Рынок деривативов криптовалют обслуживал 86 триллионов долларов в 2025 году — экспозиция к неизвестным рискам растет

2025 год принёс рекордные объёмы в сегменте деривативов криптовалют, достигнув общей стоимости 86 триллионов долларов. Среднесуточный оборот на уровне около 265 миллиардов долларов подтверждает, что финансовые производные стали ключевым механизмом формирования цен на рынке. Эта трансформация отражает фундаментальное изменение структуры рынка — переход от доминирования мелких инвесторов и высокой кредитной нагрузки к экосистеме, движимой институциональным капиталом, хеджинговыми стратегиями и потоками, связанными с ETF.

Институционализация рынка изменила способ торговли

Поток институционального капитала, являющийся следствием одобрения спотовых ETF, навсегда изменил ландшафт рынка. Самые крупные торговые платформы увеличили свою долю в глобальном объёме — четыре крупнейшие биржи вместе обслуживали около 62,3% всего оборота деривативов. Эта концентрация свидетельствует о снижении фрагментации рынка и растущем значении профессиональных операторов.

Одновременно институции продемонстрировали предпочтение регулируемым каналам торговли, что символизирует зрелость сектора. Рынок деривативов уже не является сферой розничных игроков — его доминируют профессиональные торговые стратегии, операции арбитража базовых активов и управление рисками в больших масштабах.

Тесты на устойчивость выявили хрупкость системы

2025 год всё же принёс значительные вызовы. Оценивается, что общие принудительные ликвидации составили 150 миллиардов долларов, что указывает на растущие системные риски. Рынок деривативов начинает функционировать как связанная система — отдельные шоки могут вызывать каскадные эффекты.

Октябрьское событие с де-левереджингом, вызванное объявлениями о торговой политике, привело к ликвидации на сумму более 19 миллиардов долларов всего за 48 часов. Этот инцидент показал, насколько чувствителен рынок к макроэкономическим потрясениям и как быстро могут распространяться цепочки кредитных рычагов между платформами.

Взросление приносит новые угрозы

Рынок деривативов развивается быстрее, чем механизмы надзора за рисками. Условия маржинальных депозитов, процедуры ликвидации и пути передачи рисков между платформами значительно усложнились. Глубокие цепочки кредитных рычагов, характерные для современного торговли деривативами, создают скрытые связи между, казалось бы, независимыми операторами рынка.

Структура рынка деривативов уже не является изолированным островом — он часть более крупной экосистемы, уязвимой к внешним шокам и внутренним недостаткам. Перспективы на следующий год во многом будут зависеть от способности отрасли предложить более надёжные механизмы управления рисками.