Решающее сражение за CPI: в декабре инфляция может показать «восстановительный отскок», необходимо быть осторожным с рисками экстремальных значений

12 января рынок в целом ожидает, что в декабре индекс потребительских цен (CPI) в США может показать временный рост (данные будут опубликованы во вторник в 21:30), что в основном связано с восстановлением статистической корректировки после нормализации обследований Бюро трудовой статистики, и не обязательно означает повторное ухудшение инфляционной структуры. Время публикации данных по внебюджетной занятости и CPI в ноябре совпадает. Данные по внебюджетной занятости показывают, что рынок труда в США продолжает охлаждаться, уровень безработицы вырос до 4.6% (до округления 4.573%), что является максимальным за последние четыре года. Однако из-за последствий правительственного шатдауна надежность данных вызывает сомнения, и они не смогли явно усилить ожидания рынка о раннем снижении ставки ФРС. Фьючерсы на ставки показывают, что рынок в целом ожидает, что на январском заседании ставка останется без изменений, первые снижения могут произойти в марте, апреле или июне, но ни один из сценариев не имеет более 50% вероятности, что свидетельствует о высокой неопределенности пути. Основные ожидания по CPI на данный момент: общий индекс CPI — рост с 3.0% до 3.1%, базовый CPI — сохранение на уровне 3.0%. Три сценария развития ситуации: 1. Ожидаемый сценарий: влияние на рискованные активы ограничено, рынок сосредоточен на реакции ключевых технических уровней. 2. Значительное превышение ожиданий (особенно по базовому CPI): рост опасений по поводу стойкости инфляции, краткосрочно может подавлять рискованные предпочтения. 3. Неожиданное значительное снижение (маловероятно): может совпадать с ослаблением занятости, усиливать ожидания мягкой политики, положительно сказываясь на рискованных активах. CPI за декабрь может стать фактором усиления краткосрочной волатильности рынка, необходимо особенно учитывать влияние «крайних значений» на ожидания по ставкам и ценообразование активов.