2026 год: Институты резервирования цифровых активов сталкиваются с волной консолидации: руководители прогнозируют слияния и поглощения как основную тему

Сектор резервов цифровых активов готовится к значительным изменениям в индустрии в 2026 году, при этом консолидация через слияния и поглощения становится определяющей тенденцией, если регуляторные условия останутся благоприятными. После волатильности рынка 2025 года, последовавшей за исключительным годом массового внедрения, лидеры стратегий резервирования сейчас нацелены на предстоящие трансформации.

Консолидация как прояснение рынка

По словам Тайлера Эванса, главного инвестиционного директора KindlyMD ( — компании, торгующейся на Nasdaq и занимающейся резервами цифровых активов, которая завершила интеграцию с Nakamoto Holding Company в августе ), следующий год заставит участников рынка принимать окончательные решения. «Участники рынка сформируют более четкие убеждения относительно того, какие институты резервирования в конечном итоге одержат победу», — отметил Эванс, подчеркивая, что слияния и поглощения сыграют ключевую роль в определении победителей в все более конкурентной среде.

Институциональный контроль усиливается по всему сектору. Хёндсу Джунг, генеральный директор Hyperion DeFi — организации, которая выступает в роли резервного института для экосистемы Hyperliquid, — отмечает, что опытные инвесторы применяют новые критерии оценки институтов резервирования цифровых активов. Джунг подчеркивает, что конечной мерой должна быть ценность, создаваемая институциональными участниками: «Инвесторы все больше будут оценивать институты резервирования на основе их конкретного вклада в развитие экосистемы и способности генерировать устойчивые доходы».

Парадокс оценки, ограничивающий крупномасштабную консолидацию

Несмотря на рост настроений в пользу консолидации, фактическая деятельность по слияниям может быть ограничена механиками оценки. Рудик, главный стратегический директор Upexi ( — компании, управляющей более чем $250 миллионом в SOL ), — представляет более тонкую точку зрения. Он ожидает избирательных корпоративных действий, ориентированных на оптимизацию доходности и альтернативные источники дохода, но задается вопросом, реализуется ли крупномасштабная консолидация.

Его анализ сосредоточен на framework mNAV ( — рыночной чистой стоимости активов: продавцы имеют мало стимулов продавать позиции ниже 1x mNAV, поскольку могут ликвидировать активы по текущим рыночным ценам, тогда как покупатели сталкиваются с обратной логикой — покупка резервных институтов выше 1x mNAV кажется ограниченной, поскольку прямое приобретение активов по рыночным ценам доступно. Эта структурная несогласованность действует как естественный тормоз транзакционной активности.

Тем не менее, Рудик признает важный нюанс: учитывая, что многие институты резервирования цифровых активов в настоящее время торгуются с существенными дисконтом к mNAV, в 2026 году могут появиться привлекательные точки входа для оппортунистических инвестиционных средств, что потенциально может стимулировать стратегические шаги агрессивных капиталовложений, нацеленных на недооцененные резервные институты.