Pepsi или Coca-Cola: Эффективность капитала и перспективы роста в 2026 году

По мере достижения основными рыночными индексами рекордных уровней, опытные инвесторы обращают внимание на потребительские товары как якоря портфеля. Два имени постоянно занимают верхние позиции в списке: Coca-Cola KO и Pepsi PEP. Хотя обе компании пользуются значительной институциональной поддержкой (64% и 75% соответственно), их дальнейшие пути существенно различаются. Встает вопрос: какая из них лучше соответствует вашей инвестиционной стратегии на 2026 год?

Разделение по эффективности капитала: ROIC как решающий фактор

При оценке способности руководства эффективно использовать капитал акционеров, ROIC (return on invested capital) рассказывает свою историю. ROIC Coca-Cola составляет 18% — приближается к порогу в 20%+, который обозначает по-настоящему исключительное управление капиталом. Эта эффективность сохраняется несмотря на фокус компании на напитках, что говорит о бизнес-модели, работающей на полную мощность.

ROIC Pepsi, тем временем, составляет 14%. Да, компания диверсифицировалась в области закусок и продуктов питания через Frito-Lay и Quaker, что теоретически обеспечивает несколько путей роста. Однако эта диверсификация не привела к улучшению показателей ROIC. В последние кварталы этот показатель снижается, вызывая вопросы о том, оправдывает ли стратегия более широкого портфеля ожидания акционеров.

Для инвесторов, которые ставят во главу угла эффективность преобразования каждого доллара капитала в прибыль, преимущество Coca-Cola по ROIC важно.

Прогнозируемый рост: скромный, но стабильный импульс

Об обеих компаниях прогнозируют постепенное, но надежное расширение. Coca-Cola завершила 2025 финансовый год с ростом EPS на 3% до $2.98, а прогнозы на FY26 показывают увеличение EPS на 8% до $3.22 на акцию. Выручка, по прогнозам, вырастет на 5% до $51.01 млрд. Компания опубликует результаты за Q4 2025 10 февраля.

История доходов Pepsi более тонкая. EPS за FY25 снизился незначительно до $8.12 с $8.16 в предыдущем году, что сигнализирует о краткосрочных трудностях. Однако руководство ожидает восстановления в FY26, с ростом EPS на 5% до $8.55. Продажи, по прогнозам, увеличатся на 4% до $97.07 млрд. Отчет за Q4 2025 Pepsi опубликует 3 февраля.

Ни одна из компаний не готова к взрывному росту, но обе демонстрируют устойчивость, которая характеризует инвестиции в потребительские товары.

Оценка и доходность: где Pepsi выигрывает

Здесь происходит смена инвестиционной парадигмы. Coca-Cola торгуется с заметной премией: 6-кратный прогнозный мультипликатор по продажам против 1.6X у Pepsi. По мультипликатору цена/прогнозная прибыль разрыв сокращается, но сохраняется. 16X прогнозный P/E Pepsi ближе к отраслевым стандартам и предлагает лучшие точки входа для нового капитала.

Инвесторы, ориентированные на доход, находят Pepsi не менее привлекательной. Доходность по дивидендам достигает 4% против 3% у Coca-Cola — оба показывают выплаты, соответствующие отраслевым средним. Однако обе компании заслуживают статуса «Король дивидендов»: Coca-Cola увеличивает дивиденды уже 63 года подряд, а Pepsi — 53 года. Этот послужной список дает уверенность во время рыночной волатильности.

Инвестиционный кейс: взвешивание эффективности капитала и оценки

Здесь происходит ключевой выбор. Coca-Cola предлагает более высокий ROIC и более сильный импульс прибыли, но требует оценки с премией, что ограничивает запас прочности. Pepsi жертвует некоторой эффективностью капитала, но торгуется по более разумному мультипликатору, обеспечивая лучшую дивидендную доходность и меньшую уязвимость к снижению при изменении настроений рынка.

Для защитных инвестиций в акции в начале 2026 года Pepsi более предпочтительна, несмотря на операционное превосходство Coca-Cola. Более высокая дивидендная доходность, разумная оценка и ROIC, который остается достойным — если не выдающимся — делают Pepsi более прагматичным защитным выбором, когда основные рыночные индексы приближаются к рекордным максимумам.