой.

Фьючерсные контракты: стандартизация на бирже

В отличие от форвардов, фьючерсные контракты — это типизированные сделки, которые торгуются на публичных биржах. Их параметры заранее определены самой биржей: актив, размер контракта, дата расчёта, цена. Трейдеры могут открывать длинные (покупка) или короткие (продажа), спекулируя на изменении стоимости Bitcoin и других активов.

Роль клиринговой палаты в фьючерсной торговле

Ключевое отличие — наличие посредника. Когда трейдер и контрагент заключают фьючерсный контракт, клиринговая палата становится между ними. Она проверяет данные обеих сторон и гарантирует выполнение сделки. Это существенно снижает риск контрагента.

Кроме того, клиринговая палата требует от трейдеров вносить маржу — это начальная и поддерживающая сумма, необходимая для компенсации возможных убытков. Если баланс уменьшится ниже установленного минимума, трейдер получает маржин-кол — требование пополнить средства. Если этого не сделать, позиция автоматически закрывается.

Преимущества фьючерсных сделок

Стандартизация делает фьючерсные контракты привлекательными для многих трейдеров. Во-первых, вся информация о базовых активах и условиях расчётов открыта и прозрачна, что создает более справедливую среду. Во-вторых, клиринговая палата гарантирует выполнение сделок в соответствии с определёнными сроками, минимизируя риски. В-третьих, высокая ликвидность позволяет трейдерам быстро выйти из своих позиций, если нужно изменить стратегию.

Недостатки и издержки

На другой чаше весов — издержки. Ежедневные расчёты разницы между счетами генерируют дополнительные комиссионные сборы. Кроме того, низкая гибкость означает, что трейдер не может выбирать базовый актив по своему усмотрению — биржа предлагает ограниченный набор. Размер контракта, его цена и комиссии также определяются биржей, а не участниками.

Сравнительный анализ: какая сделка для кого?

Форвардные и фьючерсные контракты служат разным целям:

Форвардные сделки подходят компаниям, которые стремятся дешево обеспечить поставку товара и готовы взять на себя риск контрагента ради гибкости и конфиденциальности.

Фьючерсные контракты — инструмент для трейдеров, желающих быстро спекулировать на колебаниях цены с минимальным риском контрагента, но готовых платить комиссии и мириться с жёсткими условиями биржи.

Форвардные контракты не требуют внесения маржи в начале — расчёт происходит только в конце срока. Фьючерсные же требуют как начальной, так и поддерживающей маржи, которая ежедневно переоценивается.

Часто задаваемые вопросы трейдеров

Почему форвардный рынок не регулируется, а фьючерсный так?

Форвардный рынок — это приватные сделки, поэтому регулирование невозможно по определению. Фьючерсные контракты торгуются на публичных биржах, поэтому подпадают под контроль регуляторов (в США это CFTC или SEC).

Какую сделку выбрать для физической поставки актива?

Форвардная сделка более выгодна, если вам действительно нужен актив. Она дешевле в содержании и позволяет сторонам договориться о точных условиях поставки.

Чем форвардные контракты отличаются от опционов?

Форвардный контракт обязывает обе стороны выполнить сделку. Опционный контракт даёт право, но не обязывает, выполнить сделку — опцион может отказаться.

Оба типа деривативов имеют право на существование в зависимости от целей и рискованности стратегии трейдера.