Речь о будущем регулирования криптовалют: между надзором и приватностью граждан

Председатель SEC Пол С. Аткинс выступил с речью за круглым столом, посвящённым балансу между приватностью в экосистеме криптовалют и регуляторными требованиями. Его слова обращают внимание на фундаментальную дилемму, с которой сталкиваются современные надзорные органы: как эффективно бороться с угрозами для финансовой безопасности, не нарушая свободу личности.

Криптовалюты как потенциальный инструмент массового надзора

Технология блокчейн несёт в себе парадокс. С одной стороны, публичные реестры транзакций могут предлагать беспрецедентную прозрачность для целей регулирования. Компании, специализирующиеся на анализе блокчейна, эффективно связывают активность on-chain с идентичностями off-chain, что создаёт возможности для правоохранительных органов.

Однако Аткинс предостерегает от опасного пути. Если регуляторы примут модель, при которой каждый кошелёк будет рассматриваться как брокер, каждое программное обеспечение — как платформа биржи, а каждая транзакция — как требующая отчётности перед властями, экосистема криптовалют может превратиться в «самую мощную в истории архитектуру финансового надзора». Такой сценарий превратил бы сектор в так называемый паноптикон — систему, в которой каждый финансовый шаг наблюдается.

Традиционные регуляторные рамки в цифровую эпоху

Исторически регуляторные органы, такие как SEC, создавали инструменты для защиты инвесторов: Consolidated Audit Trail (CAT), репозитории данных свопов, формы PF. Эти инструменты были оправданы необходимостью борьбы с мошенничеством и поддержания стабильности рынка. Тем не менее, как отмечает председатель, аппетит федеральных агентств к сбору данных систематически расширяет диапазон этих инструментов за пределы их первоначального назначения.

В эпоху бумажных документов и ручных процессов существовали естественные технические ограничения по объёму данных, которые могли собирать финансовые институты. Географические расстояния и процедурные задержки создавали естественную защиту приватности. Цифровая эпоха устранить эти физические барьеры, поэтому дискуссия о криптовалютах и технологиях защиты приватности приобретает особое значение.

Финансовая свобода и национальная безопасность

Председатель подчёркивает, что американская традиция основывается на фундаментальном напряжении: граждане должны иметь право управлять своими финансами без государственного надзора, в то время как государство обязано защищать национальную безопасность через Закон о банковской тайне и подобные инструменты.

Текущая администрация подчеркивает необходимость передачи власти гражданам, предоставления им возможности самостоятельно управлять своими активами, в том числе в криптовалютах. Однако это требует размышлений о том, какой уровень надзора является достаточным и необходимым.

Технологические решения для проблемы приватности

Несмотря на вызовы, технологии предлагают решения, которых мир аналогового времени никогда не имел. Доказательства нулевого знания, селективное раскрытие информации и проекты кошельков позволяют пользователям демонстрировать соответствие регуляторным требованиям без раскрытия полных финансовых реестров или личных данных.

Возможна модель, при которой регулируемые платформы подтверждают, что их пользователи прошли верификацию, без необходимости постоянно хранить детали каждой транзакции, платежа или пожертвования. Такие инструменты также могут способствовать беспрепятственной миграции традиционных рынков на инфраструктуру блокчейн.

Прозрачность и эффективность рынка

Врожденная полная прозрачность публичных блокчейнов создаёт новые вызовы для функционирования рынков. Традиционно финансовые институты строили позиции, тестировали стратегии и обеспечивали ликвидность без немедленного раскрытия этих действий конкуренции. Если каждое поручение, хедж-транзакция и корректировка портфеля будут видны в реальном времени, могут возникнуть явления такие как front-running или «эффект стадного поведения», значительно усложняющие управление рисками. Снижение привлекательности деятельности маркет-мейкинга и андеррайтинга может ослабить ликвидность рынков.

Путь вперёд: баланс между безопасностью и свободой

Аткинс уверен, что существует путь, позволяющий согласовать интересы государства в борьбе с угрозами для национальной безопасности и интересы граждан в сохранении приватности. Для этого необходимы глубокие изменения в менталитете регуляторов. Они должны прежде всего защищать граждан от массового надзора, одновременно позволяя правительству выполнять важные функции.

Обратившись к Фридриху фон Хайеку и его книге «Злонамеренная гордость», председатель критикует убеждение, что сбор всё большего объёма данных экспертными группами ведёт к лучшим решениям. Практика показывает обратное — чем больше информации, тем сложнее и менее эффективно принимаются решения.

Выводы для будущего криптовалют

Речь служит примером для регуляторов по всему миру, показывая, что будущее сектора криптовалют зависит от умения найти баланс. Технология может стать инструментом массового контроля или платформой для финансовой свободы — всё зависит от решений, принимаемых сегодня надзорными органами и политическими лидерами.

Обсуждение границ приватности и регулирования блокчейна становится ключевым вопросом для будущего формирования финансовой экосистемы.