Вливания в Bitcoin ETF сигнализируют о осторожном восстановлении несмотря на устойчивое снижение рынка и трудности Ethereum

Рынок криптовалют переживает тонкую перестройку баланса, поскольку Bitcoin ETF начинают привлекать новые капиталы после продолжительного периода массовых выкупов. Торгуясь около $90.77K, Bitcoin восстановился, что свидетельствует о тонком сдвиге в настроениях инвесторов, несмотря на сохраняющиеся сложности на рынке и продолжающиеся трудности Ethereum.

Масштаб недавних выводов

Ноябрь 2025 года запомнится как особенно жесткий месяц для инвесторов в Bitcoin ETF. За 11 спотовых Bitcoin ETF продуктов чистые выведения составили $2.59 миллиардов — самое серьезное месячное снижение с момента запуска BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) в январе 2024 года. Общий сектор Bitcoin ETF за месяц показал колоссальные $1.26 миллиарда чистых оттоков. Ведущим в этом исходе стал флагманский продукт IBIT от BlackRock, акции которого упали на 16%, достигнув $52, что не наблюдалось с апреля. Это снижение сопровождалось семимесячным пиковым уровнем в 250-дневной put-call skew, что указывает на крайне медвежьи рыночные позиции.

Ethereum оказался еще более уязвимым. Продукты, ориентированные на ETH, потеряли в совокупности $1.42 миллиарда с начала ноября. BlackRock’s Ethereum Trust (ETHA) зафиксировал $421.4 миллиона выведенных средств, а соответствующий фонд Grayscale (ETHE) — $121.8 миллиона. Этот спад отражает более глубокие опасения относительно конкурентных позиций Ethereum в условиях все более загруженной блокчейн-экосистемы.

Появляются зеленые ростки

Кровотечение начало замедляться. 20 ноября приток в Bitcoin ETF возобновился: продукт BNY Mellon IBIT привлек $60.6 миллиона новых инвестиций. В этот день сектор в целом получил $75.4 миллиона — скромный, но важный сигнал о возвращении институционального капитала. Рост Bitcoin выше $92,000, похоже, вновь разжег интерес к покупкам, хотя текущие уровни все еще значительно отстают от ранненоябрьского пика в $126,000.

Картина резко отличается по цифровым активам. В то время как Ethereum ETF показали чистый отток в $37.4 миллиона 20 ноября, альтернативные токены оказались более привлекательными. Продукты Solana (SOL) и XRP ETF привлекли соответственно $23.66 миллиона и $118.15 миллиона, что свидетельствует о более избирательном подходе инвесторов и перераспределении капитала в сторону perceived value.

Институциональное доверие

Несмотря на общие показатели по оттокам, институциональные игроки продолжают демонстрировать уверенность в Bitcoin. Эндаумент Гарвардского университета вложил $443 миллион в BlackRock’s IBIT, что подчеркивает сохраняющуюся уверенность среди опытных инвесторов несмотря на недавний спад и волатильность. Аналогично, последняя покупка Bitcoin MicroStrategy — добавление 884 BTC в корпоративные резервы — дополнительно подтверждает роль Bitcoin как средства сохранения стоимости для крупных институтов.

Психология рынка и перспективы

Индекс страха и жадности в криптовалютах рухнул до уровня крайнего страха, что исторически совпадало с днами рынка в рамках нескольких циклов. Некоторые аналитики, включая Тома Ли из Fundstrat, предполагают, что Ethereum может быть на пороге “суперцикла”, аналогичного росту Bitcoin в 2017-2021 годах, хотя скептицизм относительно того, сможет ли ETH выделиться на фоне растущей конкуренции со стороны альтернативных платформ уровня 1, остается.

Устойчивость любого восстановления зависит от макроэкономической ясности. Неопределенность вокруг возможных изменений политики Федеральной резервной системы продолжает влиять на доверие инвесторов, а традиционная связь между Bitcoin и активами-убежищами, такими как золото, ослабла — усложняя нарратив о роли Bitcoin в портфелях. Международные потоки показывают смешанную картину: в то время как мульти-активные цифровые активы Германии привлекли $13.2 миллиона новых капиталовложений, ведущие продукты в США сталкиваются с продолжающимся давлением.

Что дальше

Деятельность Bitcoin ETF останется важным барометром для институционального аппетита и розничных инвесторов. Недавние притоки внушают оптимизм, но остаются на начальной стадии. Для полноценного восстановления бычьего тренда рынку потребуется более четкая макроэкономическая сигнализация и восстановление более устойчивых условий ликвидности. До тех пор участники рынка балансируют между фиксацией прибыли и поиском дна — напряжение, которое, вероятно, определит волатильность в последние недели года.