Бернштейн говорит, что акция — это «лучшая идея» на 2026 год с потенциалом роста на 38%

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Bernstein назвал акцию с «лучшей идеей» на 2026 год с потенциалом роста на 38% Оригинальная ссылка: Bernstein повысила целевую цену акций компании Figure Technology Solutions и назвала их «лучшей идеей» на 2026 год, ожидая потенциал роста примерно на 38% по сравнению с текущими котировками. Банк увеличил целевую цену с US$ 54 до US$ 72 и вновь рекомендовал покупать, ссылаясь на более быстрый, чем ожидалось, рост рынка токенизированных кредитов и увеличивающуюся операционную левередж.

Новая целевая цена основана на закрытии акций в понедельник по цене US$ 52,23 и, по мнению аналитиков, отражает выполнение стратегии, которое уже превосходит ожидания, считавшиеся оптимистичными с начала покрытия в октябре. Основанная Майком Кэгни, соучредителем SoFi, компания Figure вышла на биржу Nasdaq в сентябре прошлого года и закрепилась как одна из крупнейших независимых компаний по выдаче ипотечных кредитов в США.

В отчёте, подготовленном аналитиками под руководством Гаутама Чхугани, Bernstein утверждает, что Figure хорошо позиционирована для получения выгоды от текущих изменений в традиционном банковском секторе и более ясной регуляторной среды для криптоактивов в США, особенно в связи с предложением закона Clarity, который нацелен на структурирование рынка криптовалют в стране.

По мнению банка, компания выделяется тем, что заменяет устаревшие банковские системы инфраструктурой на базе блокчейн, создавая модель, в которой токенизированные активы и кредиты могут приносить эффективность и ценность в долгосрочной перспективе.

Недавние показатели подтверждают этот сценарий. В четвертом квартале общий объем рынка потребительских кредитов Figure достиг около US$ 2,7 миллиарда, в основном благодаря Figure Connect — своему рынку токенизированных кредитов, который составил примерно 46% от объема, обработанного в предыдущем квартале. Для Bernstein модель рынка, основанная на партнерствах и требующая меньших собственных капиталовложений, является одним из главных драйверов расширения компании.

Помимо основного бизнеса по ипотечным кредитам с залогом недвижимости, Figure активно развивает новые направления, что также положительно влияет на анализ. Компания начала работать с продуктами, такими как кредиты, основанные на покрытии обслуживания долга, кредиты для малого бизнеса и кредиты, обеспеченные криптовалютами.

Еще одним аспектом, отмеченным аналитиками, является план токенизации собственных акций в рамках будущего предложения на вторичном рынке, что рассматривается скорее как стратегическая «опциональность» на долгий срок, а не как немедленный источник дохода.

Комбинация продуктов

Bernstein также отметил ускоренный рост дополнительных продуктов, дополняющих рынок. Стейблкоин компании с доходностью, YLDS, вырос с примерно US$ 21 миллиона до около US$ 328 миллионов в обращении за квартал после интеграции с Solana. А рынок кредитов Democratized Prime увеличил незакрытый объем до примерно US$ 206 миллионов в четвертом квартале по сравнению с примерно US$ 1 миллионом в предыдущем, что свидетельствует о быстром росте платформы.

С финансовой точки зрения Bernstein прогнозирует, что чистая выручка Figure вырастет с примерно US$ 511 миллионов в 2025 году до US$ 945 миллионов в 2027 году. За тот же период скорректированная EBITDA должна увеличиться с около 50% до 60%, по мере расширения модели рынка с низким капиталовложением. Брокерская компания оценивает, что к 2027 году новые категории кредитов будут составлять около 20% от объема выдачи, а Figure Connect — примерно 60% от общего обработанного объема.

Целевая цена в US$ 72 основана на оценке примерно 25-кратного мультипликации EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), прогнозируемой на 2027 год, и примерно 40-кратного мультипликации прибыли за тот же год. Несмотря на риски, связанные с макроэкономической ситуацией и темпами расширения за пределы ипотечных кредитов, Bernstein считает, что Figure хорошо подготовлена для использования растущего спроса на инфраструктуру кредитования на базе блокчейн в 2026 году и последующие годы, что подтверждает её выбор как «лучшей идеи» среди акций, отслеживаемых компанией.