Чипы, данные, слияния и поглощения: границы выживания компаний в эпоху ИИ переписываются под контролем

「能不能做」比「会不会做」更值钱

Что является самым ценным активом AI-компании? Раньше говорили о вычислительных мощностях, моделях, GPU. Но по состоянию на 2025 год, настоящим дефицитом стали лицензии — разрешения на «существование».

Рассмотрение Министерством торговли Китая покупки Meta разработчика AI-агентов Manus выглядит как обычная проверка инвестиций, но за ней скрывается строгий контроль за трансграничной передачей данных, экспортом технологий и контролем иностранных инвестиций. Годовой доход Manus превышает 1 миллиард долларов, штаб-квартира в Сингапуре, но с китайским фактором в крови. Такой кейс — идеальная «площадка для экспериментов» для регуляторов.

Вопрос уже не «что ты можешь создать», а «кому ты можешь продать», «что ты можешь купить», «куда ты осмелишься перенести данные».

Торговля чипами превращается в политическую игру

Чип H200 Nvidia в Китае стал невероятно популярным — китайские компании заказали более 120 тысяч штук по цене $27,000 за штуку, а запасов у Nvidia всего 70 тысяч. В обычных условиях это бизнес, а необычно — правительство Китая прямо приказало местным технологическим компаниям приостановить новые заказы, чтобы сбалансировать внутренние и импортные чипы.

Это новые правила игры: государственная политика напрямую определяет спрос на рынке.

Чтобы снизить риски, Nvidia теперь требует предоплаты от китайских клиентов и не допускает возврат или изменение заказов. Некоторые заказы требуют гарантии или страховки вместо наличных. Всё просто — недавно компания списала $5,5 млрд из-за американского экспортного запрета. Одна ошибка в прогнозе — и миллионы чипов могут оказаться у вас в руках.

Послушайте, что говорит CEO Nvidia Дженсен Хуанг: «Если заказ еще выполняется, значит, его можно выполнить». Иными словами — отмененные заказы давно отменены. В декабре прошлого года США заявили, что разрешат экспорт H200 в Китай, взимая 25% пошлины и контролируя через Министерство торговли. Но сразу появились новости о проверке продаж передовых чипов. Политика колеблется, как маятник, компании должны быть готовы к разочарованиям.

К концу 2024 года в Пекине запретили государственным дата-центрам закупать иностранные AI-чипы. Итог? Доля Nvidia на рынке Китая с 95% в 2022 году упала до 0% в 2025. Это не конкуренты «загнали» её, а регуляторные распоряжения — она просто вышла из игры.

Слияния и поглощения перестали быть бизнес-сделками, стали геополитическими событиями

Meta покупает Manus, Евросоюз проверяет сделку Alphabet по приобретению Wiz($320 млрд) — всё это не обычные M&A. Регуляторы смотрят не только на финансы, а на перенос технологий, риски трансграничной передачи данных и контроль над принятием решений AI.

Meta заявила, что после покупки Manus не будет работать в Китае, а Manus прекратит деятельность в Китае — пытаясь этим договориться с обеими сторонами. Но как гарантировать, что команда AI-агентов не «пересекает границы»? Как определить, что такое «выход за границы» для талантов, архитектур, кода, создающих системы, влияющие на реальный мир?

Евросоюз недавно ужесточил стандарты проверки иностранных инвестиций. До 10 февраля регуляторы должны решить, одобрить ли сделку Wiz или начать углубленное расследование. Причина — так называемый «AI-стек», связанный с безопасностью облачной инфраструктуры и доверием к облачным вычислениям. Иными словами, любые сделки, связанные с AI и облаком, могут быть приостановлены.

Трансграничные данные: от технических проблем к политике

Закон об AI в ЕС начнет поэтапно вступать в силу с февраля: запреты — в феврале, требования к универсальным моделям — в августе, полное соответствие — к августу 2026 года. Брюссель не продлил сроки. Это не рекомендации, а жесткие требования.

В то же время ЕС проводит расследование в отношении AWS и Microsoft Azure на предмет того, являются ли они «сторожами ворот» облачных вычислений. Если подтвердится, регуляторы расширят контроль на инфраструктуру, данные и сети распространения — все системы, поддерживающие обучение и развертывание AI.

В США ситуация иная: администрация Трампа требует от федеральных ведомств проверять инвестиции в чувствительные технологии (включая AI) в рискованных странах, требуя отчетности и разрешений. Иными словами — «можешь ли ты финансировать» теперь связано с «можешь ли ты экспортировать» и «можешь ли ты владеть долей», всё под контролем регуляторов.

Правила меняются, компании адаптируются

Реальность такова: успешные AI-компании уже не обязательно самые технологичные, а те, кто дольше всех выживают в постоянно меняющемся регуляторном шторме. Соответствие — не просто издержки, а стратегический приоритет. Контракты — не только коммерческий инструмент, а способ хеджирования рисков. Структура компании должна учитывать не только эффективность, но и геополитическую устойчивость.

Самый важный вопрос уже не «How», а «Can you» — «Можешь ли ты?» И это «можешь» постоянно переписывается политикой различных регуляторов по всему миру. Выживут те компании, которые смогут не только внедрять инновации, но и быстро менять курс, оставаясь устойчивыми к новым вызовам трансграничной передачи данных, экспортных ограничений и инвестиционных проверок.