Цифровые активы в эпоху практической полезности: как 2026 год изменит структуру отрасли

2026 год, индустрия цифровых активов столкнется с глубоким сдвигом в нарративе. Согласно недавнему отчету CoinShares «Прогноз на 2026 год», ведущей европейской компании по управлению цифровыми активами, отрасль прощается с эпохой чистой спекуляции и начинает принимать новый порядок, основанный на практической ценности и денежных потоках.

CoinShares основана в 2014 году, штаб-квартиры в Лондоне и Париже, управляет активами на сумму свыше 6 миллиардов долларов. В своем последнем 77-страничном отчете она подробно анализирует ключевые темы, такие как макроэкономическая база, мейнстримизация bitcoin, рост гибридных финансов, конкуренция платформ, эволюция регулирования и другие, рисуя картину отрасли в 2026 году.

От нарратива спекуляции к практической ценности: уже есть поворотный момент

2025 год ознаменовал собой переломный момент. Bitcoin достиг рекордных высот, но важнее — произошел сдвиг в менталитете отрасли: цифровые активы больше не пытаются создать независимую систему параллельно традиционной финансовой системе, а начинают интегрироваться и совершенствоваться вместе с существующими финансовыми структурами.

Отчет отмечает, что интеграция публичных блокчейнов, институциональной ликвидности, регуляторных рынков и реальных экономических сценариев идет быстрее, чем ожидалось. В 2026 году эта трансформация ускорится, и реальные сценарии применения станут ядром ценностного драйва.

Возможности для приватного сектора в мейнстримизации Bitcoin

В США в 2025 году достигнуты несколько структурных прорывов: одобрены спотовые ETF, рынок опционов созрел, ограничения на пенсионные планы сняты, закреплено стратегическое положение правительства. Но фактическое внедрение все еще ограничено традиционными финансовыми процессами.

CoinShares ожидает, что в 2026 году приватный сектор достигнет ключевых успехов: крупные брокеры откроют доступ к bitcoin ETF, как минимум один провайдер 401(k) позволит инвестировать в bitcoin, как минимум две компании из S&P 500 будут держать bitcoin, ведущие депозитарные банки предложат прямое хранение.

Одновременно доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с 70% в 2000 году до текущих примерно 50%. Диверсификационные потребности развивающихся рынков создают структурные преимущества для bitcoin как средства хранения нефункциональной стоимости.

Макроэкономика: мягкая посадка на тонком льду

Отчет строит три сценария развития экономики:

Оптимистичный сценарий — мягкая посадка плюс неожиданный рост производительности, bitcoin может превысить 150 000 долларов.
Базовый сценарий — при медленном росте диапазон цены bitcoin составит 110-140 тысяч долларов.
Медвежий сценарий — предполагает рецессию или стагфляцию, bitcoin может упасть до 70-100 тысяч долларов.

В целом, в 2026 году экономика, вероятно, избежит рецессии, но рост будет слабым. Инфляция снизится, но недостаточно решительно, ФРС, по прогнозам, осторожно снизит ставку до середины 3%.

Гибридные финансы: от теории к практике

Рынок стейблкоинов уже превышает 300 миллиардов долларов, Tether занимает 60%, Circle — 25%. Более того, стейблкоины стали мостом для корпоративного внедрения — Siemens с помощью стейблкоинов экономит 50% валютных затрат, время расчетов сократилось с нескольких дней до нескольких секунд.

Общая стоимость токенизированных активов (RWA) выросла с 15 миллиардов долларов в начале 2025 года до 35 миллиардов. Самые быстрые темпы роста демонстрируют частное кредитование и токенизация американских государственных облигаций, фонды BlackRock BUIDL и JPMorgan JPMD показывают потенциал институциональной токенизации.

Еще важнее, что все больше on-chain протоколов начинают генерировать сотни миллионов долларов ежегодного дохода и распределять их держателям токенов. Hyperliquid использует 99% дохода для ежедневных выкупов, Uniswap и Lido внедряют аналогичные механизмы — токены превращаются из чисто спекулятивных активов в активы, похожие на акции.

Дифференцированная конкуренция платформ умных контрактов

Ethereum расширяет масштабирование через дорожную карту Layer-2, пропускная способность выросла с 200 TPS до 4800 TPS, появляется все больше приложений институциональной токенизации.

Solana благодаря высокой производительности набирает обороты, объем предложения стейблкоинов превысил 12 миллиардов долларов (по сравнению с 1,8 миллиарда в январе 2024 года), проекты RWA ускоряют расширение, фонд BlackRock BUIDL привлек 250 миллионов долларов.

Новые высокопроизводительные цепочки, такие как Sui, Aptos, Sei, Hyperliquid, конкурируют за архитектурные преимущества, однако рынок сильно фрагментирован. Совместимость с EVM постепенно становится конкурентным преимуществом.

Регулирование: от децентрализации к систематизации

Закон MiCA в ЕС создал самый полный в мире правовой каркас для криптоактивов, охватывающий выпуск, хранение, торговлю и стабильные монеты. В США через закон GENIUS продвигается регулирование выпуска стабильных монет, требующее наличия резервов в виде американских облигаций. В Азии (Гонконг, Япония, Сингапур и др.) формируются регуляторные группы вокруг требований Basel III к криптокапиталу.

Четкая регуляторная база создает условия для масштабного внедрения институциональными участниками.

Холдинги и ликвидность компаний

Объем bitcoin у публичных компаний вырос с 266 000 в 2024 году до 1 048 000, а их совокупная стоимость — с 11,7 миллиарда до 90,7 миллиарда долларов. Но высокая концентрация (Strategy — 61%, топ-10 — 84%) создает риски — если Strategy не сможет обеспечить финансирование или рефинансирование долгов, компании могут быть вынуждены продать bitcoin, что вызовет массовую распродажу.

Одновременно развитие рынка опционов IBIT снизило волатильность bitcoin, что является признаком зрелости, но может снизить спрос на конвертируемые облигации и повлиять на покупательскую способность компаний.

Трансформация майнинга: от единого к многопрофильному

К 2025 году публичные майнеры увеличили хешрейт на 110 EH/s, объявили контракты на высокопроизводительные вычислительные центры (HPC) на сумму 65 миллиардов долларов. К концу 2026 года доходы от майнинга bitcoin снизятся с 85% до менее 20%, а операционная рентабельность HPC достигнет 80-90%.

В будущем майнинг будет доминировать ASIC-производителями, модульным майнингом, прерывистым майнингом и национальными майнинговыми программами, а в долгосрочной перспективе возможен возврат к небольшим децентрализованным операциями.

Восход рынка прогнозов

Polymarket во время президентских выборов в США 2024 года торговал более чем на 800 миллионов долларов в неделю, точность прогнозов подтверждена — события с вероятностью 60% происходят примерно в 60% случаев, с вероятностью 80% — примерно в 77-82%. В октябре 2025 года ICE инвестировала в Polymarket 2 миллиарда долларов, что стало признанием со стороны традиционных финансовых институтов. В 2026 году недельный объем торгов может превысить 2 миллиарда долларов.

Восстановление венчурных инвестиций

Венчурное финансирование в криптоиндустрии в 2025 году достигло 18,8 миллиарда долларов, превысив показатели 2024 года (16,5 миллиарда). Сделки на 2 миллиарда долларов у Polymarket, 500 миллионов у Stripe Tempo, 300 миллионов у Kalshi и другие крупные сделки способствовали оживлению отрасли.

В 2026 году венчурные инвестиции сосредоточатся на четырех направлениях: токенизация RWA, интеграция AI и крипто, платформы розничных инвестиций, инфраструктура bitcoin.

Ключевые выводы

Отчет CoinShares передает ясный сигнал: индустрия цифровых активов созревает. От нарратива спекуляции к практической ценности, от фрагментации к интеграции, от периферии к мейнстриму — 2026 год станет ключевым годом этого преобразования.

Принятие практических решений, фокус на денежные потоки, соблюдение регуляций — эти принципы станут общими для инвесторов и строителей в 2026 году. Те проекты и платформы, которые смогут превратить технологические преимущества в реальные экономические приложения, получат больше внимания в новом порядке.