Возможное решение Верховного суда о отмене полномочий Трампа по введению тарифов представляет собой значительный хвостовой риск — тот, который инвесторы, отслеживающие неопределенность политики, не должны игнорировать. Текущие прогнозы предполагают примерно 75% вероятность такого решения.

Вот что делает это важным: настоящая история не только о смене торговой политики. Речь идет о том, как рынки капитала перенастраиваются, когда регуляторная неопределенность разрешается. Посмотрите на рынки облигаций. Если полномочия по тарифам будут аннулированы, мы можем столкнуться с потенциальным снижением инфляционных ожиданий, что почти мгновенно отразится на оценках фиксированного дохода.

Почему это важно для криптовалют? Просто. Когда меняются доходности облигаций, это влияет на всю динамику риск-он/риск-оф. Более низкие реальные ставки могут изменить распределение инвестиций между активами, включая цифровые валюты. Важна последовательность событий: ясность по тарифам → переоценка инфляции → сжатие доходностей → ребалансировка портфеля.

Хвостовой риск заключается не в том, произойдет ли это — а в том, закладывают ли рынки уже это в цены. Спойлер: возможно, они еще не оценили это правильно.