Глобальный финансовый кризис: Почему XRP стал слабым звеном рынка

Доказательства предупреждающих сигналов от потоков капитала организаций

2024 год стал одним из самых жестких тестов ликвидности с момента краха экосистемы в 2022 году. За последние несколько недель было полностью уничтожено более 1 трлн долларов цифровых активов, что вызвало волну шока по всему рынку. Хотя Bitcoin оказался в центре этой волны, структурное воздействие распространилось и на крупные активы, такие как XRP и Ethereum.

Событие началось не просто как обычная коррекция цен. Скорее, оно отражает резкое изменение в потоках капитала от институциональных инвесторов. Согласно данным Coinperps, ETF-продукты на базе Bitcoin, которые сейчас торгуются в США, зафиксировали вывод примерно 903 миллионов долларов 20 ноября — это самый крупный показатель за месяц. Этот случай стал одним из крупнейших за все время с момента запуска этих инвестиционных инструментов в начале 2024 года.

Общий объем выводов ETF за ноябрь достиг 3,79 млрд долларов, превысив предыдущий рекорд, установленный в феврале. В результате инвестиционные фонды Bitcoin сократились на 3,98 млрд долларов по сравнению с рекордным уровнем общего управляемого активов — это второе по величине снижение за короткую историю этих инструментов.

Давление продаж со стороны новых участников рынка

Когда фонды вынуждены ликвидировать базовые активы для выполнения требований по выводам, они создают дополнительное давление на спотовый рынок. Этот дефицит ликвидности совпадает с паническими распродажами со стороны конкретной группы: новых инвесторов.

Данные CheckOnChain показывают, что трейдеры зафиксировали убытки на сумму 1 миллиард долларов всего за 21 ноября — один из самых крупных дней по реализованным убыткам за год. Основное давление продаж исходило от держателей монет, которым менее 3 месяцев.

Эта группа инвесторов реагирует на ценовые колебания наиболее быстро — они обычно входят на рынок при локальных пиках, а при развороте цены первыми выходят из позиций. Данные Glassnode подтверждают это, показывая, что коэффициент прибыль/убыток краткосрочных инвесторов Bitcoin упал до уровня, который последний раз фиксировался в дни дна рынка в 2022 году.

Заметное отличие в том, что нынешний спад не вызван распространением кредитов или банкротствами бирж, как в 2022 году. Вместо этого он обусловлен исчерпанием предельного спроса (margin demand) и механическим снятием рычагов. Это говорит о том, что крупных “китов” практически не видно — данные CryptoQuant показывают, что активность крупных китов почти отсутствует на рынке.

XRP: жертва кризиса системы

В то время как Bitcoin испытывает прямое давление из-за выводов капитала, XRP выступает в роли явного индикатора каскадного (распространения) вторичных эффектов кризиса ликвидности.

Когда Bitcoin снизился примерно до 80 000 долларов, XRP упал почти на 9% за 24 часа и впервые с апреля опустился ниже 2 долларов. Согласно реальным данным на 12 января 2026 года, XRP торгуется около 2,07 долларов с падением на 1,52% за последние 24 часа, а его обращающаяся капитализация составляет 125,83 миллиарда долларов. Это снижение не удивительно, поскольку ликвидность из Bitcoin полностью покидает экосистему криптовалют, не переходя в альткоины.

Самое яркое проявление этого давления — уровень реализованных убытков XRP. Согласно Glassnode, скользящая средняя реализованных убытков XRP за 30 дней выросла до 75 миллионов долларов в день — последний раз такой показатель фиксировался в апреле 2025 года. Эти цифры отражают не только снижение цен, но и свидетельствуют о том, что капитуляция распространилась от инвесторов Bitcoin и глубже проникла в сообщество держателей альткоинов.

###Hồ sơ lợi nhuận lao dốc

Это масштабное распродажа сильно повлияла на общий профиль прибыли XRP. В настоящее время только 58,5% общего обращения XRP находится в прибыли — это самый низкий уровень с ноября 2024 года, когда токен торговался около 0,53 доллара.

Это означает, что примерно 41,5% общего предложения — около 26,5 миллиардов токенов — удерживаются инвесторами в убыточных позициях. Такой высокий уровень убыточных держателей создает мощный уровень сопротивления для возможных восстановлений цен. Когда цена пытается подняться, убыточные держатели часто ищут возможность выйти без убытков, создавая устойчивое давление на продажу и ограничивая рост.

Стоит отметить, что этот спад происходит несмотря на энтузиазм сообщества вокруг новых ETF-продуктов XRP. Этот факт показывает, что макроэкономические ограничения ликвидности и давление со стороны рынка Bitcoin полностью подавляют любые бычьи сценарии, связанные с этим активом.

Структурные факторы, усугубляющие ущерб

Почему XRP пострадал сильнее Bitcoin, несмотря на то, что он не является источником кризиса? Ответ кроется в фундаментальных различиях в структуре рынка.

Во-первых, Bitcoin обладает сравнительным преимуществом в глубокой спотовой ликвидности со стороны институциональных инвесторов, а также значительными потоками ETF, поддерживающими цену во время волатильности. XRP таких факторов лишен. Текущая книга ордеров XRP значительно тоньше, что делает крупные распродажи более разрушительными для стабильности цены.

Кроме того, база инвесторов XRP более рассеянная, и большинство из них — розничные инвесторы, а не организации. Эти инвесторы реагируют на ценовые колебания быстрее и более склонны к панике при масштабных рыночных коррекциях.

Эти структурные ограничения ярко проявляются в технических индикаторах. XRP недавно сформировал модель “death cross” — цена опустилась ниже 50-дневной и 200-дневной скользящих средних. Этот технический сигнал широко считается признаком истощения импульса и обычно предвещает длительные периоды давления на продажу. Он служит подтверждением для алгоритмических трейдеров о необходимости переориентации на более низкие уровни.

Однако основная движущая сила все же исходит из более широких рыночных сил. Когда Bitcoin переживает событие ликвидности из-за вывода ETF и капитуляции краткосрочных инвесторов, альткоины не выступают в роли амортизаторов, а скорее усиливают волатильность. Ликвидность не переходит от Bitcoin к альткоинам; она покидает всю экосистему криптовалют, переходя в фиат или стейблкоины.

Цикл обратной связи

Текущая структура рынка характеризуется негативным циклом обратной связи:

1. Снижение цены Bitcoin вызывает рост требований по выводам ETF
2. Эти требования вынуждают фондовых управляющих продавать на спотовом рынке, что еще больше снижает цену
3. Более низкая цена вызывает панические продажи краткосрочных инвесторов, продающих в условиях низкой ликвидности
4. Когда ликвидность всего рынка сокращается, такие альткоины, как XRP, терпят большие убытки из-за тонкой книги ордеров
5. Психологический настрой ухудшается, что снова вызывает рост требований по выводам ETF

Этот самоподдерживающийся цикл объясняет, почему убытки по XRP продолжают расти, даже без конкретных негативных новостей о самом активе. Стимулы здесь системные, а не индивидуальные.

Сигналы для отслеживания

Чтобы понять, достиг ли рынок дна, необходимо следить за уровнем прибыли XRP. Если доля активов в прибыли остается стабильной или растет, это может свидетельствовать о том, что большинство слабых инвесторов уже вышли из рынка. В противном случае, если убытки продолжают расти, кризис ликвидности еще не достиг своего пика.

Bitcoin торгуется около 90 780 долларов с падением на 0,32% за последние 24 часа и рыночной капитализацией 1 813,36 трлн долларов. Стабильность Bitcoin будет зависеть от способности поглощать давление продаж со стороны ETF и восстанавливать доверие краткосрочных инвесторов.

Пока этот цикл обратной связи не будет сломлен снижением оттока капитала или восстановлением спотового спроса, активы с более слабой ликвидностью, такие как XRP, останутся под угрозой снижения. Данные блокчейна станут последним судьей глубины этого кризиса.