Расшифровка "Недостаточно ликвидности": Почему временные проблемы с поставками Morpho не являются сбоями системы

gas_fee_therapist · 2026-01-12T11:37:09+00:00

Эссе объясняет, что недостаточная ликвидность на рынках кредитования является естественной реакцией на волатильность, а не сбоем протокола. В нем подчеркивается, как автоматическая корректировка процентных ставок помогает восстановить баланс на рынках в периоды турбулентности, указывая на временные несоответствия в предложении, а не на полную потерю ликвидности.

gas_fee_therapist

2026-01-12 11:37:09

Генерация тезисов в процессе

Что на самом деле означает недостаточная ликвидность?

Когда протоколы кредитования сталкиваются с временными нехватками средств на определённых рынках, в системе уже заложен встроенный механизм саморегуляции. Соучредитель Morpho Мерлин Эгалите прояснил распространённое заблуждение: то, что кажется уязвимостью протокола, на самом деле является органической реакцией экосистемы на экстремальные рыночные условия. Когда наступает волатильность, участники, избегающие рисков, естественно, начинают массово выходить — кредиторы выводят капитал, спрос на заимствование увеличивается, а доступная ликвидность исчезает за считанные минуты.

Механизм, стоящий за недостаточной ликвидностью

Математика проста. Пулы кредитования работают на целевых уровнях использования, обычно около 90% для архитектуры Morpho. Это означает, что примерно девять из десяти долларов, внесённых в систему, выдаются в кредит. Когда рыночная турбулентность вынуждает одновременно выводить средства, уровень использования может достигать 100%. Именно здесь вступает в действие защитная функция: модель процентных ставок автоматически увеличивает стоимость заимствования в четыре раза. Такое резкое изменение цен стимулирует заёмщиков погашать кредиты раньше и привлекает новых кредиторов, ищущих более высокие доходы, что помогает сбалансировать рынок.

В спокойных условиях торговли такое перераспределение обычно завершается за несколько минут. Более волатильные периоды могут затянуть восстановление на несколько часов, но результат остаётся неизменным — система находит равновесие без внешнего вмешательства.

Недостаточная ликвидность — это не убытки и не дефолт

Ключевое отличие: временная нехватка ликвидности на отдельных рынках не означает сбой протокола в целом или потери для пользователей. Это просто отражение реального несоответствия между предложением и спросом — концентрация капитала, а не его уничтожение. Из 320 активных рынков Morpho только 3-4 столкнулись с кратковременными пробелами в поставках во время недавнего давления, в то время как остальные пулы функционировали без перебоев. Заявления о «полной исчерпанности ликвидности» искажают локальный, саморегулирующийся процесс.

Итог: недостаточная ликвидность — это временное сжатие предложения на изолированных рынках, а не системный сбой. Механизм ценообразования протокола и рыночные стимулы продолжают работать как задумано, восстанавливая баланс естественным путём.

MORPHO4,37%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .