Механизм S2F больше не определяет динамику BTC: что говорят рыночные реалии

Парадокс текущего биткоин-цикла заключается в том, что классические модели предложения перестают работать так, как ожидалось. Если раньше сокращение новых выпусков (халвинг) было главным драйвером роста стоимости, то сейчас спрос со стороны крупных игроков полностью переписывает это уравнение.

Модель stock-to-flow предполагает взлет цены Bitcoin к отметке $222 000 в текущем цикле, опираясь преимущественно на механику сокращения предложения каждые четыре года. Эта теория долгое время доминировала в анализе. Однако реальность показывает другое: ежегодное сокращение выпуска монет в семь раз перекрывается притоком капитала через институциональные каналы.

Европейский исследовательский отдел крупной инвестиционной компании обращает внимание на фундаментальную ошибку в том, как S2F оценивает рынок. Модель полностью игнорирует сторону спроса — роль Bitcoin ETP, корпоративных хранилищ стоимости и прямого инвестирования от фондов. Этот приток превосходит снижение предложения в семь раз, превращая классический анализ на основе редкости в неполную картину.

Тем не менее, именно эта институциональная поддержка удерживает Биткоин выше критической отметки $100 000. Инвестиционные инструменты и биржевые фонды стали своеобразной подушкой безопасности, обеспечивающей ценовую стабильность независимо от того, что предсказывает S2F.

По мере созревания рынка дебаты интенсифицируются: аналитики расходятся во мнениях, достигла ли цена своего потолка или запас прочности еще впереди. Один ясен: старые модели требуют переоценки в свете новых рыночных условий.