Бум на пользовательский силикон: как микроуровни дата-центров MRVL меняют инфраструктуру ИИ

Marvell Technology тихо становится именем номер один для гиперскейл-операций в области ИИ. Вот что действительно происходит за кулисами.

По числам: Взрыв в сегменте дата-центров MRVL

В третьем квартале FY2026 сегмент дата-центров Marvell достиг выручки в $1.52 миллиарда — рост на 37.8% по сравнению с прошлым годом. Настоящая история? Производство пользовательского силикона стимулирует этот рост. Компания прогнозирует, что в следующем году её специализированный бизнес по чипам составит примерно 25% от общей выручки дата-центров с ожидаемым ростом не менее 20%.

Это не просто постепенное улучшение. Мы говорим о сегменте, который кардинально меняет подход к созданию инфраструктуры ИИ.

Победы в дизайне дают ясное представление о доминировании

Marvell недавно объявила о 18 новых победах в дизайне XPU и XPU-attach socket. Самое важное — многие из них уже переходят в массовое производство. Это не фантомы; это реальные чипы, попадающие в реальные дата-центры.

Портфель продуктов включает:

• Полностью кастомные программы XPU
• XPU-attach чиплеты
• Многодисковые XPU-пакеты с интегрированными электрическими I/O-чиплетами
• Поддерживающие силиконовые компоненты

Совокупно эти победы представляют собой потенциал дохода свыше $7.5 миллиардов за весь срок службы — более 10% вклада в адресуемый рынок.

Секретный ингредиент: Передовые технологические процессы

Стратегия кастомных силиконов Marvell эволюционировала от нишевой работы с ASIC до чего-то гораздо более стратегического: многолетних, глубоко интегрированных партнерств с гиперскейлерами. Компания использует передовые производственные процессы 5 нм и 3 нм, включая собственные технологии SerDes, такие как 112G XSR, Long Reach SerDes и конфигурации PCIe Gen 6.

Эта техническая глубина позволяет Marvell оставаться впереди в конкурентной гонке за кастомизацию силиконов для ИИ.

Конкурентная среда: кто играет и кто побеждает

Broadcom остается тяжеловесом в области кастомных силиконов для дата-центров, с упаковкой 3.5D XDSiP, оптимизированной специально для производительности и эффективности XPU в ИИ.

AMD конкурирует через полукостомизированные SoC и ускорители Instinct, используемые в многочисленных дата-центрах, а также через свои адаптируемые ускорительные карты Alveo для вычислительно-интенсивных задач.

Однако у Marvell есть важное преимущество: поддержка NVIDIA. Это партнерство обеспечивает экосистемную поддержку и подтверждение клиентов, необходимые для сохранения конкурентных позиций в этом быстро консолидирующемся пространстве.

Вопрос оценки стоимости

MRVL торгуется по мультипликатору цена/продажи за будущее в 7.31X против среднего по индустрии полупроводников 8.46X — значительное сжатие оценки несмотря на превосходные перспективы роста.

За последние шесть месяцев акции Marvell выросли на 13.1%, уступая росту индустрии электроники и полупроводников в 22.3%. Этот разрыв либо указывает на возможность покупки по недооцененной цене, либо служит сигналом, который стоит учитывать — в зависимости от вашего взгляда.

Что говорят оценки

Консенсус-прогнозы прибыли указывают на 81% рост в FY2026 и 26% в FY2027. Недавние пересмотры аналитиков в сторону повышения по обоим годам свидетельствуют о доверии к траектории развития кастомных силиконов.

Заключение Zacks в настоящее время оценивает MRVL как рейтинг (2).

Итог

Бизнес по кастомным силиконам Marvell масштабируется по мере расширения клиентской базы именно тогда, когда гиперскейлеры нуждаются в дифференцированных, оптимизированных по стоимости чипах для задач ИИ. С 18 новыми победами в дизайне, передовыми технологическими возможностями и институциональной поддержкой NVIDIA, компания находится в положении для захвата значительного роста в инфраструктуре дата-центров.

Оправдывают ли текущие оценки вход в позицию — вопрос индивидуальный, но фундаментальный нарратив о конкурентных позициях MRVL продолжает укрепляться.