Традиционные финансовые гиганты BUIDL во главе DeFi-революции: как институциональный капитал меняет криптоэкосистему

БАЙДЛ (BUIDL) — токенизированный фонд от BlackRock меняет правила игры в DeFi. За всего лишь 8 месяцев его рыночная капитализация превысила 500 миллионов долларов, став вторым по величине проектом в сегменте RWA. Более того, он способствует глубокому слиянию традиционных финансов и децентрализованных финансов, а первые проекты, получившие выгоду, начинают постепенно проявляться.

Основной механизм BUIDL: идеальное сочетание стабильности и соответствия требованиям

BUIDL — не обычный криптофонд. Созданный крупнейшей в мире компанией по управлению активами BlackRock в 2023 году, он использует специальную целевую компанию (SPV) на Британских Виргинских островах и применяет исключение Reg D, одобренное SEC США, что обеспечивает по-настоящему институциональный уровень соответствия требованиям.

Логика работы этого инновационного фонда довольно проста: 100% активов размещены в краткосрочных ликвидных инструментах, таких как государственные облигации США и репо-соглашения, с годовой доходностью в диапазоне 2%-4%. Каждый токен BUIDL привязан к 1 доллару, что полностью исключает риски рыночных колебаний. Механизм ежемесячного распределения дохода реализуется через Rebase, что обеспечивает автоматизацию и позволяет инвесторам получать токенизированный доход в виде процентов.

В настоящее время BUIDL выпускается на шести блокчейнах: Ethereum, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Polygon и Aptos, с годовой доходностью 4,50%, управленческими комиссиями 0,20-0,50%. Вывод средств осуществляется по T+0, с расчетом в долларах, который завершается каждый рабочий день в 15:00. Минимальный порог инвестиций — 5 миллионов долларов для частных инвесторов и 25 миллионов долларов для институциональных.

Арбитражная игра институциональных капиталов: как ONDO зарабатывает на BUIDL

ONDO Finance первым обнаружил ценность BUIDL. В качестве основного продукта Ondo — OUSG (денежный фонд) — требует эффективных механизмов покупки и выкупа для удовлетворения потребностей ликвидности. В сравнении с традиционными краткосрочными казначейскими облигациями, возможности BUIDL по мгновенной, круглосуточной торговле и выкупу открывают новые перспективы для Ondo Finance.

Глубже — это арбитраж на порогах. Минимальный входной порог в 5 миллионов долларов для BUIDL полностью неподходящ для розничных инвесторов, тогда как Ondo через продукт OUSG значительно снижает его до 5000 долларов, реализуя так называемый «обратный ритейл». Такая схема привлекает в экосистему DeFi средние и мелкие инвесторы из традиционных финансов и делает Ondo ключевым связующим звеном между институциональным капиталом и розницей.

С тех пор как ONDO начал массово держать BUIDL, его цена выросла более чем на 200%. По последним данным, цена ONDO — $0,39, за 24 часа — снижение на -2,53%, рыночная капитализация достигла $1,25 млрд. Несмотря на коррекцию, статус первого бенефициара экосистемы BUIDL остается прочным.

Партнерство Curve и Elixir: новая битва за ликвидность в DeFi

Последние новости — объявление о сотрудничестве Curve и Elixir. Elixir — блокчейн-сеть, ориентированная на ордербук-трейдинг, — запустила революционный deUSD — синтетический стейблкоин, поддерживаемый одновременно stETH и государственными облигациями США (через USDS от MakerDAO). За всего 4 месяца объем предложения deUSD превысил 160 миллионов долларов.

Ключевое нововведение этого партнерства — план RWA: держатели токенов BUIDL теперь могут напрямую создавать deUSD, сохраняя при этом доходность инвестиций. Что это означает? Институциональные инвесторы получили новый канал взаимодействия с DeFi — они могут одновременно получать стабильный доход по BUIDL (4,50%) и участвовать в стратегиях DeFi.

Elixir выбрал Curve в качестве основного центра ликвидности для deUSD, что имеет важное значение для CRV.

Начало ценового открытия CRV

Когда началась история BUIDL×deUSD, рынок отреагировал ростом CRV на 90% за 5 дней. Но есть интересный факт: рыночная капитализация ONDO — $1,25 млрд, а текущая — $581,95 млн, цена — $0,40, за 24 часа — снижение на -1,84%.

Разрыв отражает разницу в ожиданиях рынка. Curve — абсолютный лидер по ликвидности стабильных активов в DeFi, его инфраструктура критична для институционального внедрения. По мере поступления высококачественных RWA-активов, таких как BUIDL, в экосистему для создания deUSD, объем торгов, комиссия и TVL Curve будут расти по цепочке:

Больше RWA → больше создания deUSD → рост торгов на Curve → доходы veCRV → переоценка CRV

В отличие от прямой выгоды ONDO, путь к прибыли Curve более длинный, но потенциал — значительно больше. Как только институциональный капитал начнет масштабно входить в торговлю стабильными активами в DeFi, инфраструктура Curve станет непревзойденной по возможностям ценообразования.

Структурные изменения, вызванные входом традиционных финансов

Эта волна изменений под руководством BUIDL — не просто спекуляции на ценах, а перестройка финансовой системы.

Во-первых, BUIDL решает главную проблему входа традиционных финансовых институтов в DeFi — риски и соответствие требованиям. Через токенизацию, а не традиционные механизмы покупки, институциональные инвесторы получают уверенность в регуляторной части, одновременно повышая эффективность.

Во-вторых, открывается новое пространство для интеграции RWA и DeFi. Когда государственные облигации и краткосрочные займы могут циркулировать, комбинироваться и торговаться на блокчейне, границы ликвидности финансовой системы переопределяются.

В-третьих, происходит перераспределение интересов розничных и институциональных инвесторов. Понижение порогов — не благотворительность, а естественный процесс расширения рынка. И ONDO, и Curve нашли свои места в этом процессе.

Что будет дальше

По мере токенизации все большего числа традиционных активов в DeFi, Curve столкнется с важной задачей — быстро ли сможет обновить инфраструктуру для обработки институциональных объемов. ONDO же нужно искать новые арбитражные возможности за пределами BUIDL.

BUIDL — только начало. Совместные усилия BlackRock, Securitize, Elixir, Ondo и Curve закладывают фундамент для долгосрочного слияния традиционных финансов и DeFi. История продолжается.