Полное руководство по Yield Farming｜Глубокий анализ логики работы ликвидностного майнинга

В стремительном росте децентрализованных финансов (DeFi) yield farming (ликвидностное майнинг) стал ключевой стратегией для владельцев криптоактивов по увеличению доходности. В этой статье систематически разберем каждый этап этого механизма, чтобы помочь инвесторам принимать более обоснованные решения.

Что такое ликвидностное майнинг?

Проще говоря, yield farming — это получение дохода на простаивающие криптоактивы. В традиционных финансах это проценты по депозитам в банках, в мире DeFi это превращается в автоматизированные механизмы получения прибыли через смарт-контракты.

В отличие от централизованного управления в традиционных банках, ликвидностный майнинг основан на работе смарт-контрактов в блокчейне. Пользователи вносят криптоактивы в пул ликвидности, который выступает в роли децентрализованного рынка капитала, позволяя трейдерам беспрепятственно обменивать, заимствовать и предоставлять активы. В качестве поставщиков ликвидности пользователи могут получать часть торговых комиссий или дополнительные токены управления в награду.

Экосистема DeFi особенно ценит стимулирующую роль ликвидностного майнинга. Новые протоколы распределяют нативные токены среди поставщиков ликвидности, что позволяет быстро накапливать капитал и одновременно укреплять участие сообщества — что важно для долгосрочного и устойчивого развития платформы.

Исторические поворотные моменты ликвидностного майнинга

Официальное начало yield farming приходится на июнь 2020 года, когда протокол Compound на базе Ethereum впервые запустил программу распределения токенов. Этот протокол распределил нативный токен COMP, который дает право голоса в управлении платформой. Всплеск спроса на COMP вызвал ажиотаж на рынке и привлек больше участников, которые поняли возможность зарабатывать на кредитовании активов.

Ethereum стал основным полем для ликвидностного майнинга благодаря своему преимуществу как сети смарт-контрактов и более открытому экосистему по сравнению с Bitcoin. Позже другие блокчейны также внедрили подобные механизмы, но Ethereum остается самой активной платформой для yield farming.

Как работает ликвидностный майнинг: пошаговая схема

Чтобы понять суть yield farming, нужно усвоить три ключевых этапа:

Шаг 1: Внесение средств
Трейдеры вносят криптоактивы (обычно две токены в торговой паре) в пул ликвидности. Этот шаг превращает их в «поставщиков ликвидности (LP)».

Шаг 2: Комиссии и награды
Когда другие трейдеры совершают обмены в этом пуле, поставщики ликвидности получают часть торговых комиссий. Также протоколы DeFi могут дополнительно выдавать токены управления или другие награды.

Шаг 3: Многообразие доходов
Помимо комиссий, участники могут:

• зарабатывать проценты через кредитные протоколы
• участвовать в стейкинге (PoS) и получать награды
• в некоторых случаях получать более 100% годовой доходности (APY), в зависимости от условий протокола и рыночной ситуации

Важные показатели ликвидностного майнинга

Для точной оценки возможностей yield farming необходимо знать следующие ключевые показатели:

Годовая процентная ставка (APR)

APR показывает годовую доходность без учета сложных процентов. Это базовый показатель для сравнения протоколов, но не отражает эффект сложных процентов при долгосрочном инвестировании.

Годовая доходность (APY)

В отличие от APR, APY включает эффект сложных процентов. Проще говоря, APY показывает «проценты на проценты»: начальный капитал и накопленные проценты участвуют в следующем цикле начисления. При одинаковой доходности APY всегда выше APR.

Общий заблокированный капитал (TVL)

TVL отражает сумму средств, заблокированных в DApp для получения наград. Чем выше TVL, тем больше капитала привлечено протоколом, что обычно свидетельствует о меньших рисках. Успех большинства DeFi-протоколов оценивается по уровню TVL.

Четыре способа участия в ликвидностном майнинге

1. Предоставление ликвидности (самый распространенный)

Вносите два токена в торговую пару на децентрализованной бирже, получаете часть комиссий при обменах.

2. Заработок на кредитовании

Передаете криптоактивы в кредитные протоколы, получая проценты. При возврате займа заемщик возвращает сумму с процентами, часть которых идет кредитору.

3. Залоги и заимствование

Используете свои криптоактивы в качестве залога для получения других токенов. Эти заимствованные активы можно снова использовать для yield farming, создавая «кредитный рычаг» (леверидж).

4. Стейкинг (самый простой для новичков)

Блокируете криптоактивы на определенное время для поддержки сети и получаете дополнительные токены в награду. Многие централизованные биржи также предлагают упрощенные услуги стейкинга, что удобно для новичков.

Риски ликвидностного майнинга

Высокая доходность часто сопряжена с высокими рисками, и yield farming — не исключение:

Риск ценовых колебаний

Криптовалютный рынок очень волатилен, и стоимость внесенных токенов может значительно снизиться. Даже если протокол обещает 1000% APY, при падении цены токена реальная прибыль может оказаться отрицательной.

Имперманентные потери (Impermanent Loss)

Это уникальный риск для поставщиков ликвидности. Когда относительные цены двух токенов в паре сильно меняются, при выводе средств их долларовая стоимость может оказаться ниже первоначальных вложений. Это важнейшие издержки, которые должен учитывать LP.

Риск мошенничества

В сфере DeFi слабое регулирование, злоумышленники часто создают фальшивые платформы с обещаниями сверхвысокой доходности. Некоторые «подставные» проекты могут исчезнуть после привлечения средств (так называемый «rug pull»). Перед инвестированием необходимо тщательно проверять проект.

Основные протоколы yield farming: сравнение

Compound (COMP)

Пионер yield farming, протокол алгоритмического кредитования на базе Ethereum.

Актуальные данные (15 января 2026 года):

• Цена: $26.83
• Изменение за 24 часа: -2.57%
• Рыночная капитализация: $259.40M

Aave (AAVE)

Более крупный децентрализованный протокол кредитования на Ethereum. Токен можно торговать на большинстве бирж или зарабатывать проценты через стейкинг внутри протокола.

Актуальные данные (15 января 2026 года):

• Цена: $173.36
• Изменение за 24 часа: -2.71%
• Рыночная капитализация: $2.63B

yearn.finance (YFI)

YFI — протокол оптимизации стратегий на базе Ethereum, объединяющий сервисы от отслеживания доходности до автоматической торговли. Он агрегирует различные возможности yield farming, помогая пользователям находить наиболее выгодные пути в сложной DeFi-экосистеме.

Актуальные данные (15 января 2026 года):

• Цена: $3.52K
• Изменение за 24 часа: -2.68%
• Рыночная капитализация: $123.69M

Итог: рациональное участие в Yield Farming

Ликвидностное майнинг предоставляет владельцам криптоактивов новые возможности для дохода, но не лишен рисков. Волатильность цен, имперманентные потери и мошенничество требуют осторожности.

Ключ к успешному участию — тщательное изучение протоколов, оценка рисков, диверсификация портфеля и постоянный мониторинг рынка. Только так можно найти подходящую стратегию доходности в волне DeFi.