Банк Японии рассматривает возможность дальнейших повышения процентных ставок на фоне низких реальных ставок

Банк Японии сигнализирует о более решительных намерениях по нормализации денежно-кредитной политики после недавних заседаний, на которых выявлены устойчивые разрывы между текущими ставками заимствования и нейтральными уровнями. Согласно итогам заседания в декабре, опубликованным на этой неделе, члены комитета Банка Японии подчеркнули, что реальные процентные ставки страны остаются одними из самых низких в мире, что поддерживает необходимость продолжения корректировки ставок.

Девятиместный комитет по политике отметил важную проблему: текущая реальная ставка по политике находится на исторически заниженных уровнях. Один из членов заявил: «Степень смягчения денежной политики должна быть пересмотрена с учетом текущего положения реальных ставок», подчеркивая гибкость центрального банка в реализации мер ужесточения. Эта оценка отражает растущее убеждение в том, что существующий уровень стимулирования значительно ниже того, что оправдывают экономические условия.

Особенно важно, что комитет по политике выявил значительный разрыв между текущей ставкой и тем, что экономисты называют нейтральной процентной ставкой — уровнем, при котором монетарная политика не стимулирует и не сдерживает экономическую активность. Один из участников отметил: «Мы остаемся далеко от нейтральной позиции», что предполагает возможное повышение ставок в ближайшее время. Эта позиция резко контрастирует с другими крупными экономиками, где центральные банки уже приблизились к нейтральным уровням через агрессивные циклы ужесточения.

Итоги декабрьского заседания, основанные на обсуждениях, завершившихся 19-го числа, демонстрируют убежденность Банка Японии в том, что повышение ставок является правильным направлением политики. Акцент на недостаточности реальных ставок, а не номинальных уровней, указывает на то, что политики обеспокоены устойчивым экономическим стимулированием несмотря на инфляционные тенденции, что потенциально оправдывает более агрессивную нормализацию. Участники рынка должны ожидать, что центральный банк сохранит постепенный курс ужесточения, пока экономические данные позволяют.