## Когда номинальная цена Bitcoin обманюет: анализ реальной стоимости сквозь призму инфляции

Исследование компании Galaxy Research раскрыло неоднозначную картину успеха Bitcoin. Хотя номинальная цена криптовалюты достигла отметки $126,080 в октябре 2025 года, это число создает ложное впечатление о реальном приросте капитала. Алекс Торн, руководитель исследовательского отдела Galaxy, обратил внимание общественности на принципиально важный момент: после корректировки на индекс потребительских цен (CPI это показатель, отслеживающий инфляцию в США), максимальная цена Bitcoin на самом деле составляла всего лишь $99,848 в эквиваленте долларов 2020 года.

Итак, несмотря на все новости о исторических максимумах, криптовалюта так и не перешагнула психологическую отметку $100,000 с точки зрения реальной покупательной способности. Такое разделение между номинальной и реальной стоимостью стало особенно актуальным на фоне макроэкономических потрясений последних лет.

### Как инфляция изменила реальность для инвесторов

Индекс потребительских цен (CPI) — главный индикатор самой сильной инфляционной волны в США за последние десятилетия$1 — показал драматические изменения с 2020 года. Годовой рост цен в ноябре 2025 года составил 2,7%, а общий накопительный рост за этот период — 25%. Это означает, что доллар потерял 20% своей покупательной способности: то, что стоило ###в 2020 году, теперь стоит $1,25.

Цифры имеют конкретное выражение: товары в США теперь стоят в 1,25 раза дороже, чем шесть лет назад. Для обычного инвестора это означает, что даже если цена Bitcoin в долларах номинально достигнет рекордных высот, реальный прирост капитала может оказаться гораздо скромнее.

Инфляция достигла своего пика более 9% в середине 2022 года, после того как COVID-19 стал триггером для массового расширения денежной массы. Несмотря на постепенное снижение, показатель остается выше целевого ориентира Федеральной резервной системы США на уровне 2%, что свидетельствует о длительном экономическом напряжении.

( Ослабление доллара как катализатор спроса на Bitcoin

Индекс доллара США )DXY( продемонстрировал нисходящий тренд в течение 2025 года, снизившись на 11% до отметки 97,8. Минимум трехлетней давности )96,3### был достигнут в сентябре, что отразило долгосрочное ослабление американской валюты на мировом рынке. Это падение ускорилось после октября 2022 года, когда стало ясно, что инфляционный кризис будет иметь долгосрочные последствия.

Именно эта слабость доллара подпитывает то, что аналитики называют «стратегией защиты от обесценивания». На практике это означает, что участники рынка активно переводят активы в криптовалюты, рассматривая Bitcoin как хеджирование против дальнейшей деградации фиатных валют. Торн подчеркнул, что это явление становится все ярче на фоне макроэкономической неопределенности.

### Разногласия в поведении рынка: кто покупает, кто продает

Парадоксально, но один показатель сам по себе не рассказывает о рынке. VanEck недавно опубликовала анализ, который показывает, что текущее снижение цен Bitcoin следует рассматривать как здоровую перезагрузку рынка, а не катастрофу. Структурная ликвидность действительно улучшается, поскольку спекулятивное кредитное плечо было удалено из системы.

Разногласие очень интересно: спотовые биржевые продукты фиксируют значительные оттоки средств, однако корпоративные казначейства синхронно покупают Bitcoin в больших объемах. Долгосрочные владельцы остаются стойкими, не спеша продавать. Одновременно наблюдается капитуляция отдельных майнеров, что традиционно считается контриндикатором — сигналом, который может предшествовать стабилизации цен.

Активность в сети и участие майнеров действительно снизились, однако это явление соответствует здоровой динамике переоценки рынка, а не его краху. Такие периоды часто заканчиваются новой стадией роста, когда спекулятивные элементы окончательно исчерпаны.

Выводы для инвестора: номинальная цена — не все

Исследование Galaxy Research подчеркивает критически важную истину: отслеживание номинальных цен без корректировки на инфляцию — путь к самообману. Bitcoin действительно демонстрирует устойчивость как актив с ограниченным предложением, однако его реальная ценность для портфеля зависит от того, насколько он защищает покупательную способность на долгосрочную перспективу.

Текущая макроэкономическая ситуация, отмеченная ослаблением доллара и устойчивой инфляцией, оставляет пространство для дискуссии о криптовалютах как альтернативе традиционным резервам стоимости. Хотя некоторые аналитики прогнозируют возможное падение до $65,000 в 2026 году на фоне регуляторных спекуляций, структурные факторы остаются в пользу активов с ограниченной эмиссией.