Aave Империя: от инноваций в приложениях до модульной инфраструктуры DeFi V4

Решительные шаги на пути к банковской системе в блокчейне

Aave переосмысливает правила игры в DeFi-кредитовании с помощью двух масштабных обновлений. Запуск Aave App в этом году и предстоящий V4-версия означают трансформацию этого лидера в области кредитования — от отдельного протокола к базовому уровню на цепочке для капитальных рынков. Это не только итерация функций, но и стратегический прорыв для привлечения массовой аудитории.

На сегодняшний день Aave занимает первое место в рынке кредитования с TVL в 54 миллиарда долларов, что в пять раз превышает второго по величине конкурента — Morpho (около 10,8 миллиарда долларов). Такой разрыв обусловлен не случайно — это результат преимущества раннего входа, постоянных инноваций и мультицепочной стратегии.

Дружелюбное к розничным инвесторам приложение Aave App

Aave App — самое значимое в рамках этого обновления «прорывное» решение. Оно напрямую предоставляет обычным пользователям возможность получать доход — до 6,5% годовых — при сохранении безопасности баланса до 1 миллиона долларов.

Это простое приложение фактически разрушает барьеры между DeFi и традиционными финансовыми пользователями. В сравнении с традиционными банковскими депозитами и доходностью по облигациям, 6,5% APY выглядят весьма привлекательно. Aave App одновременно предлагает ончейн и офчейн сервисы, что снижает порог входа и позволяет даже неопытным пользователям легко участвовать.

Модульные амбиции V4: баланс между ликвидностью и инновациями на грани

Aave V3 внедрил двухрынковую структуру для сочетания эффективности и безопасности:

Prime-рынок фокусируется на эффективности капитала, поддерживая крупные активы. В режиме высокой производительности заемная стоимость таких активов, как wstETH и WETH, достигает 95%, а порог ликвидации — 96,5%. Общий объем — около 11,7 миллиарда долларов.

Core-рынок охватывает более широкий спектр (объем 42 миллиарда долларов), используя изолированные режимы для ограничения рисков по высокорискованным активам. Обычно заемная стоимость ниже 85%, что ставит безопасность превыше всего.

Такая многоуровневая структура необходима, но вызывает проблему рассеянной ликвидности — средства пользователей не могут свободно перемещаться между рынками. V4 создан для решения этой задачи.

Liquidity Hub: «узловая» роль ликвидности

Ключевое нововведение V4 — Liquidity Hub, объединяющий ликвидность Prime и Core в один центральный пул. Средства больше не блокируются в изолированных рынках, а динамически перераспределяются в зависимости от текущих потребностей, что значительно повышает эффективность системы и снижает издержки на неиспользуемые депозиты.

Дополняющая концепция Spokes позволяет отдельным рыночным экземплярам работать независимо. Каждый Spokes можно настраивать — поддержка редких активов, лимиты по поставкам и займам — при этом Liquidity Hub обеспечивает безопасность всей системы. Такой дизайн, сохраняя стабильность ядра, дает простор для инноваций на периферии.

Крепкий фундамент Aave: масштаб, ликвидность и доверие институционалов

Позицию Aave формируют три столпа:

Первый — масштаб. TVL в 54 миллиарда долларов не только свидетельство огромной базы пользователей, но и глубокой ликвидности, способной выдержать крупные сделки без скачков ставок. Это особенно важно для институциональных инвесторов — например, Фонд Ethereum в феврале 2025 года внес 30 800 ETH в Aave, что является прямым подтверждением доверия к его ликвидности и безопасности.

Второй — надежность мультицепочной архитектуры. Несмотря на развертывание на 19 цепочках, более 80% ликвидности сосредоточено на Ethereum, далее идут Polygon и другие Layer 2 (Arbitrum — самый крупный, затем Linea и Base). Стратегия «основная цепь — в центре, Layer 2 — в помощь» обеспечивает безопасность и постепенное расширение экосистемы.

Третий — тонкая система риск-менеджмента. Каждый заемный актив контролируется в реальном времени по показателю здоровья (Health Factor), который рассчитывается по формуле: Health Factor = (Значение залога × Порог ликвидации) / Стоимость займа. При значении ниже 1 происходит ликвидация. Например, при залоге ETH на 1000 долларов, пороге ликвидации 88% и займе 800 долларов, HF равен 1,1; если ETH упадет до 900 долларов, HF снизится до 0,99, что вызовет ликвидацию. Эта система обеспечивает платежеспособность протокола и создает возможности для арбитража.

Расширение RWA: мост к традиционным финансам

Рынок Horizon Aave демонстрирует его вход в сегмент кредитования реальных активов, достигший 600 миллионов долларов. Используя токенизированные активы эмитентов, таких как Superstate и Centrifuge, Aave становится каналом для привлечения институциональных средств в цепочку, соединяя традиционные финансы и DeFi.

Конечный результат предопределен, будущее уже наступило

Aave проходит трансформацию — от простого протокола кредитования к инфраструктуре капитальных рынков в цепочке. Модульный дизайн V4 оставляет простор для инноваций на годы вперед, а запуск Aave App напрямую ориентирован на массового пользователя.

В будущем в сфере кредитования появится больше протоколов, некоторые уже закрепились в нишевых сегментах. Но благодаря масштабам, ликвидности и постоянным обновлениям Aave сохраняет лидерство, которое в ближайшие годы вряд ли будет оспорено. В то время как институционалы, крупные инвесторы и розничные пользователи ищут стабильные решения для хранения стейблкоинов в цепочке, Aave уже стал стандартом.