Потоки ETF показывают структурный сдвиг, поскольку SPY теряет позиции, а золото, серебро и XRP растут

Объем денежных средств, вкладываемых в ETF, меняет риск-структуру: SPY теряет позиции, а ETF на золото, серебро и XRP растут.

Краткое содержание

• ETF за шесть дней привлекли $46 миллиардов долларов, превзойдя обычные январские оттоки SPY и продлив рекордный импульс 2025 года.​
• Золото и серебро достигают новых рекордов, в то время как инвесторы массово вкладываются в ETF, связанные с наличностью и облигациями, ради доходности и ликвидности.​
• ETF на XRP быстро накапливают активы и предложение, превращая регулируемые обертки в ключевой элемент бычьего сценария криптовалют.

ETF начинают 2026 год с необычно большого потока денег, и эта тенденция выглядит скорее как тихая переориентация инвесторов в отношении риска, а не как спекулятивный взрыв.

Основная история: аномальные потоки, слабый SPY

Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что «ETF за первые 6 дней года привлекли $46b миллиардов долларов, что аномально много для начала года, по сравнению с $158b за месяц, примерно в 4 раза превышая норму». Обычно январь считается «слабым месяцем», потому что основной ETF SPDR S&P 500, или SPY, «теряет много денег из-за налоговых потерь, которые пришли в декабре», но в этом году, по его словам, «отрасль так сильно растет, что другие ETF легко компенсируют дефицит SPY».

Контекст важен: американские ETF уже завершили 2025 год с рекордным импульсом, привлекая около двухсот миллиардов долларов чистых притоков только в декабре, что подтолкнуло общие активы ETF к среднему уровню в триллион и более. В таком свете рост менее чем на $46 миллиардов за менее чем неделю выглядит скорее продолжением структурной волны в сторону недорогих листинговых инструментов.

Как профессионалы читают потоки

Участники рынка, следящие за ситуацией, не воспринимают это как простой «рисковый» всплеск. Как отметил трейдер Troy, публикующийся под псевдонимом le Troy | Following Capital, этот паттерн «меньше похож на спекулятивный риск‑он и больше на структурное перераспределение активов», где «широкий бета, наличные‑близкие ETF и предпочтение ликвидности» «доминируют — это не погоня, а позиционирование». ​ По его мнению, «эти потоки обычно сохраняются, пока не произойдет реальное ограничение», напоминая, что то, что сегодня кажется пассивным ребалансированием, может стать каналом передачи при возникновении стрессов с финансированием.

Другие интерпретировали это как ротацию, а не отступление. «$46B в ETF за считанные дни, в то время как $SPY утекает, говорит нам, что капитал не уходит из риска, а перераспределяется», — написал COINVIEWS, подытоживая, что инвесторы, похоже, уходят из наследственных мега-фондов и переходят в более специализированные, зачастую более дешевые мандаты, а не полностью снижают риск. Для OGAudit, фокусирующегося на прозрачности цифровых активов, итоговая идея — это нарратив: «Такие потоки меняют нарратив, а не ваш обычный январь».

Перекрестные потоки: золото, серебро и криптовалюты

Потоки также происходят на фоне макроэкономической ситуации, которая едва ли кажется спокойной. В выходные The Kobeissi Letter отметил, что «цены на золото выросли выше рекордных $4,600/oz, а серебро — выше рекордных $84/oz на фоне повышенной неопределенности», прямо заявляя, что «активы выигрывают». Такой движущийся тренд в классических хеджах подчеркивает, почему «наличные‑близкие ETF» и продукты с высокой долей облигаций вызывают спрос наряду с бета-активами: инвесторы ищут доходность и ликвидность, одновременно следя за рисками.

В крипте динамика ETF начинает перекликаться с этой тенденцией. Например, продукты на XRP за несколько недель после запуска тихо превысили миллиард долларов активов, и один аналитик отметил, что если темпы декабря сохранятся, обертки ETF могут захватить несколько процентов циркулирующего предложения в 2026 году и превратить регулируемые фонды в основной маргинальный покупатель. В сочетании с возобновившейся спекуляцией по поводу будущих заявок на крупные токены, структурный спрос на ETF становится ключевым элементом бычьего сценария цифровых активов, а не побочным шоу.

Почему это важно за пределами января

В совокупности, первая неделя 2026 года выглядит скорее как смена режима, а не как сезонная особенность. Структурное перераспределение в ETF по акциям, облигациям, товарам и теперь криптовалютам говорит о том, что инвесторы готовы оставаться на рынке, но на своих условиях: более дешевое, более целенаправленное и более ликвидное участие.

Будет ли это стабилизирующим или усиливающим эффектом, станет ясно только тогда, когда «реальное ограничение» произойдет, как предупредил Troy. Пока же сигнал трудно игнорировать: даже несмотря на отток из SPY и рекордные цены на золото, обертки ETF остаются предпочтительным инструментом для мира, который хочет рисковать, но также ищет выход.