Открытие шлюза ликвидности: три основных сценария заседания ФРС и их влияние на жизнь и смерть криптовалютного рынка

Тройственный выбор FOMC

В ночь с 11 декабря по восточному времени США Федеральная резервная система проведет последнее в этом году заседание по ставкам. Рыночное консенсус практически определен — целевой диапазон федеральных фондов, скорее всего, снизится на 25 базисных пунктов с 3.75%-4.00% до 3.50%-3.75%, завершив третий раунд снижения с сентября.

Но настоящая неопределенность заключается не в самом снижении ставки, а в политической позиции, которую оно отражает. Внутри комитета уже возникли явные разногласия: одна часть считает, что из-за ослабления данных по занятости и растущих рисков рецессии необходимо дальнейшее смягчение; другая же строго придерживается цели по инфляции — удерживать ее ниже 2%, настаивая на сохранении высоких ставок, чтобы предотвратить возврат цен. Эта противоположность усугубляется в период вакуума данных (когда правительство приостановило публикацию ключевых экономических показателей), что усложняет коммуникацию политики.

Премьера октября и текущие дилеммы

Обзор заседания октября показывает, что ФРС одновременно снизила ставки и прекратила сокращение баланса — казалось бы, мягкая позиция, но это было омрачено выступлением председателя Баффета, который неоднократно подчеркивал, что снижение ставок в декабре не является гарантированным, и открыто заявил о наличии сильных разногласий внутри комитета. В результате доллар и доходность по американским облигациям выросли, а акции и криптоактивы после резкого роста быстро откатились.

Сейчас голоса участников остаются разнородными: председатель Нью-Йоркского филиала поддерживает дальнейшие корректировки, в то время как Бостонский и Канзасский филиалы вновь предупреждают о рисках стойкой инфляции. Goldman Sachs ожидает, что текущий «точечный график» немного повысит прогнозы по ставкам после 2026 года, фактически намекая, что снижение ставок в этот раз не означает начало нового цикла мягкой политики.

Три сценария для биткоина

С октября биткоин снизился примерно на 30%, сейчас колеблется около 90 000 долларов. Момент притока ETF заметно замедлился, некоторые институциональные участники начали понижать ожидания. Итог этого заседания определит дальнейшее направление.

Сценарий 1 (наиболее вероятный): консервативное «ястребиное» снижение ставок
Ставка снизится на ожидаемые 25 базисных пунктов, но «точечный график» будет осторожно описывать возможное количество будущих снижений, Баффет подчеркнет зависимость от данных. В краткосрочной перспективе рынок может «купить» само снижение, биткоин может попытаться протестировать сопротивление около предыдущего максимума, однако с ростом долгосрочной доходности по облигациям и возвращением реальных ставок к росту вероятность продолжения консолидации выше, чем трендового роста. Перелом в ожиданиях ликвидности станет ключевым фактором.

Сценарий 2 (маловероятный, но возможный сюрприз): заметное «голубиное» снижение ставок
Помимо снижения ставок, «точечный график» значительно снизит средний уровень долгосрочных ставок, намекая на более чем два снижения после 2026 года, а официальные заявления усилят обещания о достаточных резервных фондах. Это будет фактически новым «шагом» в сторону увеличения ликвидности, что позитивно для всех долгосрочных активов. После стабилизации около 90 000 долларов биткоин может попытаться преодолеть психологический барьер в 100 000, а Ethereum и основные DeFi, L2 протоколы — на волне возвращения ликвидности на цепочку — могут показать сверхдоходность.

Сценарий 3 (рисковый сценарий): сохранение высокой ставки ожиданий
ФРС решит приостановить снижение ставок или снизит их, но значительно повысит долгосрочные ставки и сократит пространство для будущих снижений, послав сигнал о продолжительном высоком уровне ставок. Доллар и доходность по облигациям укрепятся, все активы без денежных потоков окажутся под давлением. После коррекции и замедления притока капитала биткоин рискует искать новые уровни поддержки на техническом уровне, а альткоины с высоким кредитным плечом — стать мишенями для ликвидации.

Ритм и ключевые моменты

Заседания FOMC традиционно проходят в одинаковом ритме. Первые часы после объявления — самое эмоциональное и ликвидное время, когда цены колеблются резко, но направление еще не определено; истинный тренд формируется после завершения пресс-конференции, полного усвоения «точечного графика» и экономических прогнозов, и становится очевиден в течение следующих 12-24 часов.

Решение по ставкам определяет текущий ритм, а направление ликвидности, скорее всего, определит ход второй половины этого цикла.