Инвестиционная ценность Ethereum: важное различие между утилитарной и активной доходностью

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Ценность инвестиций в Ethereum: CEO Nansen раскрывает важкое различие между утилитой и производительностью актива Оригинальная ссылка: В откровенном анализе CEO Nansen Алекс СванеВик представляет важное различие, которое должен понять каждый инвестор в Ethereum. Он выражает точку зрения, которая отделяет неоспоримую технологическую утилиту Ethereum от потенциала ETH как инвестиционного актива. Этот анализ происходит в решающий момент для принятия блокчейн-технологий, поскольку растет интерес институциональных инвесторов, в то время как фундаментальные вопросы оценки токенов остаются без ответа. Теперь разговор о ценности инвестиций в Ethereum требует более глубокого изучения экономических принципов, выходящих за рамки простых метрик использования сети.

Ценность инвестиций в Ethereum: разделение утилиты и производительности актива

Основной аргумент Алекс СванеВика оспаривает распространенное предположение на рынке криптовалют. Он утверждает, что успех Ethereum как публичной платформы блокчейн не автоматически означает рост стоимости ETH как инвестиционного инструмента. Это различие представляет собой фундаментальный сдвиг в том, как аналитики оценивают токены блокчейна. Генеральный директор Nansen проводит убедительную аналогию с традиционными финансами, отмечая, что хотя доллар США служит важной глобальной инфраструктурой, инвесторы редко рассматривают хранение наличных как долгосрочную инвестицию. Аналогично, технологические достижения Ethereum — особенно широкое внедрение Ethereum Virtual Machine (EVM) как стандарта разработки — создают утилиту, но не гарантируют инвестиционной отдачи.

Успех инфраструктуры блокчейна и экономика токенов работают по разным принципам. Сеть Ethereum обрабатывает миллионы транзакций ежедневно, поддерживает децентрализованные приложения и обеспечивает функциональность смарт-контрактов в различных секторах. Однако эти метрики утилиты не напрямую связаны с ростом цены ETH. СванеВик подчеркивает, что ценность инвестиций требует дополнительных характеристик, таких как механизмы дефицита, предсказуемая прибыльность и устойчивые драйверы спроса. Эта точка зрения побуждает инвесторов анализировать ETH с разных сторон, а не полагать, что рост сети автоматически создает ценность токена.

Утилита блокчейна против основ экономики токенов

Эволюция технологий блокчейна выявляет важную закономерность. Успешная инфраструктура часто со временем становится товаром, при этом ценность накапливается в приложениях, а не в самом протоколе. Исторический пример — интернет: хотя протоколы TCP/IP обеспечили глобальную связность, инвестиционные доходы в основном поступали компаниям, строящим на этой инфраструктуре, а не самим протоколам. Ethereum сталкивается с аналогичной динамикой по мере стандартизации своей технологии в экосистеме блокчейна.

Несколько ключевых факторов различают утилиту и инвестиционную ценность:

• Эффекты сети против дефицита: Ethereum выигрывает за счет мощных эффектов сети по мере роста числа разработчиков, но токены ETH требуют проверяемых механизмов дефицита для поддержания стоимости
• Объем использования против захвата стоимости: высокий объем транзакций не гарантирует, что ценность перейдет к держателям ETH, а не участникам сети
• Технические инновации против экономического дизайна: постоянные технические улучшения Ethereum должны сочетаться с надежными экономическими принципами токенов
• Принятие разработчиками против спроса инвесторов: хотя разработчики выбирают платформы на основе технических достоинств, инвесторы оценивают активы по потенциалу доходности

Это различие становится особенно актуальным, когда Ethereum переходит к механизму консенсуса proof-of-stake. Мердж кардинально изменил экономические свойства ETH, введя награды за стекинг и изменив графики эмиссии. Однако эти изменения не автоматически решают вопрос утилиты против инвестиций. Они просто создают новые экономические динамики, которые инвесторы должны анализировать отдельно от технологических достижений.

Мнения экспертов о оценке активов блокчейна

Аналитики отрасли все чаще подчеркивают необходимость использования сложных методов оценки. Традиционные финансовые метрики зачастую оказываются недостаточными для оценки активов блокчейна, вызывая путаницу среди инвесторов. Комментарии лидеров отрасли отражают растущий консенсус среди экономистов блокчейна о том, что оценка токенов требует специальных методов. Эти подходы обычно учитывают несколько аспектов, включая затраты на безопасность сети, доходность стекинга, механизмы захвата комиссий и динамику конкурирующих платформ.

Сравнительный анализ выявляет важные закономерности в различных экосистемах блокчейна. Ниже приведена таблица, показывающая, как разные сети подходят к соотношению утилиты и инвестиций: