Solana улучшает формулу расчета инфляции: вариант SIMD-0411 может стать переломным моментом

Сообщество Solana недавно объявило о важном предложении по оптимизации механизма выпуска токенов. Это SIMD-0411 — план, направленный на ускорение снижения инфляции SOL путем корректировки формулы расчета инфляции в сторону увеличения скорости снижения уровня инфляции вдвое, с -15% до -30%.

Что такое событие? Какие конкретные изменения нужно знать

Это предложение было инициировано сообществом Lostin и разработчиком Ichigo из helius. В настоящее время оно находится на стадии обсуждения в рамках управления и скоро перейдет к голосованию.

По текущим расчетам, уровень инфляции Solana составляет 4,18% и ожидается снижение до 1,5% к началу 2032 года. Однако при применении новой формулы расчета инфляции этот период может быть сокращен до 2029 года — то есть всего 3,1 года вместо почти десятилетия.

Экономический эффект этого довольно значителен: за 6 лет объем выпускаемых токенов SOL сократится на 22,3 миллиона токенов (от 721,5 миллиона токенов до 699,2 миллиона токенов). При текущей цене около 139,81 USD эта сумма эквивалентна примерно 3,12 миллиардам долларов США.

Почему именно SIMD-0411? Уроки из предыдущего неудачного опыта

Чтобы понять лучше, стоит вернуться к прошлому году, когда такие инвесторы, как Multicoin Capital, предложили SIMD-0228 — гораздо более сложный план. Этот вариант предполагал динамическую корректировку инфляции, напрямую связанную с целевым уровнем стейкинга 50%.

По логике SIMD-0228: если уровень стейкинга превышает 50%, инфляция будет снижаться, чтобы ограничить дополнительный стейкинг; если ниже 50%, инфляция будет расти, чтобы стимулировать его. В конечном итоге цель — зафиксировать инфляцию на уровне 0,87%.

Но тогда он потерпел неудачу из-за чрезмерной сложности. За этим стояли конфликты интересов: крупные узлы валидации поддерживали его, поскольку получали выгоду от роста цены токена, а мелкие узлы опасались снижения наград за стейкинг, что усложняло их работу. Также проекты DeFi опасались влияния на ликвидность.

SIMD-0411 считается более «легкой» версией SIMD-0228. Он меняет только один параметр вместо полной переработки системы, сохраняя согласованный конечный уровень инфляции 1,5%. Это делает план более предсказуемым и менее рискованным.

Что доказывают сторонники?

Фонд SOL (DFDV) публично поддержал SIMD-0411 с убедительными аргументами:

Во-первых, с технической точки зрения: новая формула расчета инфляции использует простую корректировку параметров, избегая сложной и динамической денежной логики, а также предусматривает 6-месячный период отсрочки для подготовки сети.

Во-вторых, в контексте развития: Solana прошла этап, когда требовалась высокая доходность стейкинга для привлечения разработчиков. Доказательство — рост доходов протокола с 29 миллионов долларов (2023) до 1,42 миллиарда долларов (2024), а сейчас — 1,38 миллиарда долларов (2025). Эта цифра вдвое превышает Ethereum.

В-третьих, по данным транзакций: объем DEX на Solana вырос с 694 миллиардов долларов (2024) до ожидаемых 1,45 триллионов долларов (2025), при обработке 68,6 миллиарда транзакций за последние 3 года — в 50 раз больше, чем у Ethereum.

В-четвертых, с точки зрения привлечения институциональных инвестиций: фонды DAT, ETF и эмитенты финансовых инструментов предпочитают активы с ясным, предсказуемым и прозрачным механизмом инфляции. Это может открыть крупный источник институциональных капиталов.

В-пятых, Solana сейчас поддерживается фондами DAT и ETF, с общим объемом 25,581 миллиона SOL (на сумму около 3,55 миллиарда долларов). Эти денежные потоки свидетельствуют о формировании сильного институционального спроса.

Какие опасения не безосновательны

Однако не все согласны. Pine Analytics прогнозирует, что при одобрении SIMD-0411 номинальная доходность стейкинга будет постепенно снижаться по годам: в первый год около 5,04%, во второй — 3,48%, в третий — 2,42%.

Последствия — некоторые узлы валидации столкнутся с трудностями. По мнению 0xSpade, в первый год около 10 узлов перейдут из режима прибыли/безубыточности в убытки, к второму году — 27 узлов, а к третьему — 47.

Также есть другие опасения:

• Уровень участия в стейкинге может снизиться, что скажется на экономической безопасности
• Некоторые мелкие узлы могут закрыться из-за отсутствия прибыли
• Резкие корректировки могут вызвать краткосрочную волатильность рынка
• Доходность продуктов ETF, стейкинга и DAT может снизиться
• Этот прецедент может не подойти для других сетей

Готовимся к следующему шагу?

Несмотря на то, что цена SOL в 2024 году не показывает особых ярких тенденций, есть позитивные признаки. Фонды DAT продолжают покупать, а ETF spot SOL фиксируют чистый приток в 128 миллионов долларов всего за последнюю неделю (по состоянию на 21/11).

На данный момент активы ETF spot SOL достигли 719 миллионов долларов, а чистый приток — 510 миллионов долларов. Отношение к рыночной капитализации Bitcoin составляет 1,01%.

Это важный сигнал: на фоне распродаж многих криптоактивов, Solana демонстрирует достаточно сильный институциональный спрос, чтобы выделяться.

С точки зрения сторонников Solana: «Боль коротка, лучше — короткая». Хотя снижение доходности стейкинга может повлиять на ETF, «прозрачная и предсказуемая формула расчета инфляции» привлечет гораздо больше как частных, так и институциональных инвесторов. Это вполне может компенсировать риски ухода из-за снижения доходности.

Надеемся, что SIMD-0411 пройдет голосование и не повторит неудачу SIMD-0228.