Достижение в области стейкинга Solana к 2025 году: 415M SOL заблокировано, пока экосистема решает вопросы прибыльности MEV

Обзор:

• Более 415 миллионов SOL заблокировано к концу 2025 года, что составляет 75% циркулирующего предложения сети — структурный сдвиг в участии в обеспечении безопасности
• Прибыльность фронт-раннинга и атак типа “сэндвич” снизилась на 60–70% после координированных мер валидаторов и изменений инфраструктуры
• Крупные протоколы стекинга, включая Marinade Finance и Jito Foundation, удалили более 50 вредоносных валидаторов, обеспечивая безопасность более $2 миллиардов делегированных активов
• Мотивация нативного стекинга ускорилась с притоком институционального капитала, впервые превзойдя по некоторым метрикам ликвидные токены стекинга

Проблема MEV, которая почти осталась незамеченной

В течение большей части 2024 года под поверхностью Solana происходила тихая добыча. Атаки типа “сэндвич” — когда вредоносные валидаторы или боты перехватывали транзакции пользователей, выполняли свои ордера по лучшей цене, а затем закрывали сделки за их спиной — за 16 месяцев принесли примерно $370–$500 миллионов.

Масштаб был ошеломляющим. Данные показывали, что примерно 0,72% всех блоков содержали активность типа “сэндвич”, но некоторые злоумышленники-валидаторы доходили до крайностей. Некоторые операторы внедряли тактики “сэндвич” в до 27% своих блоков, фактически приватизируя добычу MEV за счет розничных пользователей.

На сети, известной своей скоростью и эффективностью, низкие комиссии и субсекундная окончательность paradoxically делали эти атаки дешевыми для организации и сложными для обнаружения пользователями. Жалобы на проскальзывание и жалобы на фронт-раннинг достигли критической точки к началу 2025 года.

Координированное пресечение в экосистеме

Вместо того чтобы ждать исправлений на уровне протокола, ключевые участники Solana действовали параллельно.

Черный список валидаторов и смена делегирования
Marinade Finance заняла наиболее агрессивную позицию, удалив более 50 валидаторов из своего Stake Auction Marketplace после подтверждения их участия в атаках типа “сэндвич”. Эта мера защитила более $2 миллиардов SOL, полностью отключив источники дохода вредоносных участников.

Фонд Solana последовал примеру, исключив вредоносных валидаторов из своих программ делегирования — сигнализируя, что злоупотребление MEV больше не будет восприниматься как допустимая “сероватая зона”.

Инфраструктурные меры
В марте 2025 года Jito Foundation закрыла свой публичный мемпул, фактически устранив основной вектор атаки для перехвата транзакций и фронт-раннинга. Удаление этой точки входа значительно повысило барьер для выполнения атак типа “сэндвич”.

Результаты
Прибыльность тактик “сэндвич” снизилась на 60–70%. Жалобы пользователей на фронт-раннинг и чрезмерное проскальзывание снизились примерно на 60% на ведущих децентрализованных биржах Solana. Атаки не исчезли — но стали значительно сложнее, рискованнее и гораздо менее прибыльными.

Изменения в составе стекинга при притоке капитала

Улучшения в безопасности совпали с беспрецедентным участием в стекинге.

К четвертому кварталу 2025 года около 415 миллионов SOL было заблокировано в стекинге, что составляет 75% от общего циркулирующего предложения сети в 564,6 миллиона SOL. Еженедельные объемы транзакций достигали примерно 600 миллионов, а приток институционального капитала в Q3 2025 года оценивался в $530 миллионов.

Это было не просто числовое увеличение — это отражало фундаментальную перестройку модели безопасности Solana.

Нативный стекинг как “чистый” выбор

Многие годы ликвидные токены стекинга (LSTs) доминировали в экосистеме Solana благодаря своей гибкости и совместимости с DeFi. В 2025 году эта динамика изменилась.

Нативные протоколы стекинга начали закрывать пробелы в удобстве, которые ранее отдавали предпочтение LST. TVL нативного стекинга SOL в Marinade Finance вырос на 21% квартал к кварталу, достигнув 5,3 миллиона SOL и впервые превзойдя свой ликвидный токен mSOL.

Преимущества были очевидны: мгновенные механизмы выхода, упрощенный пользовательский интерфейс прямо из кошельков с самостоятельным хранением, а также доходность без слоёв смарт-контрактов, рисков ре-гипотекации или регуляторной неопределенности.

Нативный стекинг стал предпочтением для институтов и капитала, ориентированного на “чистое” хранение и прозрачность протокола. Ликвидный стекинг не исчез — он остался основным инструментом для сложных DeFi стратегий — но нативный закрепился как стандарт для простых, ориентированных на хранение доходов.

Более осознанная база стекинга

Помимо основных показателей, модели участия значительно изменились. Розничные кошельки все активнее участвовали в стекинге, а средние крипто-фонды начали активно оптимизировать делегирование, основываясь на времени работы валидаторов, политиках MEV и показателях эффективности.

Между тем, ведущие институциональные и кастодиальные держатели сохраняли свою значительную долю общего заблокированного SOL, хотя концентрация начала нормализоваться по мере расширения активной базы.

Самое важное — 2025 год ознаменовал конец “установить и забыть” в стекинге. Участники стали клиентами валидаторов, активно ищущими лучшие риск-скорректированные доходы.