Является ли торговля на рынках фьючерсов харамом по исламскому праву? Комплексный анализ

Вопрос о соответствии торговли фьючерсами исламским принципам остается спорным среди современных мусульманских инвесторов и ученых. Это расхождение во мнениях обусловлено фундаментальными различиями в интерпретации религиозными авторитетами традиционных исламских финансовых законов при применении их к современным финансовым инструментам.

Основные исламские принципы, находящиеся под угрозой

Несколько краеугольных концепций исламской юриспруденции лежат в основе этого спора. Гхарар (чрезмерная неопределенность или двусмысленность) представляет собой одну из ключевых проблем — исламское право явно запрещает продажу активов, которые не находятся в физическом владении или собственности на момент сделки. Известный хадис, зафиксированный в Тирмидзи, гласит: «Не продавайте то, чего у вас нет», что устанавливает ясный прецедент против таких сделок.

Риба (ростовщичество или проценты) представляет еще одно значительное препятствие. Фьючерсные рынки обычно предполагают использование кредитных рычагов и маржинальных механизмов, требующих заимствования с процентной ставкой или ежедневных финансовых сборов. Исламская доктрина категорически запрещает любую форму рибы, независимо от ее размера. Кроме того, майсир (азартные игры или сделки на удачу) описывает спекулятивную природу, присущую многим фьючерсным контрактам, где участники делают ставки на ценовые колебания без владения или намерения использовать базовый актив.

Требование немедленного урегулирования усложняет ситуацию. Традиционные исламские контракты (салам и бай’ ал-сарф) требуют, чтобы хотя бы одна сторона немедленно выполнила свои обязательства — либо через оплату, либо через передачу актива. Фьючерсные рынки, по своей структуре, откладывают как доставку, так и оплату на будущие даты, что нарушает этот фундаментальный принцип.

Основное мнение ученых

Подавляющее большинство исламских финансовых органов пришли к выводу, что обычная торговля фьючерсами, как она практикуется на современных рынках, является харам (запрещенной) деятельностью. AAOIFI (Организация по бухгалтерскому учету и аудиту исламских финансовых институтов) выпустила явные запреты на стандартные фьючерсные контракты. Традиционные исламские учебные заведения, такие как Даруль Улама Деобанд, и подобные им, также классифицируют торговлю фьючерсами как харам.

Это консенсус основан в основном на пересечении гхарар, рибы и майсир — трех элементов, которые независимо и совместно делают фьючерсные контракты несовместимыми с исламским правом.

Ограниченные исключения при строгих условиях

Меньшинство среди современных исламских экономистов предполагает, что некоторые форвардные контракты могут соответствовать определенным ограничениям. Эти условия включают:

• Базовый актив должен быть осязаемым, дозволенным (разрешенным) и четко определенным
• Продавец должен обладать полным правом собственности или явными контрактными правами на актив
• Сделка служит законным хеджированием для реальных бизнес-потребностей, а не спекулятивной позицией
• Полное отсутствие кредитных рычагов, механизмов с процентами и практики коротких продаж

Такие сделки больше напоминают традиционные исламские салам-контракты (договоры о предоплате), чем обычные фьючерсные инструменты, и даже при этих строгих условиях их допустимость остается предметом споров среди ученых.

Альтернативные пути для исламских инвесторов

Для мусульманских инвесторов, желающих участвовать в рынке в рамках установленных исламских принципов, существуют несколько соответствующих альтернатив. Исламские паевые фонды, структурированные согласно шариатским руководствам, предлагают диверсифицированное участие при соблюдении религиозных требований. Прямые инвестиции в шариатски соответствующие акции — еще один вариант, как и рынок сукук — по сути исламских облигаций, обеспеченных реальными активами, а не процентными долговыми инструментами. Инвестиции в реальные активы, такие как товары, недвижимость и доли в осязаемых предприятиях, более естественно соответствуют исламской финансовой философии.

Мнения экспертов и авторитетов

Исламские финансовые институты и ученые утверждают, что запрет остается твердым для стандартных фьючерсных рынков. Хотя некоторые современные исламские экономисты продолжают исследовать возможность существования шариатски соответствующих деривативов, они обычно признают, что доступные в настоящее время традиционные структуры фьючерсов не соответствуют этим гипотетическим стандартам. Консенсус предполагает, что инновации в исламских финансах могут в будущем привести к созданию соответствующих инструментов, но существующие фьючерсные рынки не являются такими решениями.

Практическая реальность для большинства мусульманских трейдеров ясна: обычная торговля фьючерсами выходит за рамки исламской финансовой практики согласно установленным ученым авторитетам и юриспруденциальному анализу.