Воррен Баффет осуществляет самую агрессивную распродажу за десятилетия: ликвидация активов на сумму 184 миллиарда долларов за год

Уоррен Баффет закрыл самый интенсивный цикл ликвидаций за последние годы в истории Berkshire Hathaway. За последние двенадцать месяцев конгломерат продал более 184 миллиардов долларов в акциях, что стало беспрецедентным стратегическим выводом с масштабом. Позиции Berkshire в таких гигантах, как Apple, Bank of America, Capital One Financial, Citigroup, Nu Holdings, Nucor, DaVita, VeriSign и D.R. Horton, были систематически распроданы. Согласно последней доступной информации SEC от 30 сентября, Berkshire сейчас держит рекордный уровень в 381 миллиард долларов наличными и краткосрочными казначейскими облигациями.

Что объясняет такую радикальную стратегию Уоррена Баффета?

Этот паттерн дезинвестирования не случаен. В течение своей карьеры Уоррен Баффет демонстрировал уникальную способность выявлять моменты, когда рынки достигают неустойчивых оценок. Его история показывает повторяющееся поведение: когда он видит переоцененные активы, он предпочитает накапливать ликвидность, а не держать экспозицию.

Первое заметное проявление произошло в 1969 году, когда Баффет распустил свое первоначальное инвестиционное общество. Тогда он считал, что фондовый рынок демонстрирует экстремальный уровень спекуляции. В своем письме инвесторам он написал: «Я просто не вижу ничего, что предлагает разумную надежду на достижение такого хорошего года». Это решение оказалось пророческим: рынок пережил серьезный крах между 1973 и 1974 годами, индекс Dow Jones упал на 45%.

Уроки технологического пузыря конца 90-х

Уоррен Баффет повторил подобную стратегию во время эйфории доткомов в конце 1990-х. Berkshire систематически избегал технологических акций, одновременно накапливая резервы наличных, что защитило холдинг, когда Nasdaq рухнул на 78% в период с 2000 по 2002 годы.

Между 2005 и 2007 годами, предвидя финансовый кризис, Баффет сократил позиции в циклических секторах, таких как нефтехимия, и скорректировал экспозицию в потребительских товарах, посчитав, что оценки достигли неустойчивых максимумов. К 2007 году Berkshire накопил 44 миллиарда долларов наличными, что позволило ему идеально подготовиться к приобретению активов в период кризиса 2008 года.

Технологический фактор: признанные ошибки и уроки

В 2018-2019 годах Уоррен Баффет снова сократил позиции в технологических активах. Berkshire ликвидировал значительные доли в IBM и Oracle вскоре после их приобретения, публично признав ошибки в оценке технологических оценок. Также он вышел из авиакомпаний в 2020 году, полностью отказавшись от этого сектора на фоне кризиса COVID-19.

Какой сейчас контекст?

Текущий масштаб ликвидаций — 184 миллиарда долларов за двенадцать месяцев — говорит о том, что Уоррен Баффет вновь видит среду, в которой возможности для инвестиций высокого качества ограничены. Накопление 381 миллиарда долларов наличными позиционирует Berkshire Hathaway для проведения защитных мер или захвата возможностей, когда волатильность возрастет.

Хотя некоторые критики отмечают, что такие защитные позиции могут привести к убыткам во время продолжительных бычьих рынков, накопленная доходность неоспорима: рыночная стоимость Berkshire росла в среднем на 18,3% в год с 1965 по 2023 год. Уоррен Баффет постоянно доказывал, что терпение и дисциплина превосходят постоянную экспозицию к рыночным рискам.