Выходы с бирж вызывают структурные дебаты: рушится ли четырехлетний цикл Биткоина?

Пока Bitcoin (BTC) торгуется около $90.67K, участники рынка переключают внимание с краткосрочных спекуляций цен на более фундаментальный вопрос — остаются ли актуальными циклические модели, которые определяли крипторынки более десяти лет. Недавние сигналы на блокчейне указывают, что ответ может быть всё более сложным, а институциональные наблюдатели разделены во мнениях о том, что будет дальше.

Данные рассказывают другую историю, чем ценовые движения

В то время как заголовки по BTC продолжают сосредотачиваться на ежедневных колебаниях цен, внутренние механизмы рынка рисуют более туманную картину. Ежемесячные притоки на биржи достигли $10.9 миллиардов, что является максимальной за месяц цифрой с мая 2021 года. Этот скачок традиционно сигнализирует о распределении, а не накоплении, когда инвесторы переводят активы на биржи для ликвидации позиций и фиксации прибыли — поведение, которое исторически связано с пиками позднего цикла, а не с ранним восстановлением.

По словам аналитика Jacob King, эти притоки отражают усиленное давление на продажу на фоне повышенной волатильности. Аналогичные исторические модели предшествовали медвежьим фазам, а не бычьему продолжению. Послание, заложенное в эти потоки, ясно: капитал выводится, а не входит.

Институциональный спрос показывает трещины в фундаменте

Сигналы спроса, которые ранее надежно предсказывали силу Bitcoin, начинают показывать трещины. Kyle Doops отметил, что премия Coinbase BTC — ключевой индикатор институциональных покупок в США — оставалась отрицательной уже семь дней подряд, колеблясь около -0.04% по данным Coinglass. Эта постоянная скидка говорит скорее о колебаниях, чем о панике: институциональный капитал присутствует, но не спешит активно гоняться за ростом цены.

Структурное напряжение выходит за рамки премиальных спредов. Притоки в ETF, которые ранее вызывали значительные движения цен, теперь поглощаются долгосрочными держателями. Итог? Положительный эффект от этих притоков, который они традиционно создавали, ослаблен, что вызывает трение между предложением и спросом и удерживает цены в диапазоне, несмотря на входящий капитал.

Цикл в четыре года: точка разрыва или временное трение?

Аналитики остаются резко разделены во мнениях о том, ломается ли историческая модель цикла Bitcoin или сталкивается лишь с сопротивлением. Daan Crypto Trades отметил, что Q1 обычно показывает хорошие результаты для Bitcoin, но 2025 год оказался хаотичным, несмотря на массовое накопление казначейства и активность китов. Настоящее испытание, по его мнению, наступит в Q1 2026 — квартале, который покажет, сохраняется ли четырехлетний ритм.

Аналитик on-chain Ali Charts указывает на историческую симметрию во времени: циклы Bitcoin обычно требуют 1 064 дней от дна рынка до пика и 364 дня от пика до следующего дна. Если эта модель сохраняется, текущие уровни цен уже могут находиться внутри коррекционного окна, и дальнейшее снижение вероятно, прежде чем наступит устойчивое восстановление.

Институциональный раскол: Том Ли против сторонников традиционного цикла

Дебаты дошли до советов директоров институциональных инвесторов, и мнения резко расходятся. Sean Farrell из Fundstrat признал текущие трудности — выкуп ETF, продажа первоначальных держателей, давление со стороны майнеров и макроэкономическая неопределенность — однако уверен, что Bitcoin достигнет новых исторических максимумов до конца года, завершив традиционный цикл более коротким и менее глубоким медвежьим рынком.

Том Ли, заметная фигура в криптоанализе, публично предположил, что Bitcoin вскоре полностью сломает свой четырехлетний цикл, что получило значительный отклик в криптосообществе и на платформах вроде Twitter Crypto Rover. Это резко контрастирует с мнением Jurrien Timmer из Fidelity, который считает, что октябрьский пик Bitcoin стал как ценовым, так и временным максимумом, а 2026 год — это год снижения, с поддержкой в диапазоне $65 000–$75 000.

Что на самом деле означает этот структурный спор

Текущий разрыв между сильными притоками капитала и ослабевшей ценовой динамикой показывает нечто более важное, чем любой отдельный прогноз цены: рамки, определяющие рынок Bitcoin более десяти лет, могут находиться под настоящим стрессом. Будет ли этот стресс временной корректировкой или фундаментальным сбоем — решит не только краткосрочную доходность, но и обоснованность аналитических моделей, которые руководили институциональными позициями годами.

Ответ, вероятно, появится в ближайшие месяцы, когда Q1 2026 станет настоящим испытанием, сохраняется ли исторический цикл Bitcoin — или он окончательно даст сбой.